MVC 市场观察：美元市场整体休整的下半场

1/ 正值中国农历新年,祝愿各位读者朋友新年安康,马到成功。

2/ 从市场来看,虽然于去年完成了头寸的出清,但失去心跳的加密货币市场仍然让人蹙眉,截至目前仍未看到本轮深度调整的结束信号,1 月底的杠杆大户出清也只是阶段性地出现了用大波动率创造了需求,加密老筹码出清进一步加速。

3/ 向前看,我们对于短期的加密资产并不乐观,但从整体而言,我们倾向于将本轮调整看做 2024 年底以来的持续盘整,对于已经连续 2 年领涨美元资产的比特币而言,这一调整并未改变 2022 年以来的上升趋势。从国际市场来说,我们看好资本市场的有色相关产业及部分 AI 颠覆行业受益公司在全年的表现。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评

市场乏善可陈,我们看到了比特币的进一步下探和市场的放量换手,尽管也在其中观察到了乐观的信号:

1尽管成交量放出天量,但流出数据可控,加密 ETF 的根基并未动摇;

2MSTR 并无实际上的清算和融资压力;

3场内爆仓数据相对 1011 温和;

但市场并没有给出积极的理由,我们仍然看到美股位置高悬,加密持续失血,美元内生流动性不进则退的危局依旧,金银并无结束信号。因此加密的中短期行情仍无可期待的地方,这也是我们 1 月没有就加密市场提供单独观察的主要原因。

不过,我们更倾向于将 24 年 11 月以来的行情看做比特币在美元内生流动性扭曲背景下的新高后盘整,对于一个大类资产而言,这一走势预示了未来仍然波澜壮阔的可能。用算命的方式来看,我们乐观猜测加密资产的盘整将在今年 Q3-Q4 进入新的配置周期,此后的行情级别不会低于本轮白银。

此外,我们对于 2026 年全年的全球资产走向中格外看好的方向包括:

1以拉美、人民币资源股为弹性代表的世界有色金属大类;

2以中美为突出代表的 AI 颠覆行业中受益标的;

站在 2026 年和马年的起点,我们对世界的参差感受比 2025 年、2024 年更加深切,既有世界的生产秩序在快速的迭代,而沉默的大多数面对的可能是被一个个 seedance 一夜之间夺去为之努力数十年的无奈,这一轮资本市场的机会可能是大多数没有机会将自己变成 AI 传感器的人们最好的机会,其中有色的 15 年一度大机会也将起始于 2026,与诸君共勉。

再次祝大家一马平川,万事顺遂。