近期加密市场呈现典型的冲高回落态势,引发投资者对行情持续性的关注。比特币一度自 8.9 万美元附近强势拉升,逼近 9.7 万美元半年高位,却未能有效站稳阻力区;随后市场在 1 月 19 日早盘快速回调,跌穿 9.2 万美元支撑。这一走势看似构成一次“假突破”,但值得关注的是,回调并未引发链上大规模获利了结——7 日平均已实现盈利约为 1.84 亿美元,较去年四季度日均超 10 亿美元显著收窄,反映市场情绪虽转向谨慎,但并未形成系统性抛压,整体结构仍保持稳定。
宏观图景:从“利率单主线”到“利率+地缘”双因子驱动
当前市场影响因素趋于复杂。宏观层面在“利率路径”之外,新增“地缘政治与关税噪音”。前总统特朗普近期围绕格陵兰岛归属及对欧加征关税的言论,抬升了全球风险溢价,短期内易触发风险资产同步波动。与此同时,美联储在 12 月 CPI 同比 2.7% 的背景下,1 月议息会议大概率维持利率不变,但市场仍在博弈 3 月降息的可能性。整体来看,宏观环境由“单纯关注利率”转向“利率与地缘双因子驱动”,基准情形仍是“高利率延续、降息预期具备弹性”,其对加密市场的影响更多体现在波动率抬升,而非直接启动单边宽松行情。
资金与筹码:增量资金等待入场,供给结构持续改善
资金面则显示出积极信号。比特币现货 ETF 持续获得显著净流入,稳定币呈现增发趋势,为市场注入潜在流动性。与此同时,交易所比特币余额维持低位,持仓 10–1000 枚 BTC 的地址呈现净增持,显示筹码正逐步向长期持有者集中。以太坊方面,质押率逼近 30%,流通供给进一步收缩,构筑了中期的内在支撑。这些因素共同形成了“可售筹码减少+增量资金等待”的格局,使市场在回调过程中展现出较强的承接力。
技术结构:关键位争夺激烈,震荡中等待方向选择
技术结构上,比特币需关注 92,000 美元作为短期多空分水岭。若日线未能收回该位置,下方支撑将依次关注 90,000 美元及 88,000–89,000 美元区域——后者对应前期成本密集区与价值中枢,预计存在较强买盘承接。上方则首先面临 95,000 美元(已转为阻力),更强阻力位于 98,000–102,000 美元流动性密集带,整数关口 10 万美元仍是重要心理与技术压力位,突破过程可能伴随多次反复。
以太坊仍处于 3,100–3,300 美元区间震荡,上方 3,250–3,350 美元为关键阻力区,有效突破方可打开上行空间;下方需守稳 3,100 美元,若跌破则可能回探 2,850–2,900 美元结构支撑区。
策略展望:保持弹性,在波动中捕捉结构性机会
综合而言,加密市场短期波动因宏观不确定性与技术面阻力而放大,但中期逻辑并未破坏:资金持续流入、供给结构改善、长期持有者信心仍在,这些因素共同支撑市场在回调中呈现韧性。投资者在当前阶段宜保持策略弹性:
震荡偏中性:FCN/双币理财产品,卖波动率获取稳定票息收益
偏多逢低布局:折价 Accumulator,分批逢低加仓,设置敲出价控制追高风险
偏空或套保减仓:Decumulator/备兑看涨期权,溢价环境下分批减持
要流动性且不想追保:无追保融资,低息获取流动性,规避追保风险
以上内容均来自 Daniel Yu,Head of Asset Management,本文仅代表作者个人观点
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