据英国《金融时报》报道，2026年，矿业和科技公司更加积极地推出与黄金、铜、铀、镍和钴挂钩的代币，试图吸引加密货币投资者进入原材料市场。此类项目旨在简化散户投资者对实物金属的获取，给予加密资本通过 RWA 实现多元化的机会，同时为采矿项目创建新的融资机制。
与此同时，专家警告称，通证化金属市场仍处于早期阶段，其发展伴随着一系列风险。
对金属通证化的兴趣源于区块链基础设施在传统金融领域的更广泛普及。在通证化开始涵盖股票和债券之后，公司正试图将实物资产也转移到区块链上。这一趋势与 Consensys 首席执行官约瑟夫·鲁宾的预测相符，他曾表示全球经济正逐渐走向资产的全面通证化。
然而，目前这一市场的潜力与传统工具的规模仍有显著差异。根据世界黄金协会的数据，上个月黄金 ETF 的总价值约为 5,300 亿美元，而两大由黄金支持的主要代币——Tether Gold 和 Pax Gold——市值分别约为 27 亿美元和 19 亿美元。
从黄金到铀
通证化的支持者认为，区块链可以简化对大宗商品资产的访问。例如，Metals.io 平台已经发行了与铀、镍和钴挂钩的代币，在特定条件下可以兑换为实物金属。Trilitech 另类资产主管本·埃尔维奇表示，此类工具提供了“无需期货成本和复杂性的对大宗商品资产的直接访问”。
他表示，需求既来自机构投资者，也来自“寻求通过具有增长潜力的现实世界资产实现多元化的原生加密资本”。然而，规模目前仍然不大：自 2024 年 12 月以来，Metals.io 的总交易量约为 2,400 万美元，代币持有者数量约为 9,000 人。
一些公司甚至尝试通证化尚未开采的金属。在纳斯达克上市的 Datavault AI 计划直接以未来开采的铜和锑作为支撑发行代币。该公司首席执行官纳撒尼尔·布拉德利将这种模式比作期货。
他强调，代币将允许投资者交易这些资产，或者持有它们直至开采出的金属可以被实物提取的时刻。
通证化在增长，但风险犹存
通证化金属的发展正值整个 RWA 领域整体增长的背景之下。根据 CoinShares 和 Token Terminal 的联合报告，现实世界资产通证化的总市值已超过 430 亿美元。研究报告的作者指出，市场正在从简单的发行通证化资产，转向将其作为抵押品、用于交易和衍生工具的实际应用。
然而，实物金属的通证化存在额外的复杂性。投资者需要考虑原材料的来源、质量和特性，而工业金属并非总是可以互换的。世界黄金协会全球市场结构与创新主管迈克·奥斯温提出了一个问题：
“是否期望散户投资者能够理解黄金价值链部分环节的融资过程？”
另一个持续存在的问题是市场的碎片化。不同的代币在不同的平台上交易，其中一部分只能通过发行方自己的应用程序访问。
“我们需要更多发展的一个领域是互操作性。” Chainalysis 法规与合规总监凯特琳·巴尼特指出。
同时她补充道：
“我认为，最终所有（资产）都会转移到区块链上，因为它能固定信息。”
此前，New York Life Investment Management 的专家指出，通证化的主要潜力在于以工业规模创建个性化的投资组合。
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