深度研究

提供深度研究报告与独立分析，结合数据、技术与经济视角，对区块链生态、项目潜力与市场趋势进行系统性剖析。

Web3高墙内外：华人创业者的三重冲击与解题思路

Web3高墙内外：华人创业者的三重冲击与解题思路近年来，尽管加密行业日益主流化，但华人创业者却逐渐远离舞台中心。早期华人创立的币安、OKX、比特大陆等项目曾占据行业半壁江山，但自2020年DeFi Summer后，新一代华人创业者的全球能见度和话语权明显下降，尚未出现可与上一代比肩的领军人物。这一现象主要源于三重冲击：第一，监管与地缘环境重塑。中国自2021年起加强对加密货币活动的治理，切断了交易、挖矿等场景，导致矿业与交易所外迁，华人创业者失去本土市场优势，被迫转向海外。行业权力中心向欧美转移，新的叙事、监管和资本结构更偏向英语市场与合规团队，华人项目面临更高信任成本。第二，资本偏好转变。加密VC投资整体收缩，华人背景VC大幅减少投资，欧美资本更青睐合规性强、文化认同度高的项目。华人创业者在融资和退出路径上受限，难以获得主流资本支持，而欧美项目正享受行业主流化的制度优势。第三，能力结构与行业成熟度错位。过去十年加密行业以基础设施和B2B产品为主，欧美工程师擅长此类开发，而华人创业者多具B2C背景，与行业需求不匹配。尽管在交易所等Web2属性强的赛道表现优异，但链上C端产品尚未爆发，市场未进入华人创业者的“舒适区”。值得注意的是，多元文化背景的创业者正成为行业主导。本周期成功案例如Hyperliquid创始人Jeff Yan（华裔但完全融入欧美文化）、Sahara及Kaito等项目的创始人均具长期欧美经历，凸显跨文化协作的重要性。加密无国界，但监管与利益冲突持续存在。未来行业竞争力将取决于跨文化能力、技术长期主义及监管韧性。成功不取决于“来自哪里”，而在于“能做成什么”。

marsbit12/17 09:04

a16z：AI与加密货币的11个交汇场景

随着AI技术快速发展，互联网经济结构面临重构，加密技术成为构建去中心化、用户可拥有系统的重要平衡力量。文章提出AI与加密结合的11个核心场景：1）通过区块链实现AI交互上下文持久化与跨平台迁移；2）建立智能体通用身份体系以支持跨应用协作；3）利用去中心化人类证明（如Worldcoin）区分人机身份；4）通过DePIN降低AI算力成本并增强抗审查性；5）构建智能体间安全交互与支付基础设施；6）用区块链同步AI生成的碎片化代码；7）借助微支付系统实现内容创作者收入分成；8）以链上IP注册保护创作者权益并支持衍生创作；9）让网页爬虫为数据使用补偿创作者；10）结合零知识证明实现隐私保护型精准广告；11）发展用户拥有且不可审查的AI伙伴。这些方向旨在推动更开放、公平且用户主导的互联网生态。

marsbit12/17 03:20

marsbit12/17 03:20

尽管市场普遍担忧，BitMine为何仍在增持以太坊

知名加密公司BitMine在近期市场恐慌情绪蔓延的背景下，正加速增持以太坊（ETH）。根据其12月8日披露的数据，该公司截至12月7日持有3,864,951枚ETH，单周增持138,452枚，占ETH总供应量的3.2%以上。这一举动与市场整体避险信号形成对比：美国现货以太坊ETF出现显著资金外流，11月净流出达14亿美元，创历史纪录；同时链上数据显示大量ETH存入币安等交易所，可能预示抛压增强，ETH价格在11月下跌约22%。 BitMine将这一策略归因于长期看好以太坊的基本面催化因素，包括Fusaka升级带来的可扩展性提升，以及美联储货币政策转向宽松的宏观环境。公司还计划于2026年初通过“MAVAN”计划启动质押操作。市场对此存在分歧：支持者认为这是具有前瞻性的结构性布局，反对者则指出其持仓高度集中，对流动性、波动性和资金流向异常敏感，属于高风险的公司财务押注。后续需关注其增持持续性、质押计划落地及市场资金流信号变化。

cointelegraph12/16 18:12

cointelegraph12/16 18:12

死亡是加密货币最大「买家」

加密货币领域强调"不是你的密钥，就不是你的币"，但这也意味着如果持有者去世且无人知晓密钥，其加密货币将永久退出流通。据统计，全球约5亿加密货币持有者中，每年约有100万人死亡。假设其中10%的钱包无法被继承，平均每个钱包余额2万美元，则每年约有20亿美元的加密货币因持有者死亡而"消失"。为解决这一传承问题，文章提出了一种非托管的三步传承法：首先创建一个冷门域名的单页网站并长期托管；其次将助记词通过特定书籍的页码、行号和单词位置转换为数字串；最后将这些数字串发布在网站上。这种方法既保证了安全性，又避免了重新引入中介机构。文章强调，若不采取有效措施，这些资产最终将永久"捐赠"给区块链。

深潮12/16 14:59

深潮12/16 14:59

加密市场共识重构

加密市场正经历共识重构，货币形态、概念和用途三个维度同步变革。货币形态多元化：稳定币、代币化银行存款和央行数字货币（CBDC）将共存，分别扮演催化剂、协调者和控制者角色。支付基础设施和IT平台（如PayPal、Cloudflare）加速整合稳定币，推动其成为数字生态的基础货币。货币概念拓宽：代币化将实物资产（如国债、房地产）和无形要素（如注意力、预测）转化为链上可编程资产，模糊货币与资产界限，提升流动性和可及性。代币化资产市场预计到2033年达18.9万亿美元。货币用途扩展：中心化交易所（如币安、Coinbase）从交易平台演变为全栈金融生态，集成衍生品、借贷、链上DeFi及自有区块链网络（如BNB链、Base），实现交易-储蓄-消费一体化。交易所通过整合链上服务（如Ethena、Morpho）和构建垂直生态，推动链上金融成为主流。 2025年是变革落地之年，监管完善加速机构参与，区块链金融从“是否采用”转向“如何参与”。未来所有金融都将在链上运行，实现更高效、透明和可编程的体系。

深潮12/16 14:33

深潮12/16 14:33

屡战屡败，屡败屡战，麻吉“亏不完”的钱从哪来的？

知名投资者黄立成（麻吉大哥）在去中心化衍生品平台Hyperliquid上多次遭遇高杠杆爆仓，最近一次在短时间内被连续清算10次，账户从130万美元缩水至5.3万美元，损失超过125万美元。这已不是他第一次巨额亏损，2024年10月他曾因ETH多头头寸爆仓亏损超5450万美元。黄立成屡次爆仓后仍能迅速补充保证金继续豪赌，其资金主要来源有三：一是早年创办科技公司17 Media并成功退出获得的传统资本；二是参与早期加密项目（如MITH、Cream Finance）获得的收益，尽管这些项目最终大多失败且充满争议；三是通过战略性抛售、借贷和挖矿（如BAYC NFT、Blur平台）将NFT资产转化为高流动性加密资产。他的资本模式结合了传统科技财富与加密原生资产，形成了多元化的流动性储备，使其能承受数千万美元损失。然而，这种高杠杆交易风险极大，对普通投资者极具警示性——一次爆仓可能致命，活下去比暴富更重要。

marsbit12/16 11:09

marsbit12/16 11:09

韩国加密场研究报告，市场重启与下一轮增长周期

韩国加密市场正经历结构性重置，而非崩盘。Upbit日均交易量从2024年12月的90亿美元跌至2025年11月的17.8亿美元，跌幅约80%，同时“泡菜溢价”从10%压缩至1.75%，反映投机泡沫挤出和市场正常化。市场放缓主因包括监管滞后（如稳定币法案争议搁置）、严格外汇管制限制海外流动性，以及资金轮动至AI领涨的股市。但全球巨头如Binance通过收购Gopax重返韩国，看好其高加密素养、稳定币试点和机构需求增长。展望未来，韩国市场或以2.94%年复合增长率缓慢增长，关键催化剂可能是2026年比特币ETF获批，吸引养老金及海外做市商进入。市场重心从投机转向真实价值基础，Web2企业如新韩证券、乐天集团与公链合作探索支付、元宇宙等应用，交易所Upbit也通过答题活动强化用户教育，凸显“产品可用性即最强营销”的趋势。投资者应关注监管进展，配置具实际用途项目，并留意四季度风险偏好回暖信号。韩国正从散户驱动转向机构化、合规化的新阶段。

marsbit12/15 14:31

marsbit12/15 14:31

详解“全面向加密货币转型”的Robinhood最新基本面及收入来源

Robinhood在本轮市场周期中表现亮眼，其股价在不到两年内上涨了17倍。2024年预计达29.5亿美元营收，同比增长58%，第三季度净利润创5.65亿美元纪录，增长271%。收入结构更趋多元：加密货币业务占总营收21%，期权交易是主要收入来源，股票交易量虽占88%，但收入仅占7%。新增业务如预测市场（年化营收1亿美元）和Robinhood Gold（390万付费用户，年收入2.34亿美元）贡献显著。 Robinhood正全面转向加密货币领域，通过收购Bitstamp、推出钱包v2、支持Arbitrum和Base链、计划代币化股票等措施，构建全栈加密金融服务。其加密交易模式利润更高，且能覆盖全球市场。但面临竞争加剧、执行风险及代币化推进缓慢等挑战。当前市盈率56倍较高，市场避险情绪可能导致股价回调，但长期潜力巨大。

marsbit12/15 12:29

marsbit12/15 12:29

数字银行早已不靠银行赚钱，真正的金矿在稳定币与身份认证

数字银行的核心竞争力已从用户规模转向单客创收能力，稳定币和身份认证成为新的价值增长点。头部平台如Revolut通过多元化业务（如外汇、证券交易）实现高估值，而加密数字银行正从“钱包+银行卡”基础服务转向三类核心变现模式：利息驱动型（通过用户稳定币存款赚取储备金收益）、支付流驱动型（依靠稳定币交易规模获利）和基础设施型（掌控稳定币发行与结算，利润最高）。稳定币通过点对点转账颠覆传统支付体系，压缩银行卡手续费空间，迫使数字银行转型为支付路由节点。同时，身份认证从分散流程转向可移植体系（如欧盟数字身份钱包），未来加密钱包可能取代银行账户，成为资产与身份的核心载体。成功的数字银行将聚焦盈利引擎、资金通道和身份体系，而非单纯依赖用户规模或界面体验。

marsbit12/15 10:05