2025年11月,首批四只山寨币ETF(Litecoin、XRP、Solana、Dogecoin)在美获批上市。在比特币与以太坊ETF同期巨亏的背景下,它们的表现截然不同,揭示了一个正在分化的市场新时代。
核心看点:冰火两重天的首秀成绩
XRP
绝对赢家,资金净流入超6亿美元,是唯一价格上涨的标的。其成功源于明确的监管地位、作为跨境支付基础设施的实用价值,以及富有竞争力的费率。
Solana
尴尬的第二名,同样吸引了超6亿美元资金流入,但价格却暴跌近30%。这暴露出ETF流入在系统性的市场恐慌面前作用有限,但其提供的质押收益仍成为独特吸引力。
Litecoin与Dogecoin
被市场遗忘,两者合计流入不足800万美元。缺乏新叙事、高费率及功能性不足,使它们在机构投资者眼中缺乏吸引力。
深层逻辑:两个平行世界的投资者
11月市场最矛盾的现象是:比特币和以太坊ETF净流出超400亿美元,而山寨币ETF却净流入130亿美元。这并非资金轮动,而是反映了“传统金融世界”与“加密原生世界”投资者的根本差异:
传统机构在撤退
受市场闪崩触发风控,从BTC/ETH ETF中大规模获利了结。
加密原生机构在进场
将市场调整视为配置新工具(山寨币ETF)的机会,按既定计划执行。
未来启示:ETF不是万能药,而是“试金石”
本次首秀表明,ETF的“新产品效应”有时间边界。一旦初始热度消退,资产本身的实用价值、监管清晰度与生态基本面将成为吸引资金的决定性因素。
到2026年,美市场可能出现数百只加密ETF。但可以预见,只有少数具备真实价值与强大叙事的资产能脱颖而出,大量缺乏竞争力的产品将面临被淘汰的命运。山寨币ETF的开启,标志着加密市场从投机叙事,迈入由机构用真金白银进行价值筛选的新阶段。
