Ripple发布新白皮书指出，机构加密货币市场结构仍缺乏支持大规模参与所需的结算、信贷和风险基础设施。该文件提出，若市场要超越以交易所为中心的架构实现成熟发展，数字资产需要围绕集中化信用中介、聚合流动性和T+1净结算构建数字主经纪商（DPB）模式。
Ripple中东非洲地区董事总经理Reece Merrick通过X平台宣布该白皮书："传统金融与数字资产相遇，但桥梁仍存在晃动。管理交易所矩阵和双边风险不仅是头痛问题，更是对资本征收的低效税。Ripple新白皮书推出数字主经纪商（DPB）模式，将复杂风险转化为精简的1:1关系。"
Ripple瞄准加密货币市场碎片化问题
这份题为《机构数字资产交易蓝图》的白皮书指出，当前加密货币场外交易市场相比外汇市场存在结构低效。Ripple认为机构仍被迫在碎片化场所运营，执行、托管和信贷服务捆绑在一起，抵押品孤立存放，企业必须维护多个双边关系。文件指出三大主要摩擦：多重信用风险、资本困置和碎片化资产风险。
Ripple核心主张是加密货币应更直接借鉴外汇市场结构。"本文阐释了为何数字资产市场需要采用主经纪商模式，其特点包括集中化信用中介、T+1净额结算，以及将执行、托管和信贷解绑为明确定义的角色。"文件补充说明数字主经纪商（DPB）应作为"核心共享基础设施"，可根据不同客户需求进行调整，而非强制所有人采用单一僵化模式。
在该框架下，客户与主经纪商签订主协议，而与获批流动性提供商和做市商完成的交易将移交给该经纪商。Ripple认为这将以单一合约对手方取代复杂的双边风险敞口网络，简化法律、合规和结算工作流程，同时降低跨场所的失败风险。
白皮书重点强调资本效率。Ripple表示当前市场仍依赖全额结算或全额预融资，这导致日内资产重复转移并使抵押品困在各交易所。举例说明，客户在同一周期买入100 BTC并卖出80 BTC，在T+1模式下仅需结算20 BTC净额，将资金流动量减少约89%。
文件还指出现行体系隐藏而非消除融资成本。Ripple称离岸交易所和双边流动性提供商通常适用约11%的默认互换利率，较无风险利率高出约7%，意味着每日资金成本约为1.92个基点，即每100万美元每日192美元。按照Ripple的阐述，DPB模式将使这些成本显性化，而非将其嵌入点差或通过无息客户抵押品进行补贴。
白皮书还包含XTX Markets首席运营官Mike Irwin的外部支持："数字主经纪商模式将使包括零售聚合商在内的机构参与者能够降低操作风险、释放困置资本并实现规模增长。随着客户日益青睐净额结算的主经纪商结构，流动性提供商和交易场所必须适应。但采用程度将取决于主经纪商能否支持特定客户需求与限制，而非强制执行僵化的通用模式。"
XRP虽被提及但非主要内容。Ripple表示XRP账本可通过链上信贷额度支持早期结算，在标准T+1净结算周期前为债务提供资金，资金成本透明地向请求早期流动性的方收取。这使得XRP成为拟议基础设施的组成部分，但白皮书的核心论点更为广泛：机构加密货币仍需更好的市场结构才能更接近成熟金融体系。
截至发稿，XRP交易价格为1.4129美元。
