Gemini公司报告第二季度净亏损1.077亿美元，其场外交易股票下跌超7%。这是加密货币市场低迷对依赖交易佣金收入的交易所造成损害的最明显迹象。
主要冲击指向了Gemini的商业模式。其核心交易所的交易量从一年前的113亿美元降至当前的38亿美元，平台总资产也从182亿美元缩减至84亿美元，与此同时比特币和其他加密货币价值在同一时期下跌了约一半。
对于曾在2025年庆祝创纪录业绩的行业而言，本季度是一个提醒：当价格变动时，佣金收入消失得有多快。
交易业务随市场一同萎缩
实际上，交易所的收入说明了相反的情况：下跌38%至仅1250万美元，是由于客户交易量的减少。事实上，每月进行交易的用户数量较去年同期增长了11%。因此，客户并未停止交易，只是失去了进行更活跃操作的动力。
这种压力不仅限于Gemini。当该公司作为上市公司公布其首批财务业绩时，整个行业正在经历低迷。正如高盛一位分析师所指出的，加密货币市值的减少"对依赖资产水平的收入流构成压力"。近一年后，同样的力量正在影响Gemini的财务表现。
信用卡和质押服务弥补了这一缺口
公司旨在建立一个不依赖比特币价格波动的业务。总收入从一年前的3330万美元增长37%至4550万美元，净亏损则减少了19%至1.332亿美元。信用卡收入表现突出，增长231%至1620万美元，而质押服务带来了400万美元收入，比去年同期增长50%。
Gemini于2025年12月推出的预测市场带来了50万美元收入，比上一年多40万美元。然而，事件合约交易量较第一季度下降了93%，合约总数为2.25亿份。
本月，该公司宣布在商品期货交易委员会于4月批准后，将启动自己的衍生品清算所，使其能够自行清算合约，并最终将期货、期权和永续合约纳入其中。首席执行官泰勒·温克莱沃斯在声明中表示：
"尽管我们公司仍有大量工作要做，但本季度的业绩反映了我们为降低运营成本和多元化收入来源所做的持续努力，"首席执行官泰勒·温克莱沃斯在声明中表示。
总裁卡梅伦·温克莱沃斯表述得更为直接：
"在过去的九个月里，Gemini平台发生的变化比前十年加起来还要多"
Coinbase和Robinhood追求相同的转折点
战略转型是一场竞赛，而Gemini目前并未领先。Coinbase于7月公布了第二季度财报，声称其在加密货币交易量中的份额达到创纪录的10.3%，高于第一季度的9.1%，并且在"严峻的市场条件下"连续第十四个季度实现调整后盈利。
该公司预测市场交易量和收入较上一季度增长了106%，其88%的净收入现在来自比特币以外的来源。此外，正如《财富》杂志指出的，Coinbase在2025年第三季度的收入几乎是Gemini的40倍。
同样公布了截至6月30日的季度业绩的Robinhood公司选择了类似的策略，将加密货币交易、预测市场和股票交易整合在一个应用中。
7月，Gemini公司直接进军这一市场，在美国提供免佣金股票交易，从而将其业务扩展到更广阔的市场。此前有报道称，该公司裁员25%并停止了在英国、欧盟和澳大利亚的业务，以"加倍投入美国市场"，同时管理层也进行了一些人事变动。
股票现状
Gemini Space Station的股票目前交易价格接近4美元的历史低点，相较于去年9月首次公开募股时28美元的发行价大幅下跌，当时的发行价使公司估值约为33亿美元。上市首日股价也曾达到45.89美元的高点。那些相信温克莱沃斯关于比特币将在10年内价值100万美元言论的投资者，如今感到失望。
end-content
