加密货币资产管理公司Grayscale在8月22日于X平台发布的报告中称，比特币的快速反弹可能预示着其最近的熊市已达转折点。报告中附有一张图表，将比特币当前的下跌与之前的四个市场周期进行了比较。
这一评估是在比特币经历约1万美元的周度反弹之后作出的，该反弹于8月21日将加密货币推高至79,500美元——这是自5月以来的最高价格。此次反弹突破了长期的交易区间，并迫使持有衍生品空头头寸的交易者平仓。
虽然空头平仓加速了上涨，但此次上涨也与现货需求的恢复和ETF资金流入的恢复相吻合。Grayscale公司表示：
"本周可能成为比特币的转折点。"
该公司在发布关于当前价格是否为买入比特币合适时机的评估后，更详细地阐述了市场前景。该分析指出了长期投资者应考虑的三个因素：持续的结构性采用、熊市的成熟度以及可能有利的宏观经济环境。
Grayscale图表显示比特币跌幅更平缓
在所附的"比特币价格周期图"中，每个周期峰值时比特币指数均设为100，并按其达到峰值后经过的天数来追踪其后续走势。当前周期始于2025年10月的峰值，持续至8月20日。
该可视化使用了Coin Metrics的比特币历史价格数据，将当前的下跌与之前的四个周期（峰值分别出现在2011年6月、2013年12月、2017年12月和2021年11月）进行比较。比特币当前的下跌幅度小于图表中显示的四个先前周期下跌幅度。
Grayscale公司表示：
"从历史上看，比特币的底部大约出现在比周期峰值低80%的水平。在上一个熊市中，比特币从峰值下跌了约50%，这是迄今为止所有周期中跌幅最小的。"
这一比较并不能证明最近的低点将会持续，但它表明市场已经经历了下跌，而未重演先前约80%的损失。
比特币周期性的增长和回调阶段通常遵循与减半事件、流动性和投资者行为相关的大约四年周期。早先比特币的市场周期包含回调阶段，期间价格从先前峰值下跌约78-94%，不过市场结构的变化可能会减弱未来下跌的深度。
其他市场信号暗示积累正在进行
独立研究也发现了与比特币回调后期阶段相关的条件。VanEck在8月18日的分析显示，截至8月12日，其12个投降信号中有8个处于活跃状态，并且所有12个信号在过去三个月内的某个时刻都曾进入投降区域。
在VanEck的"比特币链上检查"分析中，此次下跌被定性为可能属于后期阶段，并指出比特币可能正在接近或进入积累阶段。VanEck也预期底部将比之前的周期更浅，理由是现货交易所交易产品、更广泛的机构持有者基础以及没有出现使用杠杆的大型贷方破产。
这些指标并未提供短期触底的可靠确认。VanEck发现，过去类似的信号群集在90天和180天内的回报率低于平均水平。年化回报率则超过比特币的典型回报率，但这一结论基于少量在很大程度上存在重叠的观察结果。
ETF需求助推反弹
通过在美国交易比特币现货的交易所交易基金恢复投资，是支撑此次反弹的另一个需求指标。在五个交易日内，这些产品录得约19.2亿美元的净流入，于8月21日以连续五天上涨告终，净资产总额达960.7亿美元。
这些资金流入表明，此次反弹已超出空头被迫回补的范围，但并不能确认已经避免再次下跌。利率上升、流动性减少、基金份额赎回恢复或获利了结仍可能危及市场近期的涨幅。
Grayscale总结道：
end-content"市场上一直在讨论比特币是否会在2026年第四季度再次下跌。尽管风险依然存在，但本周的上涨可能表明我们已经达到了一个更稳固的底部。"
