专注于加密货币的分析公司Glassnode表示，比特币从8月中旬低点强劲复苏，是受到今年最大的ETF资金流入、交易所比特币流出以及各投资者群体普遍积累的推动。根据该公司的数据，比特币要达到1月份峰值水平，最显著的障碍是位于81,000美元至86,000美元之间的高供给区域。
根据Glassnode的分析，比特币从8月中旬低点上涨了约26%，这一行情始于2026年8月19日一次历史性的大规模空头头寸清算。这是该公司自2019年开始追踪数据以来，按美元计算最大的单日空头清算量，并且在此轮上涨期间，总清算量的85%为空头头寸。
该分析公司数据显示，领跑比特币价格上涨的清算集群中，约有86%已被清算。尽管如此，在82,000美元至86,000美元区间内，仍然存在一个重要的空头头寸区域。
在比特币价格下方，从60,500美元到62,400美元的区间内，聚集了大量多头头寸的清算。
期货市场的杠杆率也出现了显著下降。虽然比特币期货的未平仓合约量在牛市期间减少了11%，但按美元计算的未平仓合约规模却有所增加，这主要是由于比特币价格上涨所致。
根据Glassnode的数据，这表明被清算的空头头寸并未迅速通过新的杠杆交易得到重建。
在整个上涨过程中，资金费率大部分时间保持中性，仅偶尔转为负值，这表明行情是由空头清算推动的，而非新开立的大量多头头寸。
Glassnode公司表示，此次上涨不仅由空头回补驱动，也有实际资本流入市场的贡献。
在为期七天的牛市行情中，在美国上市的比特币现货ETF录得22.3亿美元的资金净流入。在此期间没有任何一天出现净流出，这是自2026年以来最强的连续七天ETF资金流入。
ETF表现最好的一天，录得了自2026年1月14日以来的最大单日资本流入。
在同一时期，比特币也再次突破了短期持有者的成本基础水平，该水平是短期投资者的平均成本。
然而，市场活跃度仍低于前期峰值。根据Glassnode的数据，在牛市周内，比特币的平均日交易量约为24亿美元。这一数额大约是1月至2月所观察到的水平的一半。
Glassnode还关注了不同投资者群体间的比特币流动情况。
自2026年6月30日达到最低点以来，持有1,000至10,000枚$BTC的投资者群体，其持有的比特币总量减少了约50,500枚$BTC。
相比之下，最大的投资者群体——持有超过100,000枚$BTC的群体，主要由加密货币交易所、托管机构和ETF组成，在同一时期积累了大约59,100枚$BTC。
仅在短暂的“轧空”期间，该群体的资产就增加了约31,500枚$BTC。Glassnode指出，这一规模与同期ETF中比特币价值的增长相当，但无法确定这两者与比特币价格走势之间存在直接关联。
根据Glassnode的“积累倾向评分”指标，所有比特币投资者都显示出积累倾向。
从2026年8月5日开始，所有六个不同的比特币投资者群体的30天积累分数均高于0.5。
这种情况已持续约20天，使其成为自2024年底22天周期以来最长的时期之一，当时所有投资者群体同时都在积累资本。
Glassnode指出，任何投资者群体的评分跌破0.5，都可能是支撑价格上涨的总需求开始减弱的早期预警信号之一。
比特币在62,000美元至65,000美元区间获得强劲支撑。
根据Glassnode基于已实现价格的成本基础分析，比特币当前价格下方的一个重要支撑区域位于62,000美元至65,000美元之间。
在6月至8月期间，这些价位购买的比特币中约有三分之二掌握在短期投资者手中。因此，该区域被视为一个重要的支撑位，新入场的投资者可能会试图维持他们的平均买入成本。
比特币的短期持有者成本基础目前大约为70,000美元。
根据Glassnode的说法，当比特币跌破70,000美元时，可能出现第一个表明上升趋势减弱的实质性信号。下一个重要的支撑区域将是62,000-65,000美元水平。
若回落至约62,900美元——该水平被认为是比特币此轮上涨的起始点——可能意味着当前上升趋势的显著逆转。
Glassnode：比特币真正的考验在81,000–86,000美元水平
对于比特币而言，最显著的一个阻力区域位于81,000美元至86,000美元之间。
根据Glassnode的数据，许多独立的市场指标都指向同一价格区间。
自托管资产的初始成本基础约为80,800美元，而期权市场的交易商伽马值在大约82,300美元处转为负值。短期清算集群延伸至86,000美元，长期投资者的高成本区域则在83,000至86,000美元之间。
Glassnode还指出，随着价格上涨，交易所的卖单数量有所增加。在比特币当前价格之上的特定区间内，限价卖出订单数量在过去五天内增加了41%，而可见订单簿中的买单数量在过去七天内减少了32%。
该公司表示，这些数据表明，卖家在当前价格上方占据了特别有利的位置。
突破83,300美元水平或能确认上涨趋势。
根据Glassnode的观点，要更有力地确认比特币上升趋势的延续，需要其价格能够持续收于83,300美元之上。
比特币持稳于该水平之上，同时ETF持续强劲的资金流入，可能表明81,000美元至86,000美元区间内强烈的卖方压力已被市场消化。
然而，期权市场目前定价更倾向于横盘整理。
随着两份主要期权即将到期，持仓名义价值分别约为104亿美元和137亿美元，最大痛点分别在约69,000美元和70,000美元附近。
将于2026年9月25日到期的期权，其70%平均胜率的价格区间大约在69,000美元至89,700美元之间。
据Glassnode称，期权市场目前并未将比特币强劲突破86,000美元以上或回落至主要支撑区域作为主要情景进行定价。
*本文不构成投资建议。
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