随着受监管的链上金融扩展到早期应用阶段之外，代币化的美国基金继续吸引机构资本。这一模式的出现，是因为机构仍然偏爱那些拥有成熟流动性和分销渠道的发行方。
由于这种偏好，Arbitrum [ARB] 以大约12,500个独立的持有者钱包领先，这主要归功于Theo。Solana [SOL] 紧随其后，拥有大约8,200个钱包，主要由Ondo Finance [ONDO] 和 Etherfuse 支持。
与此同时，Sui [SUI] 持有者接近6,000名，这强化了Ondo不断增长的跨链布局。此外，HyperEVM和Base分别增加了近4,000和3,200名持有者，进一步扩大了机构覆盖范围。
然而，尽管支持多个发行方，以太坊 [ETH] 上仅有大约2,000名持有者。这表明，发行方的声誉而非单纯的链可用性，是代币化基金市场中流动性、用户增长和未来竞争的关键驱动力。
代币化股票重新定义区块链效用
机构的动力不再局限于代币化基金。市场参与者也在投资股票，这些股票已经扩大了其在各种区块链平台上的存在。
该行业的市值已达到历史新高的23亿美元，显示出市场对链上金融产品的兴趣日益增长。
以太坊以7.832亿美元领先，占总价值的34%，这反映了其作为主要托管层的角色。BNB链以6.798亿美元紧随其后，而Solana持有5.359亿美元。然而，市值只讲述了故事的一部分。
此外，Solana处理了大约95%-97%的代币化股票交易。这表明执行层正日益从资产存储地转移。
这种差异意味着机构开始分离托管和交易功能，可能通过强调流动性、结算效率和用户活动而非仅仅是锁定总价值，来重新定义区块链的领导地位。
效用成为区块链的竞争优势
这种转变反映了整个行业在区块链竞争者如何吸引机构投资资本方面的变化。投资者越来越多地评估执行质量和真实的经济活动，而不是仅仅优先考虑总锁定价值（TVL）。
DEX交易量、交易活动和费用生成已成为衡量网络效用的关键指标，取代了被动流动性作为主要基准。机构投资者继续青睐那些能够以低成本快速结算，同时保持符合监管的代币架构的平台。
随着代币化的发展，提供更强资本效率和运营韧性的网络可能会吸引更大的流动性，从而强化效用作为区块链的主要竞争优势。
最终总结
- 代币化美国基金和代币化股票正在扩张，表明机构对链上金融资产的采用更加强劲。
- 区块链的竞争力越来越由执行质量、流动性和效用来定义，而非单独的总锁定价值（TVL）。
