来自华盛顿、伦敦、布鲁塞尔和香港的监管机构即将完成一套新规则的制定，这些规则赋予他们识别、冻结甚至在某些情况下重定向跨境稳定币转账的权力。曾一度难以控制的稳定币，如今正逐步被纳入与传统银行相同的监管框架。
这一变化影响着所有参与使用与美元或英镑挂钩的代币进行跨境交易的人，包括汇款者和企业财务部门。稳定币可以快速地在区块链上转移，但其用户的出入金点却为监管监督和干预创造了机会。这一点尤为重要，因为在一些关键司法管辖区，具体规则在完成咨询后仅数月就已出台。
财政部想知道谁在发送什么
美国财政部给出了最明确的信号，它提出了实施《GENIUS法案》中关于非法融资规定的规则——这是一部关于稳定币的联邦法律。由金融犯罪执法网络提交的这项提案，旨在确保可追溯性，而非保障匿名性。
美国财政部为提议的规则配套了执行措施，以阐明其可追溯性的目标。2026年8月7日，该部门宣布对据称为伊朗伊斯兰革命卫队提供资金的加密货币交易所实施制裁，并对所谓的伊朗政权秘密货币网络采取了识别措施。传递出的信息很明确：存储在交易所的稳定币仍将面临与银行类似的制裁风险。
英国为“系统重要性”发行者划清界限
英国正在推行一个双层体系。金融行为监管局于2026年6月30日发布了最终规则，规定发行和托管与法币挂钩的稳定币受《金融服务和市场法》监管，但其在零售支付中的使用将受《支付服务条例》监管。这些规则适用于2027年10月25日或之后获得授权的公司。
第二层适用于“系统重要性”发行者。英格兰银行和金融行为监管局在一封联名信中阐述了他们打算如何监管被英国财政部根据《2009年银行法》归类为“系统重要性”的发行者。在评估特定加密货币时，央行将考虑规模、使用情况、可替代性以及与其他加密货币的联系等因素，但也会考虑“启动时即为系统性”这一类别，适用于那些预计未来将快速增长的发行业者。
这是一个至关重要的点。将稳定币归类为“系统重要性”将赋予当局直接监督其背后支付系统的权力。
欧洲已在其入境关口展现了监管的威力
欧盟已经测试了这些法律在现实生活中的威力。加密资产市场法规迫使多家交易所为来自欧洲经济区的用户移除$USDT交易对，而$USDC则获得了在此监管框架下使用的许可。
根据研究人员尼古拉·博里和基里尔·沙赫诺夫的研究，整体市场并未观察到重大变化，但在受该法规影响最直接的市场上，发现了MiCA产生影响的迹象。在他们2026年7月发表的论文中，研究人员指出，$USDC的市场份额变化了0.82个标准差，相对交易量增加了0.54，而在禁止交易的地方，$USDT的交易量持续下降。正如Cryptopolitan此前报道，该研究的一个关键发现是，监管可以在入口点产生影响，而无需波及整个网络。欧盟委员会目前正在评估MiCA，并将咨询程序持续至2026年8月31日。
香港和首尔密切关注资本流入
在亚洲，监管机构从资本流动的角度审视这一问题。2025年8月，香港实施了《稳定币法》，到2026年4月，两家有银行支持的发行者已获得香港金融管理局的批准。受监管的稳定币预计将在今年年底前推出。
立法者中存在担忧，担心稳定币可能分流银行存款，以及应如何监管涉及加密货币跨境转账和未注册代币的交易。香港财经事务及库务局局长许正宇确认，监管措施将遵循“相同活动、相同风险、相同监管”的原则制定。根据韩国金融服务委员会的数据，该国也在制定涵盖稳定币的数字资产监管框架。
为何高速公路出入口决定一切
政府之所以能实施此类控制，得益于稳定币支付的工作原理。意大利银行进行了一项测试，涉及通过连接意大利与阿根廷、巴西、南非、阿联酋和日本的10条通道进行的200笔$USDC转账。操作成本从0.30%到8.96%不等，完成时间从不到20分钟到两个工作日不等。交易中的区块链部分成本仅占总手续费的大约0.4%。
大部分问题和成本都集中在高速公路的入口和出口处。
这也是监管最具实质意义的地方。在交易所将法币兑换成代币或反向操作的那一刻，考虑到它们控制着准入、定价和流动性，它们实际上成为了数字银行的类似物。正如万事达卡区块链项目负责人拉杰·达莫达兰在接受PYMNTS采访时所说：“我们将稳定币视为支付轨道”，将每种代币比作一个“全球ACH系统”。
一个拥有可识别参与者的支付系统，就是一个可被监管的系统。
全球稳定币防火墙正在形成吗？
| 司法管辖区 | 监管机构在做什么？ | 更深远的影响 |
|---|---|---|
| 🇧🇷 巴西 | 延迟可疑转账；收集加密货币国际流动数据 | 控制交易速度 |
| 🇺🇸 美国 | 针对稳定币发行者的反洗钱、制裁和客户识别规则 | 识别参与者 |
| 🇪🇺 欧盟 | MiCA规定哪些稳定币可以被提供 | 控制流通中的代币种类 |
| 🇬🇧 英国 | 将稳定币纳入支付监管框架生效 | 将其视为支付基础设施 |
| 🇭🇰 香港 | 颁发牌照并追踪跨境风险 | 为稳定币创建受监管的通道 |
| 🇰🇷 韩国 | 准备将稳定币用于区块链结算 | 将其与金融市场整合 |
图1. 跨境监管全球框架示意图
美国、英国和香港主要试图将基于稳定币的支付基础设施合法化并加以控制。巴西则加强对交易的监控。欧盟监管市场准入。韩国仍在制定其体系。综合来看，这形成了一个更加清晰且强大的防御机制。
这些方法的共同之处在于：
“随着稳定币从加密货币市场的工具转变为支付基础设施，监管机构正在将监督重心转移到交易本身。”
最初，稳定币的吸引力在于区块链交易可以快速、全球化且相对顺畅。但随着稳定币成为主流支付系统的一部分，各国政府正在围绕它们构建一套完全不同的架构。
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