莫斯科交易所正准备启动自己的加密货币操作数字存管处。新结构将不直接与国家清算存管处挂钩，该项目计划在2026年底至2027年初投入运营。
在俄罗斯加密货币市场正在形成多个流动性中心——既在交易所平台内，也在大型金融集团内部。经纪人将面临选择：连接到莫斯科交易所的存管处，或者开发自己的数字资产存储基础设施。
监管机构提议了什么
俄罗斯中央银行于2026年7月27日发布了关于数字存管处活动要求、数字账户开立和维护及账户操作程序规定的草案。该文件将此类结构描述为采用证券市场存管处模型的记账基础设施——包括对信息系统以及存户、资产和操作登记簿的要求。
同时，监管机构提出了关于数字存管处最低自有资金规模的指示草案：
5000万卢布——用于基本资产记账
1亿卢布——用于管理区块链地址或在外国加密托管机构开户
2.5亿卢布——用于结算数字存管处
谁已经在构建自己的基础设施
俄罗斯联邦储蓄银行计划在2026年12月1日前启动自己的存管处和加密货币交易基础设施——该行第一副董事长亚历山大·韦佳欣表示
阿尔法银行成为俄罗斯首家在“阿尔法投资”应用程序中启动加密货币测试交易的银行，全面启动计划在第四季度；其企业及投资银行业务运营总监德米特里·维特曼称，在监管法规生效后，该行计划推出自己的数字存管处和全套加密服务
“T-技术”集团正在基于“Atomize”平台准备存管处，并期望成为首批获得许可的市场运营商之一，其执行董事维亚切斯拉夫·齐加诺夫表示
俄罗斯外贸银行正在组建用于存储和流通加密资产的数字存管处
圣彼得堡交易所宣布准备在俄罗斯央行的子法规出台后立即开始加密货币操作
《数字货币和数字权利法》将于2026年9月1日生效，过渡期将持续到2027年7月1日。
因此，在该法生效时，市场将同时准备多个独立的存管基础设施——从莫斯科交易所到最大的银行。每个都遵循监管机构关于资本和资产记账的要求，而市场的最终结构将取决于哪些机构能首先获得许可证。
人工智能观点
从机器数据分析的角度来看，俄罗斯的存管基础设施模式选择了分布式架构的路径：资本和许可证立即在交易所、银行和经纪人之间分配，而不是集中在一家运营商手中。类似的岔路口曾在该地区出现过：哈萨克斯坦采取了集中化方案，其国家银行获得了许可加密货币交易所和编制允许资产清单的权力，从而巩固了其作为市场主要仲裁者的地位。
这种集中化的结构降低了流动性分散的风险，但提高了整个市场对单一机构决策的依赖性。相反，分布式模式将风险分散到多个参与者之间，然而在客户更换经纪人或其中一个平台出现问题时，可能会使资产转移复杂化。在外部压力下，哪种架构更稳定——这是一个只有未来几个月的实践才能给出答案的问题。
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