Стоимость стейблкоинов поддерживается привязкой к базовому активу вроде доллара США или другой фиатной валюты, а также краткосрочными казначейскими облигациями. Однако банкиры опасаются, что стейблкоины часто отклоняются от ценовых привязок и могут торговаться ниже $1 даже при спокойных рыночных условиях, пишут специалисты BIC. Им известны случаи, когда стейблкоины теряли привязку к доллару, как рухнувший в 2022 году TerraUSD. Авторы отчета BIS усомнились в надежности стейблкоинов как средства обмена.
BIS признал, что со временем взаимосвязь между стейблкоинами и традиционной финансовой системой укрепилась. Компания Tether, выпускающая USDT, стала одним из крупнейших держателей казначейских облигаций США. Объем вложений Tether в американские гособлигации превысил $127 млрд, что сопоставимо с крупными государствами-инвесторами и фондами.
Эта сильная взаимосвязь может влиять на процентные ставки, особенно в периоды рыночной напряженности. По оценкам BIS, приток средств в стейблкоины на сумму $3,5 млрд может снизить доходность казначейских бумаг США на 2,5–5 базисных пункта. Быстрая ликвидация резервов способна привести к срочным распродажам и сбоям на рынках РЕПО, где активы продаются с обязательством обратного выкупа через определенное время. Некоторые эмитенты стейблкоинов тоже работают на этом рынке для получения прибыли, отметил BIS.
Использование долларовых стейблкоинов растет, особенно в странах с высокой инфляцией и девальвацией государственных валют. Однако растущий интерес жителей таких стран к стейблкоинам может поставить под угрозу денежный суверенитет этих юрисдикций, поскольку финансовым регуляторам будет сложнее контролировать потоки капитала, полагают специалисты Банка международных расчетов.
В BIS сетуют, что в отличие от традиционных финансовых систем, инструменты на основе блокчейна сложнее контролировать на соблюдение правил борьбы с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма. Даже если госорганы могут запрашивать блокировку подозрительных средств, масштабная блокировка псевдонимных адресов будет невозможна. Сейчас стейблкоины функционируют вне системы страхования вкладов, поэтому BIS призвал международных регуляторов создать специальные правила надзора за стейблкоинами, где будет указано, какие организации могут их выпускать и на каких условиях.
В прошлом году Банк международных расчетов призвал страны создать универсальные законы, которые будут применяться к стейблкоинам. Именно разные требования мешают широкому использованию токенов на международном уровне, пояснил BIS.
