Rock Dao(ROCK) 定投

加密市场基础设施与监管环境日益完善，但投资环境却跌至谷底。Arca首席投资官Jeff Dorman指出，尽管行业底层技术和发展引擎强劲，但市场健康度显著恶化，资产相关性极高，各类代币收益趋同，缺乏差异性。 行业领袖试图将加密货币包装成宏观交易工具，但这一策略已失败，黄金等传统资产近期表现远超比特币。Dorman呼吁回归代币本质，关注DePIN、DeFi等能产生现金流的类股权资产，而非仅聚焦比特币和模因币。 与2020-2021年市场各板块轮动上涨的繁荣期相比，当前所有加密资产走势高度同步，离散度还是超额收益机会均大幅萎缩。代币作为一种“证券包装”，其内在价值取决于底层业务模型，但行业却过度简化分类，忽视基本面分析。 若要重建健康市场，需重新教育投资者关注代币的实际价值捕获能力，而非仅将其视为宏观投机工具。

作者Haotian指出，尽管Molt（$Molt）币价持续低迷，但Moltbook平台的AI Agent注册量已突破260万，且增长势头强劲。这一现象表明，当前的Agent经济（Agentic Economy）正逐渐摆脱依赖“MEME发币炒作”的模式，转向以实际价值驱动的生态发展。 过去，AI Agent和区块链结合多受币价波动主导，一旦造富效应消失，项目便难以为继。但Moltbook展现出不同生命力：用户持续部署Agent，平台成为社交、身份验证、任务分发和去中心化治理的基础设施。Agent通过x402协议进行微支付和奖励获取，逐步形成价值创造、协作与分配的闭环经济。 即使币价低迷，Agent仍在活跃交互、交易，甚至衍生出“数字宗教”和“提示词黑市”等生态现象。 这标志着Agent经济正从“为发币而做Agent”转向“因Agent互联而自然产生经济”，回归平台内生态价值驱动的本质增长，展现出更大的长期潜力。

加密行业正经历情绪冰点与盈利狂飙的悖论：恐惧贪婪指数跌至历史最低，但行业盈利能力却创下新高。数据显示，2024年1月至2025年6月，加密协议累计产生314亿美元手续费，占历史总收入的近一半。然而，多个项目关停、巨头裁员，市场悲观情绪弥漫。 行业收入格局发生巨变：稳定币发行商Tether和Circle占据34.3%的手续费收入，几乎完全依赖美债收益的银行级业务。交易类应用（如Meme币交易平台、永续合约交易所）爆发式增长，占比从1%飙升至15%以上，但周期性极强。 底层公链和DeFi协议估值大幅缩水，费价比从数百倍跌至个位数，而构建其上的应用却更快盈利。加密行业护城河体现为先发优势（如稳定币双寡头）、流动性壁垒（如Aave）和分发能力（如季节性应用）。 代币价值遭遇灵魂拷问：多数协议未建立价值返还机制，但头部协议市销率已低于传统金融公司（如Aave仅4倍）。Tether人均年收入1亿美元，资本效率堪称企业史最高。 行业未来将深度融合互联网，核心竞争力聚焦两类模式：从高频交易抽佣，或从需信任的交易中获利。加密的基础设施时代已结束，代币需赋予持有者经济收益与治理权才能真正体现价值。

全球最大资产管理公司贝莱德近期阻止了其260亿美元私募信贷基金中12亿美元的投资者赎回，此举引发市场对流动性紧缩的担忧。私募信贷行业被指存在严重高估，业务发展公司（BDC）的交易价格仅为其资产净值的0.73倍。贝莱德股价单日暴跌7.69%，创本轮周期最大跌幅。作为重要比特币ETF发行方，若流动性压力持续，贝莱德可能通过抛售加密资产弥补损失，进而引发加密货币市场震荡。这一事件反映了机构投资者信心下滑，可能成为风险资产的转折点。

现在刷加密推特（CT），你很难不注意到整个氛围极度低迷。市场进入熊市，多数参与者都陷入迷茫。作者建议在这个时期可以做九件事来应对：首先，认真思考自己真正想要的生活，反思是否在被动反应中失去了方向。其次，完成一些“支线任务”，尤其是年轻人，应该多出去体验生活，而不是被负面信息困在屏幕前。第三，利用Twitter/X主动与志同道合或敬佩的人建立连接，这个平台的核心价值在于友谊。第四，利用熊市的空闲时间健身，哪怕在家用简单器械也能练出好身材。第五，多晒太阳，阳光对调节生理机能至关重要，不要被“太阳有害”的说法误导。第六，探索在线经济的新领域，比如TikTok或YouTube Shorts，加密之外还有广阔世界。第七，继续关注潜在空投机会并积累看好的山寨币，历史证明市场总会反弹。第八，坚持写作，无论受众多少，写作是连接过去与未来、表达独特思想的重要方式。最后，主动成为你想看到的改变，用实际行动塑造理想的未来。