隐私币赛道深度研报：从匿名资产到合规隐私基础设施的范式迁移
随着机构资金在加密市场中的占比持续上升，隐私正从边缘化的匿名诉求，转变为区块链融入现实金融体系的关键基础设施能力。区块链的公开透明曾被视为其最核心的价值主张，但在机构参与成为主导力量后，这一特性正显现出结构性局限。
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文章（66）
2026 年加密市场深度展望：从周期博弈到范式切换，下一个十年加密市场将如何定义？
进入 2026 年，加密市场正在经历一场深层次的结构性转变。长期以来被反复验证的“四年牛熊周期”正在失去对市场的解释力，取而代之的是多种资产逻辑并行、资金行为分化、价格节奏趋缓的结构性演化过程。市场不再围绕单一叙事同涨同跌，而是由不同类型资产在各自阶段中独立定价，周期从决定方向的核心变量，退化为影响节奏的背景因素。
2025加密市场深度研报：机构、稳定币与监管，2025年加密市场回顾与2026展望
2025 年加密市场的拐点不在价格，而在结构：资金端由散户切换为机构主导，资产端由“加密原生叙事”升级为以稳定币与RWA为核心的链上美元体系，制度端由灰色博弈走向全球监管常态化。
加密市场宏观研报：美联储降息、日本央行加息与圣诞假期叠加下的流动性再定价
近期加密市场的波动并非孤立行情，而是由三重宏观因素在时间维度上叠加所引发的结构性调整。首先，美联储在超级央行周中的降息，并未开启明确的宽松周期，反而通过点阵图与投票结构释放出对未来流动性保持克制的信号，修正了市场对“持续放水”的预期。
账户抽象（AA）深度研报：以太坊账户体系的代际跃迁与未来五年格局重塑
以太坊于2025年12月3日进行名为Fusaka的重大升级，这是以太坊自合并（The Merge）和Dencun升级以来的第三次里程碑式更新，旨在显著提升网络的可扩展性、降低交易成本并优化节点运行效率，其中也重点升级和优化了关于账户抽象的相关功能。
加密市场宏观研报：宏观流动性、机构化与风险重估的关键窗口
近期加密市场经历显著反弹，比特币反弹突破9.4万美元重新站稳关键区间，情绪与流动性出现阶段性修复，但这一反弹主要由宏观流动性预期改善、恐慌出清后资金回流及技术性反弹共同驱动，并不足以证明牛市系统性启动。
预测市场深度研报：流动性范式、产业跃迁与新原语革命
预测市场从爱荷华电子市场与 Betfair 等学术与博彩交易所起步，到基于以太坊的 Augur 链上实验，再到 Polymarket（去中心化路线）与 Kalshi（合规金融路线）形成当下双寡头格局，并在体育、加密资产与创作者经济等垂直领域出现 Opinion、Limitless、PMX Trade 等新平台。
加密市场宏观研报：AI泡沫、利率重定价与加密周期切换
2025 年末，加密市场处于高度宏观化驱动下的深度震荡期：比特币虽仍在 9 万美元高位区间，但情绪却跌入 2020 年疫情以来的极端恐惧水平，ETF 单日巨额流出、巨鲸结构性换手与散户割肉共同形成了典型的牛市中段“筹码重分配”。
隐私币赛道深度研报：从匿名需求到零知识证明时代的价值重估
本报告以 Zcash（ZEC）暴涨为切入口，系统梳理了隐私币赛道的技术演进、估值重定价与中长期投资逻辑。隐私并非一时题材，而是在监管科技、CBDC、链上监控与数据滥用背景下逐渐走向“金融基础设施”的刚需：企业需要保护商业机密，个人需要防止资产与行为被全面画像，国家围绕数据主权展开博弈。
加密市场宏观研报：美国政府停摆导致流动性收缩，加密市场迎结构化转折
2025年11月，加密市场处于结构性转折：财政退潮与利率见顶后，流动性回流私人部门，风险资产分化加剧，美国财政部一般账户（TGA）因为美国政府停摆问题只进不出，余额从约8000亿美元膨胀至超过1万亿美元，相当于从市场抽走约2000亿美元流动性，加剧银行体系资金紧张。
x402深度研报：互联网支付范式的重构与投资启示
x402协议由Coinbase与Cloudflare于2025年联合推出，通过激活沉睡三十年的HTTP 402状态码，旨在为互联网构建原生支付层。协议依托区块链与稳定币，实现低成本、秒级结算与链无关架构，尤其契合AI代理经济所需的高频、自动化微支付场景。
全球稳定币战略深度研报：从美元霸权到金融操作系统
稳定币已从“加密原生的结算筹码”演进为“全球数字美元化的基础设施”。过去两年里，全球稳定币总市值由约1,200亿美元跃升至约2,900–3,000亿美元区间，创下历史新高；链上跨境结算与资金搬运成为最强劲的真实世界用例，新兴市场的“货币替代”需求则提供了长期结构性尾风。
加密市场宏观研报：TACO交易与1011大崩盘后的宏观分析与行情展望
2025年10月11日的加密行业崩盘，被业内称为“1011事件”，单日爆仓金额超过190亿美元，是此前历史峰值的10倍以上，比特币一度从117,000美元暴跌至102,000美元以下，创下近三年来最大单日跌幅。
Web3杠杆交易深度研报：传统金融经验与去中心化创新的融合路径
传统平台虽在“合规+体验+覆盖”成熟，但受中心化托管、透明度不足、清算时滞与地域壁垒制约。Web3 以自托管、链上可验证、全球可达切入，并靠预言机、部分清算、统一抵押与资金复用提升资本效率。Web3杠杆交易特质在于CEX 级低延迟体验＋机构级风控合规＋多资产一体化。2030 年前，有望成长为千亿美金级基础设施。
加密市场宏观研报：鲍威尔讲话后的政策信号与四季度行情展望
美联储主席鲍威尔在9月降息25个基点后强调，美国货币政策依旧处于微妙平衡：一方面，通胀虽回落至接近目标，但仍面临粘性风险；另一方面，就业增长放缓，劳动市场的疲态逐步显现。这一“双向风险”使得美联储在未来降息路径上保留空间，但其强调不会盲目激进。
数字资产金库（DAT）深度研报：从链上囤币到股权飞轮的金融创新新范式
数字资产金库（Digital Asset Treasury，DAT）近年来成为资本市场与加密市场交汇的一种全新现象。其核心逻辑是通过公开股权融资工具——包括上市公司股票、可转债、ATM 增发、PIPE 私募等方式——募集资金，并在资产负债表上配置比特币、以太坊等主流加密资产，再通过运营和收益管理为股东创造回报。
加密市场宏观研报：美联储降息预期下的加密市场最新展望
本研报在回溯 2019/2020/2024 三轮降息期的基础上，结合最新就业与通胀数据、美元与黄金的价格信号，以及 ETF 申赎与稳定币供给等高频指标，提出“降息=条件触发而非单一催化”的核心判断。
Hyperliquid 深度研报——新一代链上衍生品“流动性底座”的崛起
过去两年，去中心化衍生品赛道迎来爆发式增长。随着 CeFi 的监管与信任危机不断显现，用户对于“高性能、透明、可验证”的链上衍生品平台需求快速上升。Hyperliquid 正是在这一背景下脱颖而出，以自研高性能链 + 全链上订单簿为核心，以“像中心化交易所一样快，但无需中心化信任”为愿景，逐步成为 DeFi 永续合约市场的绝对龙头。
