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由行业领先专家和资深编辑审核的权威编辑内容。广告披露：NYDIG 表示，Strategy 迅速扩张的 STRC 发行已成为比特币新增需求的重要来源，但该公司认为这种结构被广泛误解。在 3 月 20 日的一份研究报告中，该公司指出，围绕 Strategy 和类似工具（例如 Strive 的 SATA）的优先股体系不应被视为传统的公司信贷，而应被视为一种受管理的、以比特币为支撑的负债体系，其可行性取决于资本市场的准入和投资者的信心。这一区别至关重要，因为 Strategy 最近的比特币购买越来越多地通过优先股融资，而不是通过大多数投资者通常认为该公司使用的工具。据 NYDIG 称，仅上周，Strategy 就发行了约 12 亿美元的 STRC，使未偿 STRC 总额略高于 50 亿美元。加上另外 50 亿美元的优先股，该公司的优先股总额现已超过 100 亿美元，并在其资本结构中超过了可转换债券。  NYDIG 深入剖析比特币飞轮效应。NYDIG 的核心观点是，STRC 和 SATA “无法用传统信贷或股权的视角来理解”。该公司指出，“它们最好被视为由储备资产（比特币）支持的、积极管理的、依赖资本市场的负债结构。”这一框架贯穿整份报告。相关阅读：Strive 首席战略官称，随着比特币购买量激增，Saylor 在 STRC 上“挖到了宝”。该报告认为，这些证券与传统债务存在显著差异。它们的偿付顺序低于债务，但高于普通股，且无担保，并附带可变且完全由发行人酌情决定的股息，以及有限的公司治理权。最重要的是，NYDIG 表示，发行人正积极通过信号传递、股息管理和定期调整股息率，努力使这些证券的交易价格保持在接近面值（通常在 100 美元左右）的水平。在 NYDIG 看来，这意味着真正的制约因素并非经营现金流。该公司写道：“这些工具并非由经营现金流提供资金，也不是通过公司盈利来偿还的。” 相反，它们作为资本市场工具发挥作用，优先证券是其核心融资产品，而以比特币持有量为支撑的公司资产负债表则旨在支持持续发行。在这种架构下，诸如息税前利润与利息覆盖率之类的传统指标并非衡量可持续性的合适工具。该报告还驳斥了比特币价格下跌会自动导致整个结构清算的观点。NYDIG指出，Strategy的债务通常是无担保的，除非另有明确规定，否则财务契约也较为有限。违约“主要由支付失败或破产触发，而非资产价值按市值计价的下跌”，这一逻辑也以重要方式延伸至优先股层。即使优先股持有人仍然更容易受到管理层自由裁量权和次级风险的影响，也没有与比特币价格波动或覆盖率直接挂钩的硬性触发因素。这就引出了报告核心的“飞轮”机制。当STRC和SATA等优先股的交易价格接近面值时，发行人可以高效地筹集资金。 这些资金随后被用于购买比特币，从而扩大资产基础，并如纽约数字投资集团（NYDIG）所言，增强资产负债表支撑。如果普通股的交易价格也高于净资产值，那么股票发行将增加每股比特币的价值，从而强化这一循环。相关阅读：比特币市场情绪在复苏几天后再次陷入极度恐慌。NYDIG将其描述为一个自发循环，其中“资本流入用于购买比特币，这增强了资产负债表并维持了投资者信心，从而允许持续发行。”但该集团也强调，这种机制是有条件的，而非永久性的。报告指出：“只要优先股价格保持在接近面值的位置，股票交易价格高于净资产值，且资本市场保持开放，这种飞轮效应就会持续推动比特币需求。”反之亦然。如果比特币价格下跌，信心减弱，或优先股价格跌破面值，发行就会变得更加困难或无利可图。这可能会使系统停滞不前，而无需破产。  NYDIG表示，随着新债权的增加，调整的负担会通过股息递延、利率调整或进一步降低次级顺序等方式转移到优先层。该公司甚至用期权理论来解释STRC，称其类似于做空比特币资产保护的看跌期权，如果比特币价格下跌并侵蚀资产缓冲，则可获得收益，但同时也承担下行风险。但与标准期权不同的是，STRC没有固定的行权价或到期日，其结果很大程度上取决于管理层的决策。

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黄金暴跌，比特币：这泼天的富贵终于轮到我了？

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5亿美元USDC增发至Solana:对流动性的影响

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流动性对于所有金融领域的各类资产都至关重要。

在加密货币领域,稳定币是流动性的主要驱动力,而 USDC在其中扮演着举足轻重的角色。过去24小时内, Circle在Solana区块链上增发了5亿美元USDC,与此同 时,交易员们也加速了对加密货币和加密股票的购买。

在特朗普总统发表讲话后,以色列和伊朗之间的战争暂 时停止,市场也随之反弹,Solana协议继续扩大USDC 的供应量。

分析流动性的影响

Circle向市场增发5亿美元USDC后,Solana区块链上 USDC稳定币的总供应量增加了0.14%。据DefiLlama的 数据显示,Solana上的USDC总市值已超过80亿美元, 约占所有区块链USDC总市值的10.24%。

大部分供应量仍以以太坊 (ETH) 形式存在,约占 66.41%。USDC 的总流通供应量约为786.5亿美元,另 有12.84亿美元尚未发行。

此次增发意味着流动性增加,这对市场产生了积极影 响。事实上,随着买盘压力的增加

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7万刀的BTC，到底该上车还是等回调？

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NEAR 发展展望

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目前，市场对 NEAR 协议的情绪谨慎乐观。持续的创新和生态系统的发展正在塑造其未来。

从加密货币体验的角度来看，可扩展且用户友好的区块链具有巨大的长期潜力。

加密货币新闻重点关注当前的发展和合作关系。加密货币传闻表明投资者信心十足。

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NEAR 在区块链生态系统中持续展现出巨大的潜力。

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BTC巨鲸活动

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今日比特币市场情绪谨慎看涨，各大钱包的巨鲸加仓活动持续增加。

从加密货币经验的角度来看，巨鲸活动通常预示着未来的价格走势。

加密货币新闻重点报道了钱包间的大额BTC转账。加密货币圈内人士则暗示着长期持有策略。

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