算力永恒
06/22 16:39
SpaceX单日暴跌10%：链上巨鲸做多爆亏，债券发行与算力协议能否止住颓势？
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6月22日，SpaceX（SPCX.O）股价连续第三个交易日下跌，盘中跌幅一度扩大至10%，报170.245美元，总市值跌至2.24万亿美元（来源：MSX.COM）。伴随着股价重挫，链上巨鲸的多单仓位遭受重创。
### 股价下跌的直接导火索
SpaceX本次下跌有多重催化剂叠加。其一，公司近期启动首期高级无抵押债券发行，市场对资金压力产生担忧（来源：金色财经）；其二，SpaceX同期宣布与开源AI初创公司Reflection AI签署大额算力合作协议——Reflection将自2026年7月1日至2029年，每月向SpaceX支付1.5亿美元算力租金，合约总价值约63亿美元（来源：CNBC）。这笔合约虽然体量可观，但三个月后任一方均可提前90天终止合同的条款，令市场对收入可持续性产生疑虑。
### 链上巨鲸损失惨重
据Lookonchain监测，一名巨鲸在204.65美元位置以20倍杠杆做多SpaceX，仓位价值达551万美元，爆仓价位于105.89美元（来源：Lookonchain）。另一位做多SPCX的巨鲸目前浮亏近200万美元（来源：Lookonchain）。高倍杠杆在极端行情下的风险暴露再度成为市场焦点——连续三日下跌已令部分多头在心理压力下选择止损离场。
### 算力协议的双面解读
63亿美元的算力租赁合约印证了SpaceX在AI基础设施赛道的布局野心，但市场解读分歧明显。乐观派认为，Colossus基础设施的商业化正在加速，算力租赁将成为SpaceX除火箭发射外的第二增长曲线。悲观派则指出，Reflection AI作为开源初创企业，财务实力是否支撑每月1.5亿美元的长期支付仍有疑问，且合同退出条款宽松，收入确认存在不确定性。
### 跨市场溢出：RWA代币的双向绑定
SpaceX的链上代币化版本SPCX承接了相当一部分加密市场投资者的RWA头寸。股价暴跌直接传导至SPCX持有者的账面损失，再次暴露了RWA代币与底层资产价格之间"双向绑定"的风险特征：市场看涨时享受传统股市收益敞口，股价下行时同样放大损失。
### 短期展望
连续三日的跌势使SpaceX技术面明显走弱。债券发行完成后资金面的明确，以及星链订阅用户增长数据的披露，将是修复估值信心的关键信号。在此之前，市场将持续以高波动消化不确定性。
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