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阿里·马丁内斯警告：Strategy的STRC结构与Terra的危险循环如出一辙 阿里·马丁内斯警告称，Strategy的STRC结构可能会在比特币熊市持续期间加剧财务压力，他指出这与2022年Ter

阿里·马丁内斯警告：Strategy的STRC结构与Terra的危险循环如出一辙

阿里·马丁内斯警告称，Strategy的STRC结构可能会在比特币熊市持续期间加剧财务压力，他指出这与2022年Terra-Luna崩盘时出现的反馈循环有相似之处。

在6月19日发表于X论坛的一篇文章中，马丁内斯认为STRC与传统公司债券的不同之处在于，其股息率可以调整，以帮助证券价格维持在100美元面值附近。

似是而非

大多数传统公司债券的利率是固定的。如果一家公司经营困难，债券的市场价格会下跌，但公司实际的每月利息支付保持不变。投资者承担损失，而不是公司。

 Strategy公司的STRC债务…… pic.twitter.com/DcN50g2emI

— Ali Charts (@alicharts) 2026年6月19日

尽管传统债券发行人无论市场波动都会继续支付固定利息，但他表示，如果比特币价格下跌导致STRC需求减弱，Strategy公司可能面临提高股息支付的压力。

此前，Strategy公司最新优先股发行价格大幅下跌，引发了人们对其融资模式的持续关注。

正如crypto.news此前报道，STRC在6月18日一度下跌17%，跌至82.53美元的历史新低，随后回升至88.59美元收盘。

提高股息支付可能会在比特币价格下跌期间加剧压力

Martinez表示，这种结构会导致Strategy公司的融资成本上升，而其主要国库资产的价值却在下降。 如果比特币持续承压，投资者对STRC的需求下降，该公司可能需要提高股息以吸引买家并支撑股价。

马丁内斯表示，在市场长期低迷时期，与更高股息挂钩的额外现金支出可能会变得越来越沉重。

他的评估正值投资者讨论Strategy应如何应对STRC疲软之际。Arca首席投资官杰夫·多尔曼(Jeff Dorman)近期指出，出售价值30亿至40亿美元的比特币可能是缓解公司资本结构压力的一种方法。

据crypto.news报道，多尔曼认为大规模出售比特币的可能性为25%，并表示此举既能提供灵活性，又能帮助恢复市场对STRC的信心。不过，他认为继续出售MSTR股票的可能性更大，并认为这种情况发生的概率为70%。

Terra的比较侧重于激励机制而非运作机制

马丁内斯在将Strategy与Terra-Luna进行比较时强调，Strategy与失败的稳定币生态系统有着本质区别。 他指出，Strategy 并不依赖算法代币或代币发行机制，而这些机制在 Terra 的崩盘中扮演了核心角色。

相反，他的警告侧重于他所描述的类似的经济动态。Martinez 认为，随着经济形势恶化，这两种系统都会给发行方带来额外的财务负担，而不是在压力时期减轻压力。

“这在概念上与 Terra/Luna 的崩盘类似，”Martinez 写道。

他进一步解释说，比特币的持续下跌可能会迫使更多资金涌入，支撑 STRC 的价格维持在 100 美元左右。Martinez 认为，这可能会形成一个“危险的循环”，即资产价值下跌的同时，财务义务却在增加。

最近几周，人们对 Strategy 的流动性状况也产生了其他担忧。此前，做市商 QCP 估计，该公司的可用流动性大约可以支付七个半月的优先股股息。

 与此同时，长期以来对比特币持批评态度的彼得·希夫质疑STRC是如何向投资者推销的，他认为，如果买家开始要求更高的收益率来持有类似的证券，那么该股票的下跌最终可能会增加Strategy未来的融资成本。

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从1小时级别来看，整体呈现偏多看涨的格局。价格站稳布林带中轨，MACD金叉向上，且资金呈净流入状态，短期内有继续向上试探上轨的动能。

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1小时级别（小周期破位）： 一小时图中，OBV资金量能持续流出，MACD在零轴下方再次形成死叉，多头毫无反弹抵抗力。现价 $0.083 处于一个跌破短期震荡箱体下沿的“加速点”，此时不空，更待何时？

兄弟们，多说无益，代码直接甩给你们，市价直接干进去，严格执行铁律！

开仓点位： $0.083（市价直接开仓）

别再死守了！DOGE空头集结，现价直接开砸！

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