Tác giả: Vicky Ge Huang
Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher
Vào một ngày thứ Bảy tháng 2, khi điện thoại của Vala Zeinali sáng lên với tin tức Tổng thống Trump tuyên bố tấn công không kích vào Iran, nhà giao dịch hàng hóa của quỹ phòng hộ này đã bình tĩnh mở Hyperliquid.
Nền tảng mã hóa phi tập trung Hyperliquid mở cửa 24/7 suốt cả tuần. Năm nay, sàn giao dịch này đã trở thành điểm đến ưa thích của những "chiến binh cuối tuần" ở Phố Wall như Zeinali, những người có thể thiết lập hoặc thanh lý các vị thế lớn nhiều giờ hoặc thậm chí nhiều ngày trước khi thị trường chính thức mở cửa.
Đầu năm 2026, trước khi Trump tuyên bố không kích, Zeinali đã đặt cược bốn con số vào các phái sinh dầu mỏ, dự đoán sẽ xảy ra xung đột ở Trung Đông. Khi tin tức này đẩy giá dầu thô tăng vọt, anh đã đăng nhập Hyperliquid và đóng vị thế, chốt lợi nhuận khổng lồ lên tới 243%.
Zeinali nói: "Lúc đó tôi nghĩ 'Thật tuyệt vời', vì thông thường những biến động kiểu này trên thị trường dầu thô sẽ lắng xuống trước khi thị trường mở cửa vào Chủ nhật. Vì vậy, lúc đó tôi nghĩ, 'Được rồi, tôi thực sự có thể đóng vị thế', và tôi đã làm vậy. Tôi đã thoát hầu hết các vị thế."
Ngày càng nhiều nhà giao dịch truyền thống và tiền mã hóa đang đổ về nền tảng này để đặt cược vào hầu hết mọi tài sản, từ Bitcoin và chỉ số S&P 500, đến dầu thô và cả các công ty khổng lồ chưa niêm yết như SpaceX.
Thị trường ưa thích của họ là hợp đồng tương lai vĩnh viễn - một loại hợp đồng phái sinh không bao giờ đáo hạn, cho phép người dùng giao dịch bất cứ lúc nào và sử dụng đòn bẩy khổng lồ, với khoản cược của họ được khuếch đại theo giá trị trên sổ sách của vị thế.
Hyperliquid được thành lập cách đây ba năm bởi Jeff Yan, cựu nhà giao dịch định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading. Yan từng nói rằng, nguồn cảm hứng của anh đến từ sự sụp đổ thảm khốc của sàn giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried. Sự kiện này khiến anh nhận ra rằng thị trường mã hóa cần một nền tảng giao dịch hiệu suất cao, nơi người dùng, chứ không phải sàn giao dịch, là người giữ tài sản của chính họ.
Yan phát biểu trong một cuộc phỏng vấn: "Điều quan trọng nhất là, việc tự lưu ký không chỉ là một khái niệm học thuật nào đó, mà là một tính năng cơ bản mà người dùng sẽ yêu cầu. Tôi ngạc nhiên khi sau sự kiện FTX, người dùng không yêu cầu điều này mạnh mẽ hơn, nhưng thực chất nó đơn giản như việc kiểm soát tiền của chính mình vậy."
Hyperliquid Labs, nhà phát triển đứng sau sàn giao dịch và blockchain, có 11 nhân viên. Theo dữ liệu từ Blockworks Research, blockchain và sàn giao dịch cùng chia sẻ tên Hyperliquid đã tạo ra tổng doanh thu khoảng 8 tỷ USD vào năm ngoái.
Theo dữ liệu từ CoinGecko, token gốc "HYPE" của blockchain này được ra mắt vào cuối năm 2024, đã tăng hơn 100% trong năm qua, với vốn hóa thị trường khoảng 160 tỷ USD.
Sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid làm nổi bật sự hội tụ giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn của nền tảng, đặc biệt là những hợp đồng gắn với tài sản truyền thống như cổ phiếu và hàng hóa, đang thu hút sự chú ý của Phố Wall.
Gần đây, Eric Vishria, đối tác chung của công ty đầu tư mạo hiểm Benchmark, đã chia sẻ trên X một bức ảnh: một nhà ngân hàng đang theo dõi sát sao giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với nhà sản xuất chip AI Cerebras vào ngày công ty này lên sàn Nasdaq.
Đầu năm nay, S&P Dow Jones Indices đã cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade[XYZ], công ty đã tạo ra một số hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với tài sản tài chính truyền thống phổ biến nhất trên Hyperliquid.
Một số nhà giao dịch bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó cung cấp hợp đồng cho một số đợt IPO được mong đợi nhất. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích dữ liệu Hyperliquid Hyperdash, hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với công ty tên lửa SpaceX của Elon Musk dự kiến lên sàn vào cuối năm nay, đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 280 triệu USD trên Hyperliquid.
Mặc dù cư dân Mỹ hiện vẫn chưa thể sử dụng Hyperliquid, nhưng tình trạng này có thể sớm thay đổi.
Vào thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã đưa ra khuôn khổ cho các nền tảng đã đăng ký tại Mỹ để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Cơ quan này cũng đã phê duyệt cho Kalsh niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin và cho phép khách hàng Mỹ của Coinbase truy cập hợp đồng tương lai vĩnh viễn toàn cầu của họ thông qua một chi nhánh liên kết.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng là sản phẩm có đòn bẩy cao và rủi ro lớn, có thể khuếch đại đáng kể lợi nhuận của nhà giao dịch, hoặc khiến họ đối mặt với tổn thất thảm khốc. Ví dụ, việc Trump đột ngột tuyên bố áp thuế 100% đối với Trung Quốc vào ngày 10 tháng 10 đã gây ra một đợt bán tháo dữ dội, xóa sổ hơn 19 tỷ USD vị thế có đòn bẩy, trong đó 10 tỷ USD trên Hyperliquid.
Yan cho biết, quy mô thanh lý thực sự trên toàn bộ lĩnh vực mã hóa lớn hơn 19 tỷ USD rất nhiều, và lý do Hyperliquid bị nêu tên riêng chủ yếu là do dữ liệu thanh lý của nó minh bạch, và nó vẫn hoạt động trong khi nhiều nền tảng khác không thể truy cập đầy đủ.
Benjamin Schiffrin, Giám đốc chính sách chứng khoán tại Better Markets, một tổ chức vận động thắt chặt quy định tài chính, cho biết: "Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một sản phẩm tài chính phức tạp, ngay cả các chuyên gia tài chính dày dạn kinh nghiệm cũng khó hiểu hết, và tôi không nghĩ rủi ro của hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã được tiết lộ đầy đủ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tôi nghĩ đó là một sự kết hợp rất nguy hiểm."
Những điều này không ngăn cản được các nhà giao dịch Mỹ và các khu vực bị hạn chế khác sử dụng mạng riêng ảo (VPN) để truy cập nền tảng. Các nhà giao dịch cho biết, họ bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó không yêu cầu xác minh danh tính hoặc kiểm tra lý lịch tiêu chuẩn, trái ngược với các quy tắc danh tính nghiêm ngặt được thực thi bởi các nhà môi giới truyền thống và sở giao dịch chứng khoán.
Hyperliquid tuyên bố rõ ràng trong điều khoản sử dụng rằng họ chặn các nhà giao dịch Mỹ và cấm mọi hành vi phá vỡ hạn chế này, bao gồm cả việc sử dụng VPN.
Điều khiến các nhà giao dịch nghiện ngập còn là giao diện mượt mà và thân thiện với người dùng của Hyperliquid, sự lựa chọn tài sản giao dịch rộng rãi, và ý thức cộng đồng mạnh mẽ gắn kết cơ sở người dùng của nó.
Pascal Lin, một nhà giao dịch sống ở Geneva, Thụy Sĩ, cho biết anh phát hiện ra Hyperliquid vào cuối năm 2023 và nhanh chóng trở thành người dùng nặng. Trong giai đoạn đầu, anh ấn tượng vì có thể dễ dàng tham gia kênh Discord của nền tảng và trực tiếp cung cấp phản hồi cho Yan và các thành viên khác trong nhóm Hyperliquid.
"Nó gần như giống như tôi đang tự xây dựng sản phẩm này vậy," Lin nói, anh đồng thời là trưởng bộ phận giao dịch tại công ty của mình, ARES Capital Management.
Trên Hyperliquid, Lin chủ yếu giao dịch token gốc HYPE của blockchain Hyperliquid, nhưng cũng tham gia vào các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với dầu mỏ. Chính ở đó, anh đã bắt kịp đà tăng giá dầu từ khoảng 67 USD lên gần 100 USD mỗi thùng.
Lin nói rằng anh trở nên rất nghiện Hyperliquid đến mức đặt thông báo giá thời gian thực cho token HYPE trên Apple Watch của mình, mà anh coi là một thói quen "độc hại" không nên để các nhà giao dịch khác noi theo.
Anh nói: "Chỉ cần một cú nhấp chuột, tôi có thể truy cập Hyperliquid. Bất cứ khi nào tôi thức dậy vào nửa đêm, một cú nhấp chuột là có thể xem giá HYPE."
Lin không phải là nhà giao dịch duy nhất say mê Hyperliquid và token của nó. Một phần lớn sức hấp dẫn của Hyperliquid bắt nguồn từ văn hóa hệ sinh thái rộng lớn của nó, một nền văn hóa được cả các nhà giao dịch cá nhân và các nhà phát triển xây dựng xung quanh blockchain này ủng hộ.
Trên nền tảng X, bất kể chủ đề là gì, các nhà giao dịch Hyperliquid đều đùa cợt bằng từ "Hyperliquid" như phần kết của hầu hết mọi bài đăng.
Nhiều người cũng sử dụng linh vật của nền tảng, một chú mèo mặc áo khoác xanh lá cây và mỉm cười tên là "Hypurr" làm ảnh đại diện trên mạng xã hội của họ. Ngoài các trò đùa trên mạng, các nhà phát triển cũng đang tích cực xây dựng các công cụ thân thiện với nhà giao dịch và các công cụ theo dõi dữ liệu xung quanh blockchain này.
Lawrence Wu, đồng sáng lập Hyperdash, cho biết: "Tôi nghĩ lý do hình thành một cộng đồng lớn như vậy là vì nó cố gắng hiện thực hóa tầm nhìn ban đầu của tiền mã hóa về việc xây dựng một hệ thống tài năng, không cần xin phép. Điều đó rất lý tưởng."
Yan cho biết, mục tiêu cuối cùng của Hyperliquid là chứa đựng toàn bộ ngành tài chính. Bước tiếp theo trên lộ trình là thâm nhập vào thị trường dự đoán và giao dịch quyền chọn. Các hợp đồng kết quả đầu tiên của họ theo dõi giá Bitcoin, được ra mắt từ đầu tháng 5, đã tạo ra khối lượng giao dịch phái sinh hàng triệu USD.
