Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News
Vào ngày 9 tháng 4, CoinDesk đưa tin, dự án tiền mã hóa World Liberty Financial (WLFI) được đồng sáng lập bởi gia đình Trump đã thực hiện nhiều thao tác cho vay thế chấp thông qua giao thức cho vay DeFi Dolomite, gây ra sự chú ý của thị trường về mối quan hệ nội bộ, tài tr�òng luân phiên và rủi ro thanh khoản. WLFI trên giao thức cho vay DeFi Dolomite, đã sử dụng khoảng 5 tỷ token WLFI làm tài sản thế chấp, tích lũy vay ra khoảng 75 triệu USD stablecoin, trong đó hơn 40 triệu USD chảy vào Coinbase Prime, nghi ngờ được sử dụng để chuyển đổi thành pháp định hoặc giao dịch OTC.
Hai tháng, năm giao dịch, một chuỗi vốn hoàn chỉnh
Về thao tác cụ thể, vào ngày 8 tháng 2, kho bạc WLFI gửi 14 triệu USD1 vào Dolomite làm tài sản thế chấp, vay ra 11.4 triệu USDC. Vài phút sau, 11.45 triệu USDC được chuyển vào địa chỉ gửi tiền Coinbase Prime. Coinbase Prime thường được sử dụng để chuyển đổi tiền mã hóa thành tiền pháp định hoặc giao dịch OTC của tổ chức.
Hai ngày sau, WLFI lại chuyển 12.5 triệu USD1 trực tiếp từ kho bạc vào một địa chỉ Coinbase Prime khác. Số vốn này không thông qua cho vay Dolomite, mà là trực tiếp gửi stablecoin do chính mình phát hành đến cửa thoát pháp định.
Ngày 20 tháng 2, token WLFI xuất hiện. Kho bạc gửi 890 triệu WLFI vào Dolomite, vay ra 20 triệu USD1. Ngày 24 tháng 3, lại bổ sung gửi 1.1 tỷ WLFI. Tổng cộng hai đợt thao tác, 1.99 tỷ WLFI bị khóa trong Dolomite làm tài sản thế chấp, kho bạc tích lũy nhận được khoảng 31.4 triệu USD stablecoin từ giao thức.
Tháng 4, quy mô lại tăng lên. Ngày 2 tháng 4, kho bạc WLFI chuyển 2 tỷ WLFI vào một ví ủy thác Gnosis Safe (địa chỉ 0x44a681DD); ngày 7 tháng 4, lại chuyển 1 tỷ. 3 tỷ token này theo giá hiện tại trị giá khoảng 266 triệu USD, nhưng không trực tiếp vào Dolomite, hướng đi vẫn chưa rõ ràng.
Cộng với tất cả các kênh cho vay và chuyển khoản trực tiếp, WLFI thông qua Dolomite và Coinbase Prime đã huy động tổng cộng khoảng 75 triệu USD stablecoin.
Việc lựa chọn giao thức này không phải ngẫu nhiên, thông tin công khai cho thấy, đồng sáng lập Dolomite Corey Caplan đồng thời là cố vấn của WLFI, nền tảng cho vay "WLFI Markets" của WLFI cũng được xây dựng dựa trên giao thức Dolomite. Nói cách khác, WLFI trên giao thức do cố vấn của mình tham gia tạo ra, đã sử dụng token do chính mình phát hành làm tài sản thế chấp, để vay ra stablecoin do chính mình phát hành.
Trong tài chính truyền thống, các giao dịch liên quan đến các bên liên quan như vậy cần công bố thông tin và sự chấp thuận của ban giám đốc độc lập. Còn lần này, những bức tường lửa này hầu như không tồn tại.
Thanh khoản của người gửi tiền bị chiếm dụng
WLFI hiện chiếm khoảng 55% trong tổng thanh khoản cung cấp 458.9 triệu USD toàn nền tảng của Dolomite, tổng cung toàn nền tảng là 835.7 triệu USD.
Cụ thể đối với pool USD1, trong 180 triệu USD cung cấp, đã có 167.5 triệu USD được vay ra, tỷ lệ sử dụng khoảng 93%. Trong pool chỉ còn khoảng 12.5 triệu USD thanh khoản khả dụng, người dùng gửi tiền số lượng lớn thực tế rất khó rút đầy đủ tiền. Tỷ lệ sử dụng pool này từng chạm mức 100%.
Lãi suất cung cấp USD1 là 16.24%, lãi suất vay là 9.18%. Nhóm lãi suất này phản ánh hoạt động cho vay tập trung do một bên vay lớn duy nhất thống trị, không phải là nhu cầu hữu cơ rộng rãi.
Rủi ro ở phía thế chấp cũng nổi bật, độ sâu thị trường của token WLFI cực kỳ hạn chế, khối lượng giao dịch hàng ngày thấp hơn nhiều so với quy mô thế chấp. Một khi giá giảm mạnh kích hoạt cơ chế thanh lý của Dolomite, việc bán ép buộc sẽ đánh xuyên giá token trước khi tài sản thế chấp được giải chấp, các khoản nợ xấu phát sinh cuối cùng sẽ do những người gửi tiền thông thường hiện không thể rút ra gánh chịu.
Đây không phải lần đầu: Từ "Thủ lĩnh gián điệp" đến liên quan trừng phạt
Cho vay Dolomite chỉ là mắt xích mới nhất trong chuỗi xung đột lợi ích của WLFI.
Theo The Wall Street Journal, các tài liệu công ty liên quan và nguồn tin tiết lộ, bốn ngày trước lễ nhậm chức của Trump, một thân tín của thành viên hoàng gia Abu Dhabi đã bí mật ký một thỏa thuận với gia đình Trump, mua 49% cổ phần của dự án tiền mã hóa World Liberty Financial của gia đình Trump với giá 500 triệu USD. Bên mua sẽ trả trước một nửa số tiền, tức 187 triệu USD, chảy trực tiếp vào thực thể của gia đình Trump.
Giao dịch này được hỗ trợ bởi Hoàng tử Abu Dhabi Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, người luôn thúc đẩy Mỹ cho phép mình có được chip AI được kiểm soát chặt chẽ, thường được gọi là "Hoàng tử gián điệp", là anh em của Tổng thống và Cố vấn An ninh Quốc gia UAE, đồng thời là người lãnh đạo quỹ tài sản lớn nhất nước này, quản lý hơn 1.3 nghìn tỷ USD tài sản.
Tài liệu cho thấy, trong khoản đầu tư 250 triệu USD đầu tiên của công ty Aryam Investment 1 được Tahnoon hỗ trợ, 187 triệu USD chảy vào hai thực thể DT Marks DEFI LLC và DT Marks SC LLC của gia đình Trump. Ngoài số tiền trả cho thực thể của gia đình Witkoff,另有 31 triệu USD khác chảy vào các thực thể liên quan đến các đồng sáng lập Zak Folkman và Chase Herro.
Theo thỏa thuận, Aryam sẽ trở thành cổ đông lớn nhất của World Liberty, và cũng là nhà đầu tư được biết đến duy nhất ngoài người sáng lập. Thỏa thuận cũng sắp xếp hai giám đốc điều hành Aryam (họ đồng thời là giám đốc điều hành công ty G42 của Tahnoon) vào ban giám đốc năm người của World Liberty, thành viên ban giám đốc lúc đó bao gồm Eric Trump và con trai Zach Witkoff của Steve Witkoff.
Tài sản của Steve Witkoff năm 2025 tăng vọt 15%, đạt 2.3 tỷ USD, trong khi khi mới bắt đầu làm việc cho chính phủ, tài sản ước tính là 2 tỷ USD. WLFI là động lực chính, gia đình ông từ bán token và các giao dịch liên quan tích lũy thu lợi ít nhất 200 triệu USD. Và theo tiết lộ của đảng Dân chủ Hạ viện, Văn phòng Đạo đức Liên bang đã 7 tháng không ký vào hồ sơ công bố tài chính của Witkoff.
Ngoài ra, stablecoin USD1 của WLFI từng thiết lập quan hệ hợp tác với dự án blockchain Đông Nam Á AB DAO, mà AB DAO trước đây có liên quan đến Prince Group Campuchia, người phụ trách tập đoàn này Chen Zhi đã bị Mỹ và Anh trừng phạt vào tháng 11 năm 2025, liên quan đến cáo buộc lừa đảo mạng quy mô lớn, Bộ Tư pháp Mỹ trong hành động liên quan đã tịch thu khoảng 12.7 tỷ USD Bitcoin. WLFI phản hồi rằng không biết về mối liên hệ trong quá khứ của AB DAO.
Ngày 23 tháng 2, USD1 một lần mất neo giảm xuống 0.994 USD, 270 triệu USD vốn chảy ra trong hoảng loạn. WLFI tuyên bố bị "tấn công phối hợp", bao gồm tài khoản X của đồng sáng lập bị hack, thuê KOL phát tán hoảng loạn, bán khống token WLFI, nhưng luôn không cung cấp bất kỳ bằng chứng nào về mặt kỹ thuật.
Dữ liệu on-chain còn cho thấy, WLFI vào đầu tháng 4 đã chuyển khoảng 3 tỷ token đến nhiều địa chỉ, giá trị danh nghĩa khoảng 266 triệu USD, hướng đi vẫn chưa rõ ràng. Nhiều tranh cãi chồng chất, giá token WLFI hiện tại đã giảm xuống 0.0858 USD, mức thấp nhất kể từ khi lên sàn.
Phản hồi của WLFI: Không có rủi ro thanh lý
Ngày 10 tháng 4, WLFI đăng tweet phản hồi thị trường về nghi ngờ vị thế vay trên WLFI Markets cho biết, hiện WLFI là một trong những nhà cung cấp và bên vay lớn nhất của WLFI Markets, thông qua WLFI làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, nhưng không có rủi ro thanh lý, ngay cả khi thị trường biến động mạnh cũng có thể bổ sung thế chấp bất cứ lúc nào.
Về mặt dữ liệu, WLFI tiết lộ doanh thu hàng năm hiện tại của USD1 khoảng 159.5 triệu USD, 6 tháng qua đã mua lại khoảng 435 triệu WLFI trên thị trường thứ cấp, tổng số tiền khoảng 65.58 triệu USD. Dự án còn cho biết, sẽ đưa ra đề xuất quản trị vào tuần tới, thảo luận mở khóa token bị khóa sớm, và nâng cấp chức năng cho USD1, bao gồm hỗ trợ chuyển khoản miễn phí Gas và thích ứng với cơ sở hạ tầng thanh toán AI.
USD1 hiện tại vốn hóa thị trường khoảng 4.3 tỷ USD, xếp hạng cao trên thị trường stablecoin. Phản hồi của WLFI cố gắng chuyển hướng tường thuật từ "xung đột lợi ích" sang "tăng trưởng kinh doanh", nhưng không trả lời được việc với tư cách là bên vay lớn nhất trong pool cho vay, WLFI đảm bảo như thế nào trong điều kiện thị trường cực đoan sẽ không gây thiệt hại cho người gửi tiền thông thường? Khi đồng sáng lập Dolomite đồng thời là cố vấn của WLFI, tính độc lập quản lý rủi ro của giao thức này do ai đảm bảo?
Hiện tại, cả Dolomite và WLFI đều chưa đưa ra giải thích về quy trình quản trị giao dịch các bên liên quan.
