Tác giả: Lý Giai, Wall Street News
Vào ngày 1 tháng 7, tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương thường niên do Ngân hàng Trung ương châu Âu tổ chức ở Sintra, Bồ Đào Nha, Christopher Waller một lần nữa tuyên bố rõ ràng rằng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cung cấp hướng dẫn tiền định về lộ trình lãi suất trong tương lai. Ông hy vọng các quan chức hoạch định chính sách có thể thảo luận đầy đủ dựa trên dữ liệu mới nhất tại mỗi cuộc họp chính sách, thay vì thông báo trước hướng đi chính sách cho thị trường.
Ông nói, rủi ro lạm phát Mỹ trong bốn tuần qua đã phần nào được giảm bớt, sự mở rộng nguồn cung do AI mang lại có thể thay đổi sâu sắc cách thức vận hành của nền kinh tế, nước Mỹ đang ở trung tâm của cuộc biến đổi này, nhưng cuối cùng AI sẽ mang lại lạm phát hay giảm phát, cần do ngân hàng trung ương đánh giá dựa trên dữ liệu.
Sẽ không cung cấp bất kỳ hướng dẫn tiền định về lãi suất
Waller nói, Fed đang "mở ra một con đường mới" và sẽ không gợi ý trước về hướng đi của lãi suất như trước đây. Ông cho biết:
“Chúng tôi sẽ tổ chức cuộc họp tiếp theo sau bốn tuần nữa, và tôi hy vọng lúc đó mọi người có thể có một cuộc tranh luận thực sự giữa các thành viên.”
Ông một lần nữa nhấn mạnh, hướng dẫn tiền định không phải là chính sách đúng đắn trong tình hình kinh tế hiện tại, Fed trong tương lai vẫn sẽ kiên trì đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế mới nhất, chứ không phải cam kết trước lộ trình chính sách với thị trường.
Điều này có nghĩa là Fed sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế thời gian thực, thay vì phát tín hiệu chính sách trước cho thị trường.
Ngay tại cuộc họp chính sách tháng 6, Fed đã nhất trí quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5%-3.75%. Tuy nhiên, biểu đồ lãi suất mới nhất được công bố cho thấy, trong số 18 quan chức có 9 người dự đoán năm nay vẫn sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần, và thị trường hiện cũng đã tính đến khả năng tăng ít nhất 25 điểm cơ bản trước cuối năm.
Tuy nhiên, bản thân Waller từ chối tiết lộ khuynh hướng chính sách của mình, chỉ nhấn mạnh quyết định chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào biểu hiện của dữ liệu.
AI đang thay đổi nền kinh tế với tốc độ chưa từng có
Waller đã thảo luận về ảnh hưởng của trí tuệ nhân tạo đối với kinh tế vĩ mô tại diễn đàn. Ông cho biết, tốc độ cải thiện năng lực của mô hình AI cho thấy sự tăng trưởng theo cấp số nhân rõ rệt.
Ông chỉ ra, sự mở rộng năng lực cung ứng do AI thúc đẩy sẽ trở thành biến số mới mà chính sách tiền tệ trong tương lai phải tập trung chú ý, bởi vì cải thiện năng suất có nghĩa là nền kinh tế có thể đạt được tăng trưởng nhanh hơn dưới áp lực lạm phát thấp hơn.
Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện tại vẫn tồn tại sự không chắc chắn lớn về việc AI sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường lao động.
“Vẫn còn nghi vấn nghiêm trọng về thời điểm AI thực sự bắt đầu ảnh hưởng đến việc làm.”
Ông nhấn mạnh, Fed phải tiếp tục đồng thời đạt được hai mục tiêu pháp định là việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, bất kỳ điều chỉnh chính sách nào cũng cần cân nhắc cả hai.
Rủi ro lạm phát giảm, nhưng tác động lạm phát của AI vẫn cần theo dõi
Waller nói, rủi ro lạm phát Mỹ trong bốn tuần qua đã giảm, điều này có nghĩa là áp lực giá gần đây đã phần nào được giảm bớt.
Tuy nhiên, đối với vấn đề được thị trường thảo luận phổ biến là AI rốt cuộc là lực lượng giảm phát hay nguồn lạm phát mới, Waller không đưa ra câu trả lời rõ ràng. Ông nói:
“Liệu AI có tác động lạm phát hay không, nên do ngân hàng trung ương quyết định.”
Theo ông, một mặt AI có thể nâng cao hiệu suất sản xuất, mở rộng nguồn cung, mặt khác cũng có thể kích thích đầu tư và nhu cầu mới, do đó hiệu quả cuối cùng cần dựa vào dữ liệu để đánh giá, chứ không phải kết luận định sẵn.
Ngoài ra, Waller chỉ ra, chính sách của Fed không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ, mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa rõ rệt thông qua thị trường tài chính toàn cầu (spillover effects).
Tái khẳng định tính độc lập của Fed: Chính sách sẽ không bị ảnh hưởng bởi áp lực bên ngoài
Đối mặt với vấn đề độc lập của Fed được dư luận tiếp tục quan tâm, Waller một lần nữa đưa ra phản hồi rõ ràng. Ông nói:
“Fed từ lâu đã luôn duy trì sự độc lập, hiện nay vẫn sẽ giữ vững sự độc lập, các bạn sẽ không thấy bất kỳ thay đổi nào.”
Tuyên bố này cũng được thị trường coi là phản hồi đối với việc Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây liên tục kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất. Waller nhấn mạnh, Fed sẽ tự chủ quyết định lộ trình chính sách phù hợp, sẽ không thay đổi quyết định vì áp lực chính trị bên ngoài.
Mỹ đang đón cơ hội lớn về nâng cao năng suất
Ngoài chính sách tiền tệ, Waller trong ngày còn tập trung nói về triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Mỹ.
Ông nói, trong bốn tuần qua bản thân ông luôn tập trung vào công việc chính sách tiền tệ, và hiện tại đối với nước Mỹ đang là một thời đại tràn đầy cơ hội to lớn. Waller cho rằng, cung phía cung của nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ, tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng dường như đã có xu hướng tăng lên, do đó có lý do đầy đủ để lạc quan về năng suất trong tương lai.
Ông nói, nếu biểu hiện kinh tế bốn quý gần đây có thể là tham chiếu cho tương lai, thì triển vọng kinh tế Mỹ đáng để giữ thái độ lạc quan. Ông nói:
“Nước Mỹ không sợ tăng trưởng kinh tế do năng suất dẫn dắt.”
Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện tại vẫn chưa rõ việc cải thiện năng suất có trực tiếp ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ ngắn hạn hay không, nhưng việc mở rộng liên tục năng lực cung ứng chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến việc hoạch định chính sách trong tương lai.
Lập trường về thu hẹp bảng cân đối không thay đổi
Ngoài chính sách lãi suất, Waller còn đề cập đến bảng cân đối kế toán của Fed.
Ông nói, quan điểm của bản thân về bảng cân đối kế toán trong bốn tuần qua không có thay đổi. “Hy vọng quy mô bảng cân đối kế toán của Fed thu nhỏ lại, đây từ lâu đã không còn là bí mật.”
Tuy nhiên, ông đồng thời nói, về quy mô cuối cùng mà bảng cân đối kế toán nên duy trì, Fed vẫn giữ thái độ cởi mở. Waller chỉ ra, chính sách bảng cân đối kế toán chủ yếu phát huy tác dụng thông qua giá tài sản, do đó bất kỳ quyết định lớn nào liên quan đến bảng cân đối kế toán đều sẽ được thảo luận công khai và do FOMC quyết định tập thể.
Ông còn nói, quy mô bảng cân đối kế toán hiện tại khoảng 6,7 nghìn tỷ USD vẫn cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch, ngay cả khi tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán trong tương lai, cũng không thể hoàn thành trong thời gian ngắn, “18 tuần là chưa đủ.”
Năm nhóm công tác cải cách sẽ có tiến triển mới
Thực tế, từ bỏ hướng dẫn tiền định chỉ là một phần trong nỗ lực thúc đẩy cải cách Fed của Waller.
Tháng trước, Waller tuyên bố thành lập năm nhóm công tác đặc biệt nội bộ, lần lượt chịu trách nhiệm nghiên cứu các vấn đề như cơ chế truyền thông, bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất và việc làm, cũng như khung lạm phát. Ông tiết lộ mới nhất, danh sách thành viên của nhóm công tác đặc biệt sẽ được công bố sớm nhất vào tuần sau.
Waller cho biết, các nhóm công tác này không chỉ thu hút các quan chức nội bộ Fed, mà còn mời các chuyên gia bên ngoài tham gia, bao gồm một số người quốc tế đến từ bên ngoài nước Mỹ. Ông hy vọng thông qua những cải cách này, xem xét lại khung chính sách và cơ chế truyền thông của Fed, khiến chính sách tiền tệ phù hợp hơn với môi trường kinh tế đang thay đổi nhanh chóng hiện nay.
