Tác giả: Climber, CryptoPulse Labs
Những năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua nhiều làn sóng chủ đề như DeFi, NFT, Meme... Nhưng thứ thực sự khiến Phố Wall bắt đầu tham gia trên quy mô lớn không phải là các tài sản crypto biến động cao, mà là RWA (Tài sản Thực tế Được Token hóa). Hiện tại, quy mô thị trường RWA toàn cầu đã vượt 300 tỷ USD.
Vài ngày gần đây, các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Franklin Templeton, JPMorgan Chase liên tiếp ra tay, từ quỹ được token hóa, sản phẩm thị trường tiền tệ trên chuỗi, đến cổ phiếu được token hóa, công cụ tạo lợi nhuận trên chuỗi. Phố Wall đang từng bước đưa thị trường tài chính truyền thống lên blockchain.
Ý nghĩa thực sự đằng sau điều này không chỉ đơn thuần là phát hành vài sản phẩm trên chuỗi, mà giống như một cuộc nâng cấp cấu trúc nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu.
I. Sự Bành Trướng Liên Tục Của BlackRock: Các Quỹ Trên Chuỗi Bắt Đầu Kết Nối Thực Sự Với Hệ Thống Tài Chính Truyền Thống
Trong làn sóng token hóa lần này, động thái thu hút sự chú ý nhiều nhất vẫn là của BlackRock.
Ngày 12 tháng 5, BlackRock một lần nữa nộp đơn đăng ký cấu trúc quỹ được token hóa mới lên SEC Hoa Kỳ, và tiếp tục chọn nền tảng tài sản kỹ thuật số Securitize để hỗ trợ cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Trọng tâm lớn nhất lần này không chỉ là việc đưa quỹ lên chuỗi, mà là việc tài sản trên chuỗi bắt đầu chính thức hòa nhập với hệ thống quản lý tài chính truyền thống.
Theo cấu trúc mới nhất, hồ sơ quyền sở hữu cổ phần quỹ trên chuỗi sẽ được tích hợp với hệ thống đại lý chuyển nhượng được quản lý và hệ thống kiểm soát nhà đầu tư.
Nói cách khác, cổ phần quỹ mà người dùng nắm giữ trên chuỗi trong tương lai sẽ không chỉ là dữ liệu trong blockchain, mà có thể trực tiếp đi vào hệ thống đăng ký quỹ được quản lý của Hoa Kỳ.
Trước đây, nhiều tổ chức truyền thống dù quan tâm đến blockchain nhưng luôn lo ngại về cách tài sản trên chuỗi đáp ứng yêu cầu quản lý. Giờ đây, BlackRock đang thử nghiệm đưa tài sản trên chuỗi trực tiếp vào khuôn khổ tài chính truyền thống, điều này có nghĩa là bức tường thể chế giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống đang dần bị phá vỡ.
Trên thực tế, BlackRock đã bắt đầu bố trí thị trường token hóa từ sớm.
Ngay từ năm 2024, quỹ BUIDL do BlackRock cùng Securitize phát hành đã trở thành một trong những ví dụ sản phẩm được token hóa thành công nhất toàn ngành. Hiện tại, quy mô tài sản của nó đã tăng lên khoảng 23 tỷ USD và trở thành dấu mốc quan trọng cho các tổ chức tham gia vào tài chính trên chuỗi.
Nhiều người từng nghĩ token hóa chỉ là thay đổi lớp vỏ bọc, nhưng trên thực tế, điều mà Phố Wall thực sự coi trọng là hiệu quả tài chính mà blockchain mang lại.
Thị trường tài chính truyền thống tồn tại vô số tổ chức trung gian, từ ngân hàng, công ty chứng khoán đến cơ quan thanh toán bù trừ, mỗi lớp đều đồng nghĩa với chi phí thời gian và phí giao dịch. Ưu thế lớn nhất của blockchain chính là có thể thực hiện thanh toán thời gian thực trên phạm vi toàn cầu, ghi sổ minh bạch và lưu thông 24/24 giờ.
Đối với các tổ chức quản lý tài sản lớn, nếu trong tương lai các quỹ, trái phiếu, sản phẩm thị trường tiền tệ đều có thể được đưa lên chuỗi, thì hiệu quả vận hành của toàn bộ thị trường tài chính đều có thể được viết lại.
II. Franklin Templeton Hợp Tác Cùng Kraken: Cổ Phiếu Được Token Hóa Và Sản Phẩm Tạo Lợi Nhuận Trên Chuỗi Được Đẩy Nhanh Triển Khai
Bên cạnh BlackRock, những động thái gần đây của Franklin Templeton cũng đáng chú ý.
Gần đây, Franklin Templeton thông báo hợp tác với Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch crypto Kraken. Hai bên sẽ cùng khám phá cơ hội token hóa trên chuỗi cho các sản phẩm tài chính truyền thống.
Hợp tác lần này bao phủ phạm vi rất rộng, bao gồm nhiều hướng như cổ phiếu được token hóa, lưu ký tuân thủ, sản phẩm tạo lợi nhuận quản lý chủ động và dịch vụ thanh khoản crypto cấp tổ chức.
Điểm then chốt nhất là hai bên đang nghiên cứu cho ra mắt phiên bản trên chuỗi của các sản phẩm tài chính Franklin Templeton. Nói cách khác, trong tương lai, một số quỹ truyền thống, sản phẩm tạo lợi nhuận và thậm chí chứng khoán có thể sẽ được lưu thông trực tiếp dưới dạng token trên chuỗi.
Điều này thể hiện một sự thay đổi rõ rệt trong ngành, đó là trước đây ngành crypto chủ động tiếp cận tài chính truyền thống, còn giờ đây tài chính truyền thống cũng bắt đầu chủ động tiếp cận thị trường crypto.
Đặc biệt, dịch vụ cổ phiếu được token hóa xStocks của Kraken trong những năm gần đây đã chứng minh được nhu cầu thị trường. Số liệu cho thấy, kể từ khi ra mắt năm ngoái, khối lượng giao dịch tích lũy của dịch vụ này đã vượt 300 tỷ USD.
Điều này chứng tỏ, thị trường toàn cầu không chỉ dừng lại ở giai đoạn khái niệm đối với giao dịch chứng khoán trên chuỗi, mà thực sự tồn tại nhu cầu.
Bởi vì thị trường chứng khoán truyền thống tồn tại nhiều vấn đề, như thời gian giao dịch cố định, đầu tư xuyên biên giới phức tạp, chu kỳ thanh toán dài... Ưu thế lớn nhất của cổ phiếu được token hóa chính là có thể cho phép chứng khoán, giống như stablecoin, lưu thông thời gian thực và giao dịch toàn cầu trên chuỗi.
Đồng thời, bản thân Franklin Templeton cũng là một trong những tổ chức quản lý tài sản truyền thống tích cực tiếp nhận ngành công nghiệp crypto nhất hiện nay. Hiện tại, họ đã ra mắt nhiều sản phẩm ETF crypto, phát hành quỹ thị trường tiền tệ được token hóa BENJI, đồng thời hợp tác với Ondo Finance để phát triển sản phẩm tài chính trên chuỗi.
Từ những động thái này có thể thấy, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống không còn coi blockchain là một thị trường biên, mà bắt đầu xem nó như một phần quan trọng của hệ thống tài chính trong tương lai.
III. JPMorgan Chase Thúc Đẩy Quỹ Tiền Tệ Trên Chuỗi: Hệ Thống Đô La Trên Chuỗi Đang Hình Thành
So với BlackRock và Franklin Templeton, đường hướng của JPMorgan Chase thiên về hệ thống thanh khoản đồng đô la trên chuỗi hơn.
Ngày 12 tháng 5, JPMorgan Chase nộp hồ sơ đăng ký cho JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (mã JLTXX), dự kiến phát hành quỹ thị trường tiền tệ được token hóa thứ hai.
Quỹ này sẽ phát hành token kỹ thuật số trên chuỗi Ethereum, còn tài sản cơ bản chủ yếu bao gồm trái phiếu kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại.
Loại sản phẩm này rất đáng chú ý, bởi vì quỹ thị trường tiền tệ, về bản chất, đã gần giống với stablecoin phiên bản tổ chức.
Đằng sau nó là các tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp như tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng thời có thể cung cấp một khoản lợi nhuận nhất định. Và giờ đây, ngày càng nhiều tổ chức đang thử nghiệm đưa loại tài sản này lên chuỗi.
Nguyên nhân thực ra rất đơn giản.
Stablecoin giải quyết vấn đề thanh toán, còn quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi giải quyết vấn đề tạo lợi nhuận.
Trước đây, một lượng lớn đô la trên chuỗi chỉ có thể nằm trong tài khoản stablecoin, rất khó để có được lợi nhuận ổn định. Nhưng nếu trong tương lai người dùng có thể trực tiếp đưa đô la trên chuỗi vào quỹ thị trường tiền tệ được token hóa, thì toàn bộ hệ thống tài chính đồng đô la trên chuỗi sẽ hình thành một vòng khép kín hoàn chỉnh.
Đây cũng là lý do ngày càng nhiều ngân hàng truyền thống bắt đầu quan tâm đến tài chính trên chuỗi. Bởi vì họ phát hiện blockchain không chỉ là một công nghệ mã hóa, mà có thể trở thành mạng lưới thanh toán kiểu mới cho hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai.
Một năm qua, trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa đã trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của toàn bộ thị trường RWA. Và việc JPMorgan Chase tiếp tục thúc đẩy quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi cũng có nghĩa là các ngân hàng lớn đã bắt đầu chính thức tham gia xây dựng hệ thống đồng đô la trên chuỗi.
Kết Luận
Nếu nhìn lại ngành công nghiệp tiền điện tử vài năm qua, sẽ thấy toàn bộ thị trường đang có sự thay đổi rất rõ rệt.
Giai đoạn đầu, ngành thảo luận nhiều hơn về hiệu suất blockchain, đào DeFi, cơn sốt NFT và đầu cơ Meme coin. Còn giờ đây, ngày càng nhiều vốn và tổ chức bắt đầu quan tâm đến trái phiếu kho bạc Mỹ trên chuỗi, quỹ được token hóa, chứng khoán trên chuỗi và cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức.
Điều này có nghĩa là ngành công nghiệp crypto đang dần chuyển từ một thị trường đầu cơ rủi ro cao sang xây dựng hệ thống tài chính kiểu mới. Và RWA, đang trở thành một trong những chủ đề chính quan trọng nhất trong giai đoạn này.
