Tác giả:Alana Levin,Variant
Biên dịch:Hồ Thao,ChainCatcher
Tại Variant, cốt lõi trong triết lý đầu tư của chúng tôi là niềm tin rằng mọi người nên có khả năng sở hữu tiền bạc, danh tính và dữ liệu của chính mình.
Chúng tôi tìm kiếm những thị trường lớn có thể hỗ trợ và mở rộng việc cá nhân và tổ chức tiếp cận và sở hữu các nguồn lực cần thiết cho cuộc sống hàng ngày. Các khoản đầu tư của chúng tôi vào mạng lưới tiền điện tử đã biến nhiều ý tưởng như vậy thành hiện thực. Những mạng lưới này là các giao thức phối hợp lấy chủ quyền và tự chủ làm trung tâm.
Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về cách đánh giá giá trị của các mạng lưới này. Các giao thức và dự án khác nhau có sự khác biệt lớn về mục tiêu, do đó, các chỉ số cơ bản quan trọng để theo dõi thành công và dự đoán tăng trưởng cũng khác nhau.
Chúng tôi cho rằng tất cả các token có thể được phân thành một trong hai loại: tài sản lưu trữ giá trị (SOV) hoặc công cụ giống như cổ phiếu. Đặc biệt, chúng tôi cho rằng khuôn khổ lưu trữ giá trị rất hữu ích để đánh giá các blockchain lớp đầu tiên (L1) - L1 là một trong những giao thức phối hợp tiền tệ quy mô lớn nhất và quan trọng nhất trong hệ thống tài chính hiện đại.
Sau khi thảo luận sâu, chúng tôi đã xác định một loạt các chỉ số cơ bản để hiểu, đánh giá và theo dõi sự phát triển trong tương lai của các mạng lưới này. Bài viết này nhằm mục đích trình bày một phần quá trình suy nghĩ, hy vọng có thể cung cấp tài liệu tham khảo hữu ích cho những người khác khi suy nghĩ về các tài sản này.
Tài sản L1 có thể đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị
Một trong những khuôn khổ cốt lõi của chúng tôi là L1 có thể được phân tích và mô hình hóa như một kho lưu trữ giá trị.
Vậy, một tài sản như thế nào được coi là một phương tiện lưu trữ giá trị tốt? Các yếu tố cơ bản quan trọng của chúng tôi như sau (xếp theo thứ tự quan trọng gần đúng):
Độ bền kỹ thuật: Tài sản này có còn tồn tại sau 5-10 năm nữa không? Hình thức/chức năng của nó sẽ thay đổi ở mức độ nào?
Sự khan hiếm: Tài sản này có phổ biến và dễ dàng tiếp cận không? Tài sản này dễ bị lạm phát đến mức nào? Tính dự đoán của đường cong lạm phát ra sao?
Khả năng chống kiểm duyệt: Một thực thể đơn lẻ có thể dễ dàng tịch thu tài sản này đến mức nào? Các hoạt động kinh tế liên quan đến tài sản này có thể bị ngăn chặn hoặc đóng cửa ở mức độ nào?
Năng suất kinh tế: Tài sản này có thể được sử dụng để thúc đẩy hoạt động kinh tế không? Nó có ích trong lĩnh vực tài chính đến mức nào, ví dụ, nó có giá trị thế chấp không?
Tính meme (Memetics): Những người khác có coi tài sản này có chức năng lưu trữ giá trị không? Một đặc điểm quan trọng của bất kỳ loại tiền tệ nào là sự đồng thuận của xã hội về giá trị và công dụng của nó.
Tính thanh khoản: Tài sản này có phổ biến rộng rãi cho tất cả những ai muốn đưa nó vào danh mục đầu tư của họ (bất kể quy mô) không? Chúng tôi xem xét nó cuối cùng vì nó thường là hệ quả của hành vi bắt chước; thanh khoản thường tạo ra nhiều thanh khoản hơn, sự quan tâm càng lớn đối với một tài sản nào đó thì quy mô của nó (so với tiền tệ lạm phát) càng có khả năng tăng lên. Bitcoin không có tính thanh khoản cao trong những năm đầu, nhưng giờ đây nó đã trở thành một trong những tài sản có tính thanh khoản cao nhất thế giới.
Có rất ít thị trường có quy mô vượt quá tổng quy mô thị trường (TAM) của phương tiện lưu trữ giá trị. Vàng - phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận rộng rãi nhất và lớn nhất - có vốn hóa thị trường lên tới 31 nghìn tỷ USD. Bạc cũng đạt mức vốn hóa 4 nghìn tỷ USD. Chúng tôi tin rằng một số L1 có triển vọng trở thành phương tiện lưu trữ giá trị tốt hơn.
Tài sản của Quỹ Tài sản Chủ quyền
Hiện tại có ba tài sản L1 nổi bật, có khả năng cao trở thành phương tiện lưu trữ giá trị chính: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và ZEC. Trong khuôn khổ của chúng tôi, chúng xuất sắc ở các khía cạnh khác nhau.
Bitcoin thống trị trong nhận thức về meme, với biệt danh là "vàng kỹ thuật số". Tính phản chiếu của meme mạnh mẽ là một lực lượng mạnh mẽ và một cân nhắc cơ bản quan trọng mà bất kỳ ứng cử viên lưu trữ giá trị nào cũng phải đối mặt: càng nhiều người tin rằng Bitcoin có chức năng lưu trữ giá trị, thì các nhóm ngoại vi càng có nhiều khả năng tin rằng nó có chức năng lưu trữ giá trị. Trong mười lăm năm qua, cá nhân, quỹ, doanh nghiệp, tổ chức và thậm chí cả quốc gia đã đầu tư vào niềm tin này.
Ethereum có thể bền vững hơn về mặt kỹ thuật so với Bitcoin. Nó dễ nâng cấp hơn, lộ trình của nó cung cấp cái nhìn sâu sắc minh bạch, có thể theo dõi và xác minh được về kế hoạch tương lai của cộng đồng nhà phát triển. Nhìn về phía trước - và những rủi ro mới do các đổi mới như máy tính lượng tử mang lại - chúng tôi coi khả năng thích ứng này là một lợi thế chứ không phải là một khuyết điểm. Cốt lõi của bất kỳ tài sản chủ quyền chất lượng nào nằm ở niềm tin rằng nó sẽ vẫn tồn tại sau mười năm nữa. Ethereum đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ, vượt qua những thách thức kỹ thuật và xã hội lớn - chẳng hạn như sự cố The DAO hack, The Merge, v.v. - và chúng tôi tin rằng nó sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực này.
ZCash xuất sắc trong khả năng chống kiểm duyệt và bảo vệ quyền riêng tư. Chỉ riêng lựa chọn được cung cấp bởi nhóm tiền được bảo vệ (tính năng giao dịch riêng tư của ZCash) có thể cho phép các cá nhân tránh được rủi ro tài sản bị tịch thu trong tương lai hoặc chịu sự giám sát rộng rãi của nhà nước. Đây chính xác là một lợi thế lâu dài của ZCash, cung cấp cho cá nhân một con đường bảo vệ tài sản lâu dài.
Nhìn chung, giá trị của các phương tiện lưu trữ giá trị lên tới hàng nghìn tỷ đô la. Điều này có thể thấy rõ chỉ từ hiện trạng. Chúng tôi tin rằng lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao và nhiều phương tiện lưu trữ giá trị có thể cùng tồn tại.
Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh thị trường hiện tại, mặc dù quỹ tài sản chủ quyền kỹ thuật số (SOV) vượt trội hơn vàng hoặc bạc ở nhiều chỉ số cơ bản nêu trên, nhưng tỷ lệ của chúng trong tổng thị trường SOV vẫn còn nhỏ. Đối với chúng tôi, điều này chứa đựng một cơ hội đầy tham vọng và thú vị.
