Tác giả: VanEck
Biên dịch: Felix, PANews
Bước vào năm 2026, những tín hiệu tài khóa và tiền tệ rõ ràng hơn hỗ trợ cho tâm lý chấp nhận rủi ro tích cực hơn, các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, tín dụng tư nhân, vàng, Ấn Độ và tiền điện tử đều sẽ chào đón những cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn.
Điểm chính:
- Cổ phiếu liên quan đến AI đã điều chỉnh mạnh vào cuối năm 2025, thiết lập lại định giá, khiến các cơ hội đầu tư vào chủ đề AI và các chủ đề liên quan trở nên hấp dẫn hơn.
- Vàng tiếp tục trỗi dậy trở lại như một tài sản tiền tệ toàn cầu, đợt điều chỉnh cung cấp thời điểm tham gia tốt hơn.
- Sau một năm 2025 đầy khó khăn, các Công ty Phát triển Kinh doanh (BDCs) hiện cung cấp mức lợi suất và định giá hấp dẫn hơn.
- Ấn Độ vẫn là một thị trường đầu tư có tiềm năng tăng trưởng cao, trong khi tiền điện tử được nhìn nhận tăng giá dài hạn, nhưng các tín hiệu ngắn hạn thì phức tạp.
Khi bước sang năm 2026, thị trường đang ở trong một môi trường hiếm có: sáng sủa. Mặc dù tính chọn lọc vẫn là điều tối quan trọng, nhưng sự rõ ràng xung quanh định hướng chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ và các chủ đề đầu tư chính đang hỗ trợ cho một chiến lược tâm lý chấp nhận rủi ro tích cực hơn.
Sau đợt điều chỉnh mạnh của một số cổ phiếu liên quan đến AI vào cuối năm ngoái, giao dịch AI ngày nay trở nên hấp dẫn hơn so với mức cao "ngột ngạt" vào tháng 10. Đáng chú ý, đợt điều chỉnh này xảy ra trong khi nhu cầu tiềm năng về điện toán, token và nâng cao năng suất vẫn mạnh mẽ.
Các chủ đề liên quan, chẳng hạn như năng lượng hạt nhân gắn liền với nhu cầu điện được AI thúc đẩy, cũng đã có sự điều chỉnh giá đáng kể. Sự điều chỉnh này đã cải thiện triển vọng rủi ro-lợi nhuận cho các nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn.
Giảm bớt các sự kiện bất ngờ về chính sách tài khóa và tiền tệ trong tương lai
Một trong những diễn biến quan trọng nhất đối với thị trường là sự cải thiện dần dần của tình hình tài khóa Hoa Kỳ. Mặc dù thâm hụt vẫn ở mức cao, nhưng tỷ lệ phần trăm của nó trong GDP đã giảm so với mức cao kỷ lục trong thời kỳ đại dịch. Sự ổn định tài khóa này giúp neo giữ lãi suất dài hạn và giảm thiểu rủi ro đuôi.
Về lãi suất, mô tả của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent về mức lãi suất hiện tại là "bình thường" mang nhiều ý nghĩa. Thị trường không nên kỳ vọng vào các đợt cắt giảm lãi suất ngắn hạn mạnh mẽ hoặc gây bất ổn vào năm 2026. Thay vào đó, triển vọng hướng tới sự ổn định chính sách, điều chỉnh vừa phải và ít cú sốc hơn. Đây cũng là một trong những lý do khiến triển vọng thị trường trở nên sáng sủa hơn.
Cổ phiếu năng lượng hạt nhân điều chỉnh trong quý IV:
Nguồn: Bloomberg. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025
Các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) lại thu hút sự chú ý
Các Công ty Phát triển Kinh doanh (BDCs) đã trải qua một năm đầy khó khăn vào năm 2025, nhưng đợt điều chỉnh này mang lại cơ hội. Với lợi suất vẫn hấp dẫn và lo ngại về tín dụng phần lớn đã được thị trường định giá, BDCs hiện hấp dẫn hơn so với một năm trước.
Các công ty quản lý đứng sau chúng (như Ares) cũng vậy, định giá của các công ty này hiện đã trở nên hợp lý hơn so với khả năng sinh lời dài hạn và thành tích trong quá khứ của họ.
Vàng với tư cách là tài sản tiền tệ toàn cầu
Được thúc đẩy bởi nhu cầu của các ngân hàng trung ương và nền kinh tế toàn cầu ngày càng thoát khỏi sự thống trị của đồng USD, vàng đang tiếp tục trỗi dậy trở lại như một đồng tiền toàn cầu hàng đầu. Mặc dù về mặt kỹ thuật, giá vàng dường như đã quá cao, nhưng VanEck cho rằng đợt điều chỉnh này là cơ hội tốt để tích lũy thêm. Các lợi thế cấu trúc của nó vẫn tồn tại.
Giá vàng trên mức hỗ trợ, nhưng nhu cầu vẫn mạnh:
Nguồn: Bloomberg. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025
Cơ hội đầu tư vào Ấn Độ và Tiền điện tử
Bên ngoài thị trường Mỹ, Ấn Độ vẫn là một thị trường đầu tư dài hạn đầy tiềm năng, nhờ vào các cải cách cấu trúc và động lực tăng trưởng bền vững.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin đã bị phá vỡ vào năm 2025, khiến các tín hiệu ngắn hạn trở nên phức tạp. Sự khác biệt này ủng hộ triển vọng ngắn hạn thận trọng hơn trong 3 đến 6 tháng tới. Tuy nhiên, quan điểm này không được chia sẻ rộng rãi trong nội bộ VanEck, Matthew Sigel và David Schassler có quan điểm tích cực hơn về chu kỳ gần đây.
Bài đọc liên quan: Báo cáo VanEck: Bitcoin bước vào giai đoạn tái cân bằng cấu trúc, tích lũy sức mạnh cho đợt tăng giá năm 2026
