Kho bạc Hoa Kỳ Khởi động Triển khai Đạo luật GENIUS với Thông báo Đề xuất Quy định

bitcoinistXuất bản vào 2026-04-02Cập nhật gần nhất vào 2026-04-02

Tóm tắt

Kho bạc Hoa Kỳ đã công bố một thông báo đề xuất quy định (NPRM) để bắt đầu thực hiện Đạo luật GENIUS, luật mới về stablecoin thanh toán. Đề xuất này, dài 87 trang, nêu ra các nguyên tắc đánh giá liệu một khuôn khổ quy định của tiểu bang có "tương tự đáng kể" với tiêu chuẩn liên bang hay không. Nó cho phép các tiểu bang có quyền tự chủ trong việc thiết kế các yêu cầu, đồng thời tham khảo cách tiếp cận linh hoạt của OCC. Đạo luật cấm phát hành stablecoin không được cấp phép tại Mỹ sau khi có hiệu lực và sẽ cấm hoàn toàn việc cung cấp stablecoin không giấy phép từ ngày 18/7/2028. Các tiểu bang có thể cấp phép cho các nhà phát hành quy mô nhỏ (dưới 10 tỷ USD) nếu đáp ứng tiêu chuẩn. Kho bạc đang lấy ý kiến công chúng để hoàn thiện các quy định cuối cùng.

Vào thứ Tư, Kho bạc Hoa Kỳ đã công bố một thông báo đề xuất quy định (NPRM) đánh dấu nỗ lực chính thức đầu tiên của chính quyền nhằm thực thi Đạo luật GENIUS, luật liên bang mới quản lý stablecoin thanh toán đã được Tổng thống Donald Trump ký thành luật vào năm ngoái.

NPRM là đề xuất quy định ban đầu của Kho bạc nhằm hiện thực hóa các yêu cầu của đạo luật và kêu gọi ý kiến công chúng về cách bộ này dự định áp dụng luật.

Quy định Đề xuất của Đạo luật GENIUS

Theo Đạo luật GENIUS — có tên chính thức là Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ — Kho bạc được giao nhiệm vụ thiết lập, thông qua quy trình xây dựng quy định có lấy ý kiến (notice-and-comment rulemaking), các nguyên tắc cấp cao để đánh giá liệu một chế độ quản lý của tiểu bang có "tương tự đáng kể" với khuôn khổ liên bang hay không.

Đề xuất quy định dài 87 trang của bộ này giải thích cách họ kỳ vọng các cơ quan liên bang và tiểu bang sẽ tương tác dưới chế độ mới và xác định các vấn đề mà Kho bạc tìm kiếm ý kiến đóng góp từ các bên liên quan.

Đề xuất của Kho bạc cho thấy họ dự đoán các tiểu bang sẽ tham khảo hướng dẫn liên bang, bao gồm các tiêu chuẩn mà Văn phòng Giám sát Tiền tệ (OCC) đã đề xuất, khi quyết định mức độ quy định cụ thể của các quy tắc riêng của họ.

NPRM trích dẫn cách tiếp cận của OCC, mà OCC cho biết nhằm mục đích linh hoạt và được điều chỉnh phù hợp với bản chất, phạm vi và rủi ro do hoạt động của tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được cho phép gây ra.

Bản dự thảo của Kho bạc để ngỏ khả năng cho các tiểu bang áp dụng các yêu cầu dựa trên nguyên tắc, cho thấy các cơ quan quản lý tiểu bang sẽ có quyền tự quyết để thiết kế các tiêu chuẩn cho các tổ chức phát hành đủ điều kiện theo chế độ của tiểu bang.

Các tác động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nội dung cụ thể của chế độ quản lý của mỗi tiểu bang, mà đề xuất dự đoán có thể thay đổi rất nhiều vì Đạo luật GENIUS trao quyền tự quyết cho các tiểu bang trong việc triển khai khuôn khổ riêng của họ.

Bản dự thảo của Kho bạc Thiết lập Lộ trình Thời gian

Quy định dự thảo cũng đưa ra lộ trình chuyển đổi và các hậu quả thị trường được đạo luật dự liệu. Một khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực, các thực thể sẽ bị cấm phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ trừ khi họ được ủy quyền với tư cách là tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép.

Ngoài ra, đạo luật quy định là bất hợp pháp, bắt đầu từ ngày 18 tháng 7 năm 2028, đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số khi cung cấp hoặc bán các stablecoin không được cấp phép cho những người đặt tại Hoa Kỳ.

Để bảo tồn một con đường tùy chọn của tiểu bang cho các nhà phát hành quy mô nhỏ hơn, luật cho phép một tiểu bang cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán với tổng số tiền phát hành đang lưu hành hợp nhất không quá 10 tỷ USD, nhưng chỉ khi tiểu bang đó xác nhận rằng chế độ quản lý của họ tương tự đáng kể với khuôn khổ liên bang.

Tổng hợp lại, bộ này đang tìm kiếm ý kiến đóng góp của công chúng về các chi tiết của đề xuất khi tiến tới hoàn thiện các quy định nhằm thực thi cấu trúc giám sát, cấp phép và bảo vệ người tiêu dùng của Đạo luật GENIUS trên thị trường stablecoin.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy vốn hóa thị trường crypto tổng thể phục hồi về mức 2,35 nghìn tỷ USD vào thứ Tư. Nguồn: TOTAL trên TradingView.com

Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com

Câu hỏi Liên quan

QBộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố điều gì vào thứ Tư để thực hiện Đạo luật GENIUS?

ABộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố một Thông báo về Quy định Đề xuất (NPRM), đánh dấu nỗ lực chính thức đầu tiên của chính quyền nhằm thực hiện Đạo luật GENIUS.

QĐạo luật GENIUS yêu cầu Bộ Tài chính thiết lập điều gì?

AĐạo luật GENIUS yêu cầu Bộ Tài chính thiết lập các nguyên tắc cấp cao để đánh giá liệu một chế độ quản lý của tiểu bang có 'tương tự đáng kể' với khuôn khổ liên bang hay không.

QKhi nào thì việc cung cấp hoặc bán stablecoin không được cấp phép cho người ở Hoa Kỳ trở thành bất hợp pháp?

ATheo đạo luật, bắt đầu từ ngày 18 tháng 7 năm 2028, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ không được phép cung cấp hoặc bán stablecoin không được cấp phép cho người ở Hoa Kỳ.

QĐạo luật cho phép các tiểu bang cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin quy mô nhỏ với điều kiện gì?

AĐạo luật cho phép một tiểu bang cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán với tổng số tiền phát hành chưa thanh toán hợp nhất không quá 10 tỷ USD, nhưng chỉ khi tiểu bang đó chứng nhận rằng chế độ quản lý của họ tương tự đáng kể với khuôn khổ liên bang.

QMục đích của Thông báo về Quy định Đề xuất (NPRM) là gì?

ANPRM là đề xuất quy định ban đầu của Bộ Tài chính nhằm thực hiện các yêu cầu của đạo luật và kêu gọi ý kiến công chúng về cách Bộ dự định áp dụng luật.

Nội dung Liên quan

Từ việc kêu gọi giá 150 USD đến việc thanh lý HYPE chỉ trong ba ngày, uy tín thị trường của Arthur Hayes còn lại bao nhiêu?

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, đang đối mặt với làn sóng chỉ trích do hàng loạt động thái bán tháo tài sản bất ngờ, làm dấy lên nghi vấn về uy tín và việc tạo ra "thanh khoản thoát" cho cộng đồng. Đầu tháng 6, Hayes nhiều lần công khai ủng hộ HYPE với mục tiêu 150 USD, nhưng chỉ ba ngày sau đã tuyên bố thanh lý toàn bộ HYPE và NEAR, khiến giá HYPE lao dốc. Tiếp đó, ông cũng bán sạch ZEC và đặc biệt là WLD chỉ ba ngày sau khi kỳ vọng đồng này đạt 10 USD, dẫn đến biến động giá mạnh. Hayes giải thích các quyết định này thông qua bài viết dài về rủi ro bong bóng AI và chuyển hướng đầu tư sang cổ phiếu năng lượng cũng như chỉ giữ BTC, ETH. Đây không phải lần đầu Hayes có hành vi "hô hào mua rồi bán chạy đỉnh". Năm 2025, ông cũng từng công khai ủng hộ HYPE rồi bán tháo ở đỉnh, và mua lại ở đáy vào đầu năm 2026, với các đồng như ETHFI, ENA cũng diễn ra kịch bản tương tự. Giới đầu tư lâu năm đã rút ra bài học: không nên nghe theo lời nói của Hayes, mà phải theo dõi sát hành động giao dịch thực tế của ông ta, thận trọng khi ông ta mua vào và nhanh chóng thoát lệnh khi ông ta bán ra. Nếu tiếp tục lặp lại những chiêu trò này, đặc biệt là việc thao túng biến động giá cả như với WLD, uy tín thị trường của Arthur Hayes sẽ bị xói mòn nghiêm trọng, như một câu chuyện "cậu bé chăn cừu" trong không gian tiền mã hóa.

Odaily星球日报2 phút trước

Từ việc kêu gọi giá 150 USD đến việc thanh lý HYPE chỉ trong ba ngày, uy tín thị trường của Arthur Hayes còn lại bao nhiêu?

Odaily星球日报2 phút trước

Huy động vốn giống như một vũ điệu kỳ lạ: “Kịch phi lý” gọi vốn của những nhà sáng lập Thung lũng Silicon

Tác giả Greg Isenberg chia sẻ trải nghiệm thực tế khi gọi vốn tại Thung lũng Silicon: đối tác của a16z ngủ gục suốt 30 phút trong buổi thuyết trình series A trị giá 15 triệu USD. Câu chuyện mở đầu cho loạt chia sẻ của các nhà sáng lập về những khoảnh khắc kỳ lạ, đôi khi phi lý trong quá trình gọi vốn. Các tình huống bao gồm: nhà đầu tư đi chân đất, nhai đậu phộng và chào giá 300 triệu USD chỉ sau 30 giây; họp trên Zoom với đối tác liên tục tung hứng đậu bằng miệng; hay thuyết trình trong xe ô tô khi nhà đầu tư cố trốn tránh. Một số tình huống thể hiện sự mất cân bằng quyền lực, như đề nghị sa thải đồng sáng lập để nhận cổ phần, hoặc những phán đoán thị trường sai lệch nghiêm trọng. Tuy nhiên, cũng có những câu chuyện tích cực về các nhà đầu tư tận tâm: hỗ trợ kịp thời khi startup cạn vốn, tôn trọng quyết định của nhà sáng lập, hay những cử chỉ nhỏ như tự tay mang cà phê trước buổi họp quan trọng. Các chia sẻ này như một đợt "xả áp" tập thể, phơi bày bản chất phức tạp của việc gọi vốn - không chỉ là kết nối vốn và ý tưởng, mà còn là sự tương tác về thông tin, địa vị và sự tin tưởng. Chúng cho thấy mối quan hệ giữa nhà sáng lập và nhà đầu tư có thể vượt trên những con số, xây dựng dựa trên sự tôn trọng và hợp tác thực sự.

marsbit8 phút trước

Huy động vốn giống như một vũ điệu kỳ lạ: “Kịch phi lý” gọi vốn của những nhà sáng lập Thung lũng Silicon

marsbit8 phút trước

Các Điểm Nút Đài Loan Trên Chuỗi Cung Ứng AI: 9 Cổ Phiếu Đài Loan Được "Thần Chứng Khoán Mới" Serenity Đánh Giá Cao

Tác giả Ada từ Deep Tide TechFlow tổng hợp quan điểm của "tân thần cổ phiếu" Serenity về chuỗi cung ứng AI tại Đài Loan. Serenity chỉ ra 9 mã cổ phiếu Đài Loan tiềm năng, tập trung vào ba chủ đề chính: CPO (Quang học đóng gói chung), ASIC (Mạch tích hợp chuyên dụng) và chất bán dẫn hợp chất. Trọng tâm lớn nhất là CPO, với mốc thời gian then chốt là nền tảng COUPE của TSMC dự kiến sản xuất hàng loạt vào năm 2026. 5 cổ phiếu CPO được đề xuất bao gồm: FOCI (đối tác then chốt về FAU), Tín Tín-KY (đóng gói và kiểm tra quang thông tin), Tinh Tài (đóng gói và kiểm tra cấp độ wafer), Quân Hoa (kiểm tra CPO) và Tân Sáng Điện Tử (bộ tản nhiệt và đầu nối). Về ASIC, ba công ty Đài Loan đang hợp tác chặt chẽ với các hãng cloud lớn: Alchip (thiết kế chip cho AWS), Unimicron (tấm đế ABF cho NVIDIA, Google, AWS) và MediaTek (hỗ trợ thiết kế chip TPU cho Google). Cổ phiếu được Serenity đánh giá cao nhất là Ổn Mão (Win Semiconductor), một trong hai ông lớn trong lĩnh vực gia công chất bán dẫn hợp chất InP/GaAs, hưởng lợi từ nhu cầu về laser và thông tin quang. Bài viết cũng đề cập đến các mắt xích quan trọng khác trong chuỗi cung ứng AI Đài Loan như TSMC, Đài Đạt Điện, Kỳ Hồng và Song Hồng trong lĩnh vực làm mát và năng lượng. Serenity nhận định rủi ro chính của chuỗi cung ứng AI Đài Loan không nằm ở địa chính trị, mà ở chi tiêu vốn (Capex) của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn. Sự tăng trưởng liên tục trong Capex của họ là động lực chính, và bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào cũng có thể tác động đáng kể đến định giá của toàn ngành.

marsbit47 phút trước

Các Điểm Nút Đài Loan Trên Chuỗi Cung Ứng AI: 9 Cổ Phiếu Đài Loan Được "Thần Chứng Khoán Mới" Serenity Đánh Giá Cao

marsbit47 phút trước

Góc nhìn của Vitalik về bước tiến hóa tiếp theo của tài chính trên chuỗi: Làm thế nào tái cấu trúc DeFi bằng 'tư duy quyền chọn'?

Nếu bạn đã ở trong ngành qua một chu kỳ, chắc hẳn đã chứng kiến cảnh tượng lặp đi lặp lại: thị trường biến động mạnh, giá sập nhanh, oracle cung cấp giá lệch, bot thanh lý ồ ạt tấn công, hàng loạt vị thế bị thanh lý trong vài phút, tạo ra áp lực bán tiếp tục đẩy giá xuống và cuối cùng biến thành cuộc rút tiền thanh khoản toàn hệ sinh thái. Từ sự kiện "312" năm 2020 đến "519", "1011", cơ chế thanh lý bắt buộc luôn là nguyên nhân bị chỉ trích nhiều nhất. Trước tình huống này, Vitalik Buterin gần đây đã đưa ra một ý tưởng nghiên cứu mang tính đột phá: **Liệu DeFi có thể sử dụng cơ chế dựa trên quyền chọn để thay thế hoàn toàn mô hình CDP (Khoản nợ thế chấp) và thanh lý bắt buộc truyền thống?** Theo ý tưởng của Vitalik, ưu điểm cốt lõi của thiết kế này là có thể sử dụng "oracle chậm" thay thế oracle thời gian thực, từ đó giảm đáng kể rủi ro oracle bị thao túng. Mức độ phơi nhiễm của người dùng với chỉ số sẽ dần dần lệch khỏi mục tiêu một cách mượt mà (gần với đường cong bậc hai), thay vì đối mặt với việc thanh lý bắt buộc tức thời. **Tại sao mô hình CDP + thanh lý bắt buộc lại trở thành điểm yếu của DeFi?** Mô hình này phụ thuộc vào oracle thời gian thực và đáng tin cậy. Trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, thanh lý bắt buộc có thể khuếch đại áp lực bán, thậm chí gây ra hiệu ứng dây chuyền. Nó cũng tạo ra "ảo giác thanh khoản", giả định rằng luôn có đủ thanh khoản trên thị trường để hấp thụ áp lực thanh lý, điều này có thể không đúng trong các tình huống cực đoan. **Tư duy mới của Vitalik: Tái cấu trúc cho vay bằng "tư duy quyền chọn"** Ý tưởng này không coi "nợ" là thành phần cơ bản, mà thay vào đó là "quyền chọn". Tài sản cơ bản được chia thành hai loại hợp đồng có lợi nhuận bổ sung cho nhau. Ví dụ, 1 ETH có thể được chia thành: một loại gần với mức ổn định hoặc theo dõi chỉ số, loại còn lại chịu rủi ro và lợi nhuận theo hướng ngược lại. Dù giá biến động thế nào, tổng lợi nhuận của hai loại tài sản này luôn tương ứng với 1 ETH cơ bản. Cách tiếp cận này mang lại những thay đổi sâu sắc: * **Không còn "thanh lý cứng":** Vị thế được chuyển thành quyền chọn có chu kỳ thời gian, không cần một "đường thanh lý" sẽ kích hoạt ngay lập tức. * **Giảm đáng kể sự phụ thuộc vào oracle:** Chỉ cần định giá tại thời điểm đáo hạn hoặc các mốc cụ thể, giảm không gian cho các cuộc tấn công thao túng oracle. * **Tính kháng MEV tự nhiên:** Không có thanh lý tức thời, sẽ không có cuộc chiến trả giá Gas do thanh lý dây chuyền, giá trị tạo ra có khả năng quay lại người dùng và LP. **Tương lai của Ethereum DeFi** Trong bối cảnh các hệ sinh thái mới nổi cung cấp trải nghiệm giao dịch nhanh hơn, phí thấp hơn, Ethereum DeFi cần tìm lại lợi thế cốt lõi. Câu trả lời không chỉ nằm ở bảo mật hay TVL, mà ở khả năng thiết kế tài chính cơ bản hơn: ranh giới rủi ro minh bạch hơn, cơ chế oracle vững chắc hơn, ít hành động ép buộc hơn, quyền tự chủ của người dùng cao hơn và cấu trúc giao thức chịu được thử thách trong các tình huống cực đoan. Tóm lại, sự tiến hóa của DeFi không chỉ là việc chuyển dịch tài chính truyền thống lên chuỗi, mà là sử dụng khả năng lập trình và kết hợp của blockchain để thiết kế các cấu trúc rủi ro mới mà tài chính truyền thống khó có thể thực hiện. **Nếu chỉ cạnh tranh về tốc độ và hiệu quả đầu cơ, Ethereum khó có thể thắng; Ethereum phải quay về với câu chuyện cốt lõi của nó: bảo mật, phi tập trung và đổi mới mô hình tài chính cơ bản.**

marsbit48 phút trước

Góc nhìn của Vitalik về bước tiến hóa tiếp theo của tài chính trên chuỗi: Làm thế nào tái cấu trúc DeFi bằng 'tư duy quyền chọn'?

marsbit48 phút trước

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin không bao giờ biến mất, mà chỉ thay đổi hình dạng

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin vẫn còn hiệu lực, đỉnh điểm đã đạt được vào tháng 10/2025, đúng theo khung thời gian dự đoán sau khi giảm một nửa (halving). Tuy nhiên, các chỉ báo đỉnh cổ điển đều thất bại trong việc cảnh báo. Lý do chính là cấu trúc thị trường đã thay đổi: nhu cầu từ các tổ chức (thông qua ETF, các công ty như MicroStrategy) thay thế cho sự FOMO của nhà đầu tư bán lẻ. Vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị hút cạn vào meme coin và các đợt phát hành token VC có định giá cao (FDV) trước khi có thể đổ vào Bitcoin. Do đó, đợt tăng giá từ đầu 2024 đến đỉnh 10/2025 tuy lớn (+215%) nhưng diễn ra chậm rãi, ổn định chứ không bùng nổ, khiến các chỉ số đo lường hành vi bán lẻ như MVRV, Pi Cycle, NUPL không phát tín hiệu. Hiện tại, Bitcoin đang trong giai đoạn giữa của thị trường gấu, giảm khoảng 50% từ đỉnh. Mức hỗ trợ cấu trúc quan trọng là đường trung bình động 200 tuần (MA). Dựa trên quy luật thời gian trong chu kỳ trước, đáy có thể rơi vào quý 3 hoặc quý 4 năm 2026. Chu kỳ 4 năm dựa trên sự kiện halving vẫn là tín hiệu thời gian đáng tin cậy duy nhất, trong khi các công cụ phân tích cũ cần được điều chỉnh cho một thị trường ngày càng bị chi phối bởi các tổ chức.

marsbit1 giờ trước

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin không bao giờ biến mất, mà chỉ thay đổi hình dạng