Tác giả: Nghiên cứu Xu hướng
Thứ Hai, Washington đã thắp sáng toàn bộ Phố Wall bằng một bài đăng trên mạng xã hội. Trump công bố vào đêm Chủ nhật rằng thỏa thuận Mỹ-Iran đã "hoàn tất", hai bên đã đạt được thỏa thuận 60 ngày mở lại eo biển Hormuz và dự kiến ký kết tại Thụy Sĩ vào ngày 19/6. Tin tức Trung Đông này đã nhấn mọi nút, giá dầu sụp đổ, cổ phiếu công nghệ bay cao, lợi suất trái phiếu giảm, các nhóm cổ phiếu phòng thủ chỉ biết lặng lẽ. Thị trường đã không đợi đến lễ ký kết mà bán hết tất cả tin tốt.
Diễn biến thị trường
Chỉ số Dow Jones tăng 469 điểm (+0.92%) lên 51,671 điểm, lập kỷ lục mới. S&P 500 tăng 1.65% lên 7,554 điểm. Nasdaq tăng mạnh 3.07% lên 26,684 điểm, mức tăng tốt nhất kể từ ngày 31/3. Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 chỉ tăng 0.72% lên 2,965 điểm, đã tụt lại trong một ngày thị trường tăng giá phổ biến. Mặc dù tất cả các chỉ số đều tăng điểm, nhưng người chiến thắng tập trung hơn nhiều so với tên gọi của các chỉ số, công nghệ và tiêu dùng tự chọn dẫn đầu tăng, trong khi năng lượng và các nhóm phòng thủ trở thành người ngoài cuộc trong bữa tiệc này. Dưới vẻ bề ngoài, dòng tiền đang âm thầm đổi đội.
Dẫn đầu tăng là cổ phiếu chip, với người cầm cờ là Micron. Micron tăng mạnh 9.2% trong ngày, kéo theo chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng 4.5% lên mức cao kỷ lục, ngay cả Nvidia gần đây biến động chậm cũng tăng 3%. Cổ phiếu chip là loại hình proxy có beta cao nhất cho nhu cầu AI, rủi ro địa chính trị vừa giảm, tỷ lệ chiết khấu giảm, chúng phục hồi nhanh nhất. Thỏa thuận Mỹ-Iran không thay đổi bất kỳ bảng cân đối kế toán nào, nhưng chỉ bằng một tin tức đã thêm hàng trăm tỷ USD giá trị vốn hóa cho toàn ngành.
SpaceX (SPCX) là một mạch tin khác. Tỷ phú giàu nhất Australia, bà hoàng khai thác mỏ Gina Rinehart, được tiết lộ đã mở vị thế hơn 10 tỷ USD, tin tức đưa ra khiến giá cổ phiếu tăng hơn 5% trước giờ giao dịch lên 169.48 USD. ARK của Cathie Wood cũng tiết lộ mua hơn 5 tỷ USD trong cùng ngày. Sức nóng từ việc tăng 19% trong ngày đầu niêm yết IPO tuần trước chưa hạ nhiệt, các tổ chức tập trung mua vào đợt IPO lớn nhất lịch sử này vào thời điểm có tin tốt hòa bình, bản thân điều đó đã là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự trở lại của tâm lý ưa rủi ro.
Trong nội bộ Dow Jones, Boeing tăng mạnh 4.66% trong ngày, dẫn đầu các cổ phiếu thành phần. Việc mở lại eo biển Hormuz có nghĩa là nhu cầu vận tải biển toàn cầu và hàng không thương mại có khả năng phục hồi, công ty bị các vấn đề an toàn và năng lực sản xuất kéo lùi trong hai năm qua, hiếm hoi đứng về phía tin tốt.
Trái ngược với cuộc ăn mừng của cổ phiếu công nghệ là sự thất thoát của nhóm năng lượng. Chevron giảm 3.60%, Merck giảm 3.37%, Verizon giảm 2.06%. Giá dầu sụp đổ trực tiếp kéo lùi cổ phiếu năng lượng, các nhóm phòng thủ như y tế và viễn thông cũng bị giảm nắm giữ. Vốn rút khỏi những biến số chậm này, chạy thẳng đến AI.
Công nghệ và vốn hóa nhỏ dẫn đầu tăng, phòng thủ truyền thống và năng lượng giảm điểm, đây là logic dòng tiền rõ ràng nhất vào thứ Hai. S&P 500 có 299 mã thành phần tăng điểm trong ngày, công nghệ, tiêu dùng tự chọn, công nghiệp gánh vác, nhóm năng lượng bị bán tháo tập thể theo đà giảm mạnh của dầu, vốn từ nền kinh tế cũ bị đẩy hàng loạt vào câu chuyện AI. Thị trường đang đặt cược vào việc liệu câu chuyện "lạm phát giảm, lãi suất chuyển hướng" có được tiếp nối hay không, chứ không đơn giản là sự rút lui của tâm lý né rủi ro. Nói cách khác, những gì diễn ra trong ngày này là một cuộc di cư có định hướng rõ ràng, vốn từ các nhóm phòng thủ và tài nguyên như năng lượng, y tế, viễn thông chảy ra, tập trung đổ vào chuỗi cung ứng bán dẫn và AI, chứ không phải là sự tăng giá toàn diện trải đều. Sự tụt hậu của cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng khẳng định sự ưa thích vẫn đang khóa chặt vào cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.
Vĩ mô và triển vọng
Chỉ số sợ hãi VIX đóng cửa ở 16.20, giảm mạnh 8.37% trong ngày, trở về gần mức trung bình trước chiến tranh, tâm lý thả lỏng rõ rệt sau nhiều tuần căng thẳng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm hơn 2 điểm cơ bản xuống 4.459%, kỳ hạn 2 năm giảm hơn 3 điểm cơ bản xuống 4.054%, thỏa thuận hòa bình mở ra lại kỳ vọng lạm phát chậm lại, dòng tiền mua trái phiếu theo đó mà đến. Giá dầu thô WTI thanh toán khoảng 80.30 USD/thùng, giảm hơn 5% trong ngày, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 3, là biến động tài sản mạnh mẽ nhất trong ngày và cũng là nguồn gốc của đợt nới lỏng kỳ vọng lạm phát lần này. Hợp đồng tương lai vàng tăng 2.81% lên 4,357 USD, BTC tăng khoảng 2% so với Chủ nhật lên 65,710 USD, đồng USD yếu đi cùng với sự trở lại của tâm lý ưa rủi ro đã khiến kim loại quý và tiền mã hóa cùng trở thành những người hưởng lợi ngoài lề từ sự tan băng địa chính trị này.
Cuộc ăn mừng sẽ không kéo dài lâu, tuần này có hai cuộc họp chính sách tiền tệ liên tiếp diễn ra. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) họp từ 15-16/6, kết quả ra vào thứ Ba, thị trường gần như nhất trí kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách từ 0.75% lên 1.0%, khoảng 94% nhà kinh tế dự đoán bước đi này, đây sẽ là lần tăng lãi suất thứ hai của BOJ kể từ tháng 12 năm ngoái, tiêu điểm đã chuyển sang tốc độ và điểm đến của việc thắt chặt tiếp theo.
Cuộc họp của Fed từ 16-17/6 là lần ra mắt đầu tiên của tân Chủ tịch Warsh, việc giữ nguyên mức 3.50% đến 3.75% đã là đồng thuận, tiêu điểm thực sự là cách ông định tính về tỷ lệ lạm phát 4.2% đã chạm mức cao nhất trong ba năm vào tháng 5, và biểu đồ điểm (dot plot) có đóng hoàn toàn cánh cửa cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không, điều này liên quan đến toàn bộ việc định giá lại lộ trình lãi suất nửa cuối năm của thị trường. Hai cuộc họp diễn ra liên tiếp, thứ Sáu tuần này thị trường lại đóng cửa vì ngày lễ Juneteenth, tất cả việc định giá phải được hoàn thành trong bốn ngày giao dịch.
Góc nhìn Xu hướng
Thỏa thuận hòa bình là tin tích cực thực sự, nhưng thị trường giao dịch Nasdaq tăng 3% trong một ngày như thể "vấn đề lạm phát đã được giải quyết", chạy quá nhanh. Thử thách thực sự là tuần giao dịch bị rút ngắn này phải nhồi nhét ba sự kiện lớn trong bốn ngày, thứ Ba BOJ có khả năng cao tăng lãi suất lên 1.0%, thắt chặt nguồn thanh khoản rẻ cuối cùng của thế giới, thứ Tư FOMc của Warsh sẽ thể hiện sự chênh lệch định hướng giữa một bên thắt chặt và một bên giữ nguyên của chính sách tiền tệ toàn cầu, thứ Sáu lễ ký kết tại Hormuz phải đưa kỳ vọng "thỏa thuận đã hoàn tất" vào các chi tiết văn bản. Và cổ phiếu chip vừa phục hồi từ đợt giảm mạnh đầu tháng, định giá lại căng thẳng, là mắt xích yếu nhất trong ba sự kiện này, bất kỳ sự kiện nào không đạt kỳ vọng, nó sẽ là thứ giảm mạnh nhất. Đợt tăng giá phổ biến thứ Hai này giống như sự lạc quan trả trước cho quá trình phát hiện giá dày đặc này, bản tính thực sự phải đợi thông cáo của BOJ thứ Ba, cuộc họp báo của Warsh thứ Tư mới bắt đầu được thanh toán. Cần theo dõi sự tinh tế trong cách diễn đạt, chứ không chỉ là quyết định lãi suất.
