Hội đồng Giám sát Ổn định Tài chính (FSOC) đã thực hiện một thay đổi chính sách đáng kể trong Báo cáo Thường niên 2025 vừa được công bố.
Trong một bước ngoặt đáng kinh ngạc, hội đồng chính thức loại tiền mã hóa khỏi danh sách các mối đe dọa tài chính hệ thống.
Nhờ một số thay đổi chính sách dưới thời chính quyền Donald Trump, báo cáo dài 86 trang mới này có cách tiếp cận khác. Nó loại bỏ các cảnh báo trước đó và thay vào đó nhấn mạnh vào tăng trưởng có trách nhiệm và sự rõ ràng về quy định.
Để hiểu rõ hơn, báo cáo năm 2024 đã tập trung nhiều vào các rủi ro do stablecoin gây ra. Nó cảnh báo về "khả năng dễ bị tổn thương trước tình trạng rút tiền ồ ạt" của chúng và nêu bật mối đe dọa mà chúng gây ra đối với niềm tin thị trường khi thiếu các tiêu chuẩn quản lý rủi ro phù hợp.
Điều gì đã thay đổi?
Trong tài liệu năm 2025, hội đồng giờ đây chuyển hướng sang ca ngợi chức năng quan trọng của tài sản kỹ thuật số, mô tả chúng như là công cụ hỗ trợ "các giao dịch an toàn, hiệu quả thông qua công nghệ sổ cái phân tán".
FSOC ghi nhận rõ ràng những đột phá lập pháp gần đây, được dẫn dắt bởi việc ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS) vào tháng 7 năm 2025, như là nguồn mang lại sự an tâm về mặt quy định.
Đạo luật này, được mô tả như một công cụ để "khuyến khích đổi mới stablecoin tại Hoa Kỳ đồng thời giảm thiểu rủi ro ổn định tài chính", cung cấp khuôn khổ chính xác mà các cơ quan quản lý trước đây tuyên bố là còn thiếu.
Báo cáo cũng nêu bật sự thay đổi lớn trong cách các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang giám sát sự tham gia của tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số.
Những thay đổi và sự giải tỏa thêm
FSOC đã có hệ thống rút lại các tuyên bố chung trước đây chỉ tập trung vào rủi ro, đồng thời ban hành hướng dẫn mới về các hoạt động được phép tham gia.
Ngoài ra, nó cũng đã loại bỏ rào cản "không phản đối", cho phép các ngân hàng tham gia vào một số hoạt động crypto nhất định mà không cần sự chấp thuận trước của cơ quan giám sát. Tín hiệu xanh hoạt động này về cơ bản cho phép các ngân hàng vượt ra ngoài phạm vi tò mò.
Cuối cùng, để hoàn tất quá trình chuyển đổi, FSOC khuyến nghị các cơ quan thành viên của mình ban hành các hướng dẫn toàn diện.
Những hướng dẫn này sẽ bao gồm mọi thứ, từ quy định lưu ký tài sản kỹ thuật số và tiêu chuẩn token hóa đến việc sử dụng các blockchain không cần cấp phép và tuân thủ rõ ràng AML/CFT.
Sự thay đổi này xác nhận tư duy quản lý đã vượt qua khỏi việc chỉ thực thi và giờ đây tập trung vào việc cấu trúc hóa sự tích hợp và tối đa hóa cơ hội kinh tế của một lĩnh vực mới được gỡ bỏ rủi ro.
Sự thay đổi đã bắt đầu mang lại kết quả
Báo cáo trực tiếp ghi nhận hiệu suất thành công của các quỹ ETF Bitcoin [BTC] và Ethereum [ETH] spot, cùng với sự tăng tốc của tài sản token hóa trong năm 2025, như là bằng chứng của một thị trường đang trưởng thành.
Các cơ quan quản lý Hoa Kỳ cũng đang củng cố sự thay đổi này với sự giám sát rõ ràng hơn, bao gồm việc OCC phê duyệt một số hoạt động crypto và cấp phép ủy thác sơ bộ cho Circle, Ripple và Fidelity Digital Assets.
FSOC lưu ý rằng mặc dù stablecoin vẫn tiềm ẩn một số rủi ro tài chính bất hợp pháp, nhưng hầu hết hoạt động on-chain là minh bạch và hợp pháp, hỗ trợ cho việc tiếp tục thực thi mà không hạn chế các mục đích sử dụng hợp pháp.
Tất cả những điều này kết hợp lại cho thấy Hoa Kỳ hiện đang thiết lập một hình mẫu toàn cầu mạnh mẽ, mặc dù một khuôn khổ quốc tế thống nhất vẫn còn là một chặng đường dài phía trước.
Cảnh báo của Ủy ban Ổn định Tài chính
Tuy nhiên, điều này diễn ra trong bối cảnh Ủy ban Ổn định Tài chính (FSB) đưa ra một đánh giá chuyên đề cảnh báo rằng quy định crypto không nhất quán trên toàn cầu giữa các nền kinh tế lớn vẫn có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính toàn cầu.
Mặc dù các bên lớn như Hoa Kỳ (thông qua Đạo luật GENIUS), EU (thông qua MiCA) và Singapore đang thúc đẩy các khuôn khổ quy định mới, FSB lưu ý rằng chỉ một số ít khu vực pháp lý đã hoàn toàn triển khai các khuyến nghị năm 2023 của mình về giám sát tài sản crypto và stablecoin.
Kết quả là một bức tranh bị phân mảnh. Vương quốc Anh đã đi theo mô hình của Hoa Kỳ, trong khi một số cơ quan châu Âu tiếp tục cảnh báo về các rủi ro hệ thống. Bước vào năm 2026, sự phân kỳ này làm nổi bật một thách thức quan trọng: tận dụng chênh lệch quy định (regulatory arbitrage).
Bằng việc dỡ bỏ chỉ định mối đe dọa hệ thống, báo cáo của FSOC báo hiệu rằng, đối với nền kinh tế lớn nhất thế giới, cuộc tranh luận trong nước đã kết thúc.
Tuy nhiên, sự ổn định trong tương lai của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng của thế giới trong việc thu hẹp "khoảng cách đáng kể" do FSB xác định và thiết lập các rào cản nhất quán, không biên giới.
Suy nghĩ cuối cùng
- Sự thay đổi cho thấy một thay đổi lớn trong tư duy, định hình lại tài sản kỹ thuật số từ rủi ro trở thành những phần quan trọng của hệ thống tài chính ngày nay.
- Báo cáo năm 2025 chấm dứt luận điệu "crypto-là-mối-nguy" và xác nhận rằng tài sản kỹ thuật số giờ đây là một phần lâu dài của hệ thống tài chính Hoa Kỳ.
