Sự suy yếu của các chỉ số chính ở Mỹ quan sát thấy vào thứ Hai vẫn tiếp tục vào ngày hôm sau: vào thứ Ba, cú đánh chủ yếu nhằm vào lĩnh vực công nghệ trong bối cảnh các tài sản được định giá lại về mức độ khẩn cấp. Chỉ số S&P 500 mất khoảng 0.6–0.7%, khép phiên giao dịch trong khoảng 7.690–7.700 điểm, trong khi chỉ số Nasdaq Composite giảm hơn 1.2%. Chỉ số Dow Jones Industrial Average vẫn tương đối ổn định, giảm khoảng 0.15–0.22% xuống mức giữa khoảng 53.300 điểm.
Đợt bán tháo cổ phiếu công ty bán dẫn gây thiệt hại cho cổ phiếu công nghệ
Chỉ số bán dẫn PHLX thu hút sự chú ý đã giảm khoảng 5%, và cổ phiếu của một số nhà sản xuất chip và bộ nhớ nổi tiếng giảm 7–9%. Đây chính xác là điều xảy ra khi thị trường ngừng coi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) như một giao dịch một chiều và bắt đầu đặt câu hỏi: những dòng tiền tương lai này trị giá bao nhiêu với mức lãi suất cao hơn nhiều.
Lợi suất trái phiếu dài hạn không chỉ làm xấu đi bức tranh trong báo cáo tài chính. Nó buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại mức phí bảo hiểm mà họ trả cho các công ty có thời gian hoàn vốn kéo dài nhiều năm. Sự bão hòa của thị trường với các giao dịch liên quan đến AI đang biến sự định giá lại này thành một cuộc bán tháo bắt buộc.
Sự điều chỉnh diễn ra sau mức tăng mạnh vào năm 2026. Chỉ số S&P 500 vẫn tăng hơn 13% trong năm, tuy nhiên nó đã giảm khoảng 0.7–1% so với mức kỷ lục vào giữa tháng Tám, gần mốc 7.799. Lĩnh vực năng lượng đã giữ vững nhờ giá dầu cao. Các lĩnh vực công nghệ, dịch vụ viễn thông và hàng tiêu dùng thiết yếu trong tuần này không nhận được sự hỗ trợ như vậy.
Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đặt dấu hỏi về định giá
Vào thứ Ba, các tín hiệu cảnh báo tiếp tục nhấp nháy trên thị trường trái phiếu, và các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm đã quan sát thấy chúng mạnh lên trong vài tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động trong khoảng từ 4.70% đến 4.74%, tiến gần mức cao nhất trong nhiều tháng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tạm thời đạt mức khoảng 5.32–5.33% — mức cao nhất kể từ năm 2007 — trước khi giảm xuống còn 5.28–5.30% vào thời điểm đóng cửa thị trường.
Và đây không chỉ là một chi tiết kỹ thuật. Lợi suất trái phiếu kho bạc là cái giá mà các nhà đầu tư yêu cầu để cho Washington vay tiền, và phần cuối dài hạn của đường cong lãi suất quyết định động thái của lãi suất thế chấp, tài chính doanh nghiệp và định giá tài sản. Khi cái giá này tăng lên, cuối cùng người đi vay sẽ cảm nhận được điều đó, và cổ phiếu cũng như các tài sản khác buộc phải cạnh tranh với thị trường trái phiếu đang mang lại thu nhập cao hơn.
Các nhà giao dịch đang cân nhắc cùng một sự kết hợp phức tạp các yếu tố: chi phí năng lượng cao, thâm hụt ngân sách liên bang đáng kể và gánh nặng nợ liên tục tăng. Thâm hụt ngân sách đáng kể vào tháng Bảy đã làm tăng áp lực lên các trái phiếu dài hạn. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn, có mối liên hệ chặt chẽ hơn với kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vẫn nằm trong khoảng từ mức thấp đến trung bình 4% và dao động ít hơn nhiều.
Sự gián đoạn ở eo biển Hormuz khiến thị trường dầu mỏ căng thẳng
Dầu mỏ vẫn là tâm điểm chú ý trong tuần này, vì hoạt động vận tải biển qua eo biển Hormuz vẫn còn xa so với trạng thái bình thường. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) được giao dịch trong khoảng từ 84 đến 85 USD/thùng, trong khi giá dầu Brent tiếp tục được giữ trên mức 90 USD. Khoảng 20% lượng dầu giao dịch trên thị trường toàn cầu thường đi qua tuyến đường biển hẹp này, vì vậy bất kỳ sự gián đoạn vận chuyển nào cũng nhanh chóng trở thành vấn đề lạm phát toàn cầu.
Bản ghi nhớ 60 ngày giữa Mỹ và Iran nhằm khôi phục hoạt động vận chuyển thông suốt hơn đã hết hạn mà không đạt được thỏa thuận dài hạn. Hoạt động vận tải biển vẫn bị cắt giảm mạnh theo thời gian, và các sự cố mới tiếp tục duy trì phí bảo hiểm địa chính trị trong giá dầu. Thị trường đang định giá không phải sự thu hẹp lý thuyết của lối đi, mà là những thùng dầu có thể không được giao khi người mua cần. Ngoài ra, biên lợi nhuận chế biến dầu diesel ở Mỹ (crack spread) đã đạt mức kỷ lục, vượt quá 102 USD/thùng.
"Diesel thể hiện rõ ràng hơn WTI hay Brent sự căng thẳng về mặt vật lý trong hệ thống năng lượng toàn cầu," tài khoản Endgame Macro trên X viết trong tuần này. "Giá dầu chuẩn đang bị kìm hãm bởi nhu cầu toàn cầu yếu, kỳ vọng về khả năng bình thường hóa tình hình, các tuyến xuất khẩu thay thế từ Vùng Vịnh và việc tiếp tục xả dầu từ kho dự trữ chiến lược."
Tài khoản này cũng nói thêm:
"Diesel có ít 'van xả áp' hơn. Nó phải được chế biến từ loại dầu thô phù hợp tại các nhà máy lọc dầu đang hoạt động, vận chuyển qua các tuyến đường biển bị gián đoạn và cung cấp cho thị trường vận tải đường bộ, nông nghiệp, sản xuất và sưởi ấm. 'Nút cổ chai' này hiện đang thể hiện một cách sắc nét."
Áp lực này lan rộng ra ngoài phạm vi các trạm xăng. Giá dầu tăng làm tăng chi phí vận chuyển và nguyên liệu thô, sau đó tác động đến giá cả mà các hộ gia đình và doanh nghiệp phải trả. Hơn nữa, điều này khiến Fed có ít không gian hơn để nới lỏng chính sách, ngay cả khi các lĩnh vực khác của nền kinh tế đang trải qua sự suy giảm. Đó là lý do tại sao cổ phiếu công ty năng lượng tìm được người mua, trong khi phần lớn thị trường khác bị bỏ qua.
UAE cắt đứt mối liên kết thương mại then chốt với Iran
Sau đó, UAE làm trầm trọng thêm căng thẳng khi tuyên bố tạm ngừng mọi hoạt động thương mại, trao đổi thương mại và giao dịch tài chính với Iran cho đến khi có thông báo mới. Afra Al-Hameli từ Bộ Ngoại giao UAE đã liên kết động thái này với sự leo thang căng thẳng trong khu vực đe dọa hòa bình và an ninh.
Đây không chỉ là tin tức ngoại giao. Việc đóng cửa kênh này có thể khiến Iran khó khăn hơn trong việc tiếp cận ngoại tệ mạnh, hàng nhập khẩu và mạng lưới thương mại nước ngoài vào thời điểm các lệnh trừng phạt và xung đột vẫn tiếp diễn.
UAE nói rõ rằng họ vẫn cam kết đối thoại, hợp tác khu vực và sự toàn vẹn của hệ thống tài chính quốc tế. Tuy nhiên, việc tạm ngừng hoạt động đã vạch ra ranh giới rõ ràng hơn về rủi ro thương mại và cho thấy các quốc gia Vùng Vịnh đang tính toán lại chi phí kinh doanh trong bối cảnh đối đầu kéo dài.
Vàng và tiền điện tử không vượt qua được 'bài kiểm tra căng thẳng'
Vàng và bạc không đáp ứng được kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư, những người coi chúng là 'nơi trú ẩn an toàn' trong thời điểm thị trường hoảng loạn. Giá vàng giao ngay dao động trong khoảng giữa mức 4.300 USD/ounce, và bạc được giao dịch quanh mức từ 63 đến 64 USD. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đã làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý, và áp lực từ lãi suất này đã lấn át một số nhu cầu tìm nơi trú ẩn.
Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 64.200 đến 65.000 USD, và Ethereum quanh mức 1.900 USD. Tiền điện tử cho thấy động thái hỗn hợp hoặc tăng nhẹ theo một số số liệu, nhưng nhìn chung vẫn bị mắc kẹt trong một phạm vi nhất định. Bitcoin không thể tổ chức một đợt tăng giá bền vững với tư cách là 'nơi trú ẩn địa chính trị' và vẫn thấp hơn đáng kể so với mức kỷ lục vào tháng Mười năm 2025, trên 126.000 USD một chút. Tuy nhiên, bitcoin và tiền điện tử đã phân kỳ mạnh so với động thái của cổ phiếu — sự phân kỳ bất thường này đã ngăn các mối tương quan thị trường thông thường được duy trì.
Thị trường chuẩn bị cho thử thách tiếp theo
Bước di chuyển tiếp theo phụ thuộc nhiều vào việc liệu các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz có đạt được một thỏa thuận bền vững hay không. Việc UAE và Iran cắt đứt quan hệ thêm một biến số nữa: tăng áp lực lên Tehran và đẩy nhanh việc phân chia thương mại và tài chính theo các đường lối địa chính trị. Câu chuyện về 'tiền rẻ' đã nhường chỗ cho một câu hỏi phức tạp hơn: ai sẽ gánh chịu chi phí khi lãi suất, giá dầu và rủi ro khu vực cùng tăng?
end-content
