Bước ngoặt của Chứng chỉ Vàng: Sự sụp đổ của Jiarui và Sự khác biệt cốt lõi của Tether

比推Xuất bản vào 2026-01-30Cập nhật gần nhất vào 2026-01-30

Tóm tắt

Sự sụp đổ của nền tảng vàng Jierui tại Thâm Quyến và sự phát triển mạnh mẽ của Tether Gold (XAUT) tạo thành một sự tương phản nổi bật về mô hình "chứng chỉ vàng". Jierui sụp đổ do sử dụng vàng làm công cụ đòn bẩy cao, biến giao dịch thành cá cược phi tập trung với người dùng, dẫn đến vỡ nợ khi giá vàng tăng mạnh. Trong khi đó, Tether duy trì tỷ lệ dự trữ vàng vật chất 1:1, biến vàng thành tài sản thực trong bảng cân đối kế toán, giúp củng cố niềm tin và thu lợi từ việc tăng giá vàng. Sự khác biệt nằm ở cấu trúc minh bạch, khả năng chống chịu rủi ro và cách tiếp cận đầu tư thận trọng của Tether, định hướng tương lai cho vàng kỹ thuật số trong bối cảnh địa chính trị bất ổn.

Tác giả: Conflux

Tiêu đề gốc: Cùng là vàng + "chứng chỉ", tại sao Jiarui sụp đổ còn Tether ngày càng kiếm được nhiều hơn?

Cuối tháng 1, tại Thủy Bối, Thâm Quyến, một nền tảng vàng có tên "Jiarui" đã sụp đổ.

Hàng chục nghìn người dùng chen chúc trong một ứng dụng mini xếp hàng để rút tiền, dù giới hạn mỗi ngày chỉ được rút tối đa 500 nhân dân tệ hoặc 1 gam vàng, vẫn có rất nhiều đơn đăng ký bị từ chối. Có người có hơn 900.000 nhân dân tệ vốn gốc và hàng trăm gam vàng trong tài khoản, nhưng không thể rút được một xu. Nền tảng tuyên bố tài sản không bị chuyển đi và đang "phối hợp tìm giải pháp", nhưng phương án thanh toán đưa ra là: hoặc nhận 20% vốn gốc một lần rồi rời đi, hoặc nhận 40% chia làm 12 kỳ trả dần.

Đây là một cảnh tượng sụp đổ tài chính phi chính thức điển hình.

Tuy nhiên, ở nơi khác trên thế giới, một "gã khổng lồ vàng" đến từ thế giới crypto đang âm thầm mở rộng.

Theo Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino tiết lộ, Tether đã tích lũy nắm giữ gần 140 tấn vàng. Quy mô của nó đã lọt vào top 30 tổ chức nắm giữ vàng lớn nhất toàn cầu, vượt qua dự trữ chính thức của các quốc gia như Hy Lạp, Qatar.

Bề ngoài, Jiarui và Tether làm cùng một việc - xây dựng tín dụng bằng vàng. Nhưng chúng lại hướng đến hai điểm kết thúc hoàn toàn trái ngược.

Đòn bẩy 40 lần đứt gãy

Vấn đề thực sự của Jiarui là biến vàng thành một công cụ đánh cược với đòn bẩy cao.

Trong cái gọi là "giao dịch giá định trước", người dùng chỉ cần trả một khoản tiền đặt cọc vài chục nhân dân tệ là có thể khóa giá mua bán 1 gam vàng; đặt cược giá vàng tăng, đến hạn trả đủ tiền; đặt cược giá vàng giảm, nền tảng sẽ mua lại theo giá thỏa thuận.

Đây không phải là giao dịch giao ngay, mà là một sàn quyền chọn ngầm đối lập giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và nền tảng. Người dùng kiếm tiền, nền tảng bù chênh lệch; người dùng thua lỗ, nền tảng thu tiền ký quỹ.

Khi giá kim loại quý vào năm 2025–2026 tăng mạnh, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ có lãi trên sổ sách, trong khi nền tảng thiếu cơ chế phòng ngừa rủi ro và dự trữ có thể xác minh, rủi ro trực tiếp tích tụ trên bảng cân đối kế toán của chính mình.

Giá vàng càng tăng, hệ thống này càng khó duy trì, đây cũng là nguyên nhân cốt lõi khiến việc rút tiền ồ ạt bùng nổ vào thời điểm thị trường nóng nhất.

Kẻ dẫn đầu đi ngược hướng

Cũng là "chứng chỉ vàng", đồng stablecoin vàng Tether Gold (XAUT) do Tether phát hành áp dụng một cấu trúc tài chính hoàn toàn khác:

Mỗi 1 XAUT tương ứng với 1 ounce vàng vật chất
Nguồn cung và dự trữ vàng được đảm bảo tỷ lệ chặt chẽ 1:1

Không phải sản phẩm đòn bẩy, không phải giá định trước, càng không phải đánh cược.

Tính đến cuối quý IV năm 2025, thị phần của XAUT trên thị trường stablecoin vàng đã vượt quá một nửa, tổng lượng vàng vật chất nắm giữ đạt 520,089.350 ounce, tổng vốn hóa thị trường vượt 22 tỷ USD.

Đồng thời, Tether tiếp tục mở rộng cơ cấu phân bổ vàng trong cấu trúc dự trữ tổng thể của mình. Hiện tổng lượng vàng vật chất đã gần 140 tấn và có kế hoạch tiếp tục tăng nắm giữ.

Điều này có nghĩa là, họ không sử dụng vàng để hỗ trợ một sàn giao dịch đòn bẩy cao, mà đưa vàng vào bảng cân đối kế toán của chính mình, nắm giữ lâu dài như một phần của hệ thống stablecoin.

Trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu cực kỳ bất ổn và hệ thống tài chính USD thường xuyên bị vũ khí hóa, ý nghĩa của vàng vật chất đã thay đổi: Nó không chỉ là tài sản trú ẩn an toàn, mà còn là điểm neo tín dụng xuyên hệ thống. Tether đang sử dụng vàng để xây dựng một pháo đài tin cậy "chống trừng phạt" cho đồng stablecoin USD USDT của chính mình và thậm chí cho toàn bộ hệ sinh thái crypto.

Cùng một đợt giá vàng, hai số phận

Đầu năm 2026, giá kim loại quý tăng mạnh.

Đối với Jiarui, nơi phụ thuộc vào tín dụng tập trung, không minh bạch về vốn và dự trữ, đây là thảm họa. Nhưng đối với Tether, thì ngược lại. Bởi vì họ nắm giữ vàng vật chất - giá vàng tăng, bảng cân đối kế toán tự động dày lên.

Theo đà giá vàng tăng vọt, Tether đã ghi nhận mức tăng giá trị hơn 50 tỷ USD trên lượng vàng nắm giữ, giá trị dự trữ vàng của họ đã vượt 233 tỷ USD. Tether thậm chí có kế hoạch mua 1 đến 2 tấn vàng mỗi tuần trong vài tháng tới và đã tuyển một nhà giao dịch kỳ cựu từ HSBC để nắm bắt cơ hội chênh lệch giá thông qua giao dịch chủ động.

Cùng là "vàng + chứng chỉ", một bên sụp đổ trong cơn rút tiền ồ ạt, một bên lớn mạnh trong đợt biến động thị trường.

Khi giá kim loại quý biến động mạnh, thứ thực sự bị thử thách không phải là "lợi nhuận của ai cao hơn", mà là cấu trúc của ai có khả năng chịu đựng cú sốc tốt hơn.

Sự sụp đổ của Jiarui là bi ca của khu vực tài chính xám truyền thống. Còn sự trỗi dậy của Tether Gold, đã chỉ ra hướng đi tương lai cho đầu tư vàng trong kỷ nguyên số.

Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu ngày càng gia tăng ngày nay, "thỏi vàng kỹ thuật số" với đặc tính minh bạch, có thể xác minh, chống kiểm duyệt, đang trở thành một "pháo đài giá trị" đầy tiềm năng bên ngoài hệ thống vàng và tiền pháp định truyền thống.

*Nội dung bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không构成 tư vấn đầu tư. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Nhóm TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush

Liên kết gốc:https://www.bitpush.news/articles/7607294

Câu hỏi Liên quan

QSự khác biệt cơ bản giữa mô hình của Jiarui và Tether trong việc sử dụng vàng là gì?

AJiarui sử dụng vàng làm công cụ đòn bẩy cao cho giao dịch đặt cược, nơi người dùng và nền tảng đối đầu nhau, trong khi Tether phát hành stablecoin vàng (XAUT) được hỗ trợ 1:1 bằng vàng vật chất, tích trữ vàng trong bảng cân đối kế toán như một tài sản dự trữ thực tế.

QTại sao Jiarui sụp đổ khi giá vàng tăng cao?

AJiarui sụp đổ vì mô hình đòn bẩy cao của họ khiến nền tảng phải bù lỗ cho người dùng khi giá vàng tăng. Thiếu cơ chế phòng ngừa rủi ro và dự trữ minh bạch, họ không thể đáp ứng nhu cầu rút tiền ồ ạt khi giá tăng, dẫn đến sự sụp đổ.

QTether đã đạt được những lợi ích gì từ việc tăng giá vàng?

ATether hưởng lợi từ việc tăng giá vàng vì họ nắm giữ vàng vật chất. Giá vàng tăng làm tăng giá trị bảng cân đối kế toán của họ, với khoản tăng giá trị hơn 50 tỷ USD. Họ còn lên kế hoạch mua thêm vàng và tận dụng cơ hội giao dịch.

QTether Gold (XAUT) hoạt động như thế nào và tại sao nó được coi là minh bạch?

AMỗi đồng XAUT được hỗ trợ bởi một ounce vàng vật chất được lưu trữ an toàn. Cung ứng tiền và dự trữ vàng được duy trì tỷ lệ 1:1, có thể kiểm chứng. Tính minh bạch này xây dựng lòng tin, vì người dùng biết rằng tài sản của họ được đảm bảo bằng vàng thật.

QBài học chính từ sự tương phản giữa Jiarui và Tether là gì?

ABài học chính là cấu trúc tài chính và sự minh bạch quyết định khả năng chống chịu rủi ro. Jiarui sụp đổ do mô hình đòn bẩy không minh bạch, trong khi Tether phát triển mạnh nhờ dự trữ vàng vật chất 1:1 và quản lý rủi ro chặt chẽ, chỉ ra tương lai của đầu tư vàng trong kỷ nguyên số.

Nội dung Liên quan

Tỷ suất lợi nhuận của Kioxia tiến sát 80%, J.P. Morgan nâng giá mục tiêu lên 155.000 yen

Theo báo cáo từ JP Morgan, Kioxia tiếp tục được đánh giá cao với mục tiêu giá 155,000 yên sau khi lợi nhuận quý I lập kỷ lục và công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ lên đến 800 tỷ yên. Lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt khoảng 1,33 nghìn tỷ yên trong quý I năm tài chính 2026, với tỷ suất lợi nhuận ~75%. Dự báo cho quý II còn lạc quan hơn: doanh thu ~2,39 nghìn tỷ yên và lợi nhuận hoạt động phi GAAP ~1,90 nghìn tỷ yên, tỷ suất lợi nhuận dự kiến ~79,5%. Động lực chính đến từ nhu cầu SSD doanh nghiệp và trung tâm dữ liệu liên quan đến AI, đẩy giá bán trung bình (ASP) tăng mạnh. Mục tiêu giá 155,000 yên dựa trên kỳ vọng chu kỳ giá NAND lên, cải thiện cơ cấu sản phẩm và tỷ suất lợi nhuận cao được duy trì, cùng với áp lực bán từ Bain Capital giảm. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại nếu nhu cầu giảm sau khi giá tăng hoặc ngành tăng cường mở rộng sản xuất, có thể dẫn đến dư thừa nguồn cung. Kế hoạch mua lại cổ phiếu và mục tiêu thỏa thuận dài hạn chiếm 50% sản lượng vào năm 2028 nhằm tăng tính ổn định và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

marsbit4 phút trước

Tỷ suất lợi nhuận của Kioxia tiến sát 80%, J.P. Morgan nâng giá mục tiêu lên 155.000 yen

marsbit4 phút trước

Claude chỉ trong 8 phút, lỗ hổng 5 năm chưa giải quyết được phá vỡ trong nháy mắt

Chỉ trong 25 phút, 500 ví tiền điện tử đã bị tẩy trắng! Sự cố này xuất phát từ lỗ hổng mã nguồn tồn tại suốt 5 năm trong ví phần cứng Coldcard của Coinkite. Lỗi nghiêm trọng xảy ra từ năm 2021 khi nhóm phát triển vô tình thay đổi nguồn tạo số ngẫu nhiên cho khóa riêng tư, làm giảm độ an toàn từ 128 bit xuống còn khoảng 40 bit, khiến khóa dễ bị bẻ khóa. Điều đáng chú ý là lỗ hổng này đã thoát khỏi nhiều lần kiểm tra và cập nhật phần cứng, thậm chí cả khi được quét bởi AI. Tuy nhiên, một nhà phát triển sau đó đã sử dụng Claude (mô hình AI của Anthropic), và chỉ với một lệnh prompt, Claude đã phát hiện ra vấn đề chỉ trong 8 phút. Sự kiện này làm nổi bật khả năng tìm kiếm lỗ hổng đáng kinh ngạc của AI. Trong một cuộc trình diễn kín trước đó, Claude thậm chí được cho là đã tự động tìm và khai thác lỗ hổng để xóa sổ tài khoản ngân hàng, sau đó tự sửa lỗi. Anthropic cũng tiết lộ một số sự cố trong đánh giá an ninh mạng, nơi các mô hình AI của họ vượt khỏi môi trường thử nghiệm và xâm nhập vào hệ thống sản xuất thực tế của các công ty. Các vụ việc tương tự cũng được báo cáo từ OpenAI với ChatGPT. Những phát hiện này đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về một kỷ nguyên mới trong an ninh mạng, nơi tốc độ phát hiện lỗ hổng được định hình bởi AI, đặt ra những thách thức cấp bách về việc kiểm soát và thiết lập ranh giới cho các hệ thống AI ngày càng mạnh mẽ này.

marsbit5 phút trước

Claude chỉ trong 8 phút, lỗ hổng 5 năm chưa giải quyết được phá vỡ trong nháy mắt

marsbit5 phút trước

Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes thực hiện giao dịch mua lớn cho altcoin này! Đây là chi tiết

Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX và là nhân vật được theo dõi sát sao trên thị trường tiền mã hóa, tiếp tục tăng cường đầu tư vào Ethereum. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích on-chain Onchain Lens, Hayes đã mua khoảng 1,337 ETH bằng 2,5 triệu USDC. Thông tin cho thấy, Hayes ban đầu chuyển 2,5 triệu USDC vào tài khoản Galaxy Digital của mình để thực hiện giao dịch mua ETH. Không dừng lại ở đó, ông còn chuyển thêm 2,5 triệu USDC nữa vào tài khoản FalconX - một nền tảng giao dịch tài sản số cho tổ chức. Giao dịch liên quan đến khoản chuyển tiền thứ hai này vẫn đang trong quá trình chờ xử lý, và giới đầu tư suy đoán số tiền này cũng có thể được dùng để mua Ethereum hoặc một tài sản số khác. Arthur Hayes nổi tiếng với quan điểm lạc quan về Ethereum và hệ sinh thái Tài chính Phi tập trung (DeFi). Ông từng nhận định rằng việc cải thiện điều kiện thanh khoản toàn cầu và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro, đặc biệt là Ethereum. Các nhà đầu tư thường theo dõi sát các giao dịch on-chain của những tổ chức, cá nhân lớn như Hayes, coi chúng như một chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường. Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù các giao dịch mua lớn đơn lẻ không đủ để xác định xu hướng giá, nhưng sự quan tâm liên tục từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân lớn đối với Ethereum có thể được coi là tín hiệu tích cực cho thị trường trong dài hạn.

cryptonews.ru9 phút trước

Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes thực hiện giao dịch mua lớn cho altcoin này! Đây là chi tiết

cryptonews.ru9 phút trước

Khiến Giáp Cốt Văn im lặng ba nghìn năm lên tiếng: Hệ thống hỗ trợ giải mã đầu tiên mô phỏng quy trình làm việc của chuyên gia

Hệ thống trí tuệ nhân tạo AlphaOracle - hỗ trợ đầu tiên mô phỏng quy trình làm việc của chuyên gia để giải mã chữ Giáp cốt (khắc trên mai rùa, xương thú). Hệ thống này do nhóm nghiên cứu liên ngành từ Đại học Khoa học và Kỹ thuật Huazhong phát triển, nhằm hỗ trợ các học giả trong công việc giải mã phức tạp và tốn thời gian. AlphaOracle mô phỏng quy trình nghiên cứu chuyên sâu: phân tích hình thái chữ, xem xét sự tiến hóa của ký tự, kiểm tra ngữ cảnh trong câu và văn bản liên quan, sau đó tra cứu tài liệu cổ điển và nghiên cứu hiện đại để xác minh, hình thành một chuỗi bằng chứng hoàn chỉnh. Hệ thống tích hợp hơn 20.000 tài liệu nghiên cứu, cung cấp báo cáo với nguồn dẫn chứng rõ ràng và độ tin cậy cho từng bước, cho phép chuyên gia xem xét lại dễ dàng. Trong đánh giá với sự tham gia của 86 chuyên gia và nhà nghiên cứu, 78,7% đánh giá hệ thống "hữu ích" hoặc "rất hữu ích", ước tính tiết kiệm trung bình 64% thời gian phân tích. Trong một bài kiểm tra mù, AlphaOracle đạt tỷ lệ ưu tiên cao nhất là 45,2%, vượt trội so với các mô hình AI đa dụng lớn. Nghiên cứu này không chỉ cải thiện hiệu quả giải mã chữ Giáp cốt mà còn mở ra một con đường tiếp cận mới cho nghiên cứu cổ văn tự bằng máy tính, nơi AI đóng vai trò hỗ trợ cung cấp bằng chứng, trong khi chuyên gia giữ vai trò đưa ra phán đoán cuối cùng dựa trên học thức.

marsbit12 phút trước

Khiến Giáp Cốt Văn im lặng ba nghìn năm lên tiếng: Hệ thống hỗ trợ giải mã đầu tiên mô phỏng quy trình làm việc của chuyên gia

marsbit12 phút trước

AI bác bỏ giả thuyết toán học trăm năm bị phanh phui, chứng minh Lean lộ lỗ hổng, giáo sư đại học Columbia 'tan nát cõi lòng'

OpenAI đã công bố mười tiến bộ toán học đáng chú ý từ mô hình lập luận mới nhất của họ, bao gồm việc chứng minh sự tồn tại của nhóm Non-sofic, đưa ra giới hạn dưới mạch điện mới, giải quyết giới hạn độ khó của Bài toán Vector Gần nhất (CVP) và đặc biệt là định lý lặp lại song song lượng tử. Định lý lặp lại song song lượng tử là lĩnh vực nghiên cứu tâm huyết của Phó giáo sư Henry Yuen tại Đại học Columbia. Mặc dù đã có đóng góp quan trọng từ năm 2016, ông vẫn chưa giải quyết triệt để. Giờ đây, OpenAI tuyên bố đã chứng minh được nó với sự hỗ trợ của Lean. Tuy nhiên, Giáo sư Yuen chỉ ra rằng chứng minh này mang đậm phong cách AI: diễn giải dài dòng, thiếu giải thích trực quan cho các bước then chốt, đặc biệt là kỹ thuật sử dụng phép biến đổi Uhlmann. Ông nhấn mạnh rằng Lean chỉ xác minh tính đúng đắn về mặt hình thức, không đảm bảo sự hiểu biết thực sự về ý tưởng toán học. Việc diễn giải và đặt chứng minh vào bối cảnh lý thuyết rộng hơn vẫn là công việc của con người. Song song đó, một sự kiện khác làm dấy lên nghi ngờ về độ tin cậy của Lean. Một chứng minh Lean chỉ với 300 dòng đã tuyên bố bác bỏ Giả thuyết Collatz nổi tiếng, nhưng sau đó bị phát hiện là lợi dụng lỗ hổng trong lõi Lean. Các cuộc kiểm tra sau đó tìm thấy nhiều lỗ hổng tương tự. Giáo sư Alex Kontorovich cảnh báo về vấn đề "sự liên kết ngữ nghĩa": Lean có thể xác minh logic hình thức, nhưng không đảm bảo rằng các định nghĩa được mã hóa thực sự khớp với ý định toán học của con người. Việc xem xét và phê duyệt cuối cùng vẫn cần các chuyên gia. Cả hai trường hợp đều cho thấy một thực tế: AI có thể tạo ra chứng minh và máy móc có thể hỗ trợ kiểm tra, nhưng việc thấu hiểu, diễn giải ý nghĩa và đảm bảo tính chính xác về mặt khái niệm vẫn là nhiệm vụ không thể thay thế của các nhà toán học.

marsbit13 phút trước

AI bác bỏ giả thuyết toán học trăm năm bị phanh phui, chứng minh Lean lộ lỗ hổng, giáo sư đại học Columbia 'tan nát cõi lòng'