Tác giả: Claude, TechFlow Deep Tide
Dẫn nhập từ TechFlow Deep Tide: Ngày 2 tháng 7, Ondo Finance thông báo đã mã hóa token cho ETF S&P 500 (IVV) của BlackRock và cổ phiếu Micron, trở thành trường hợp triển khai thực tế đầu tiên theo "mô hình giám sát bên thứ ba" mà SEC đề xuất vào tháng 1 năm nay. Cổ phiếu cơ sở vẫn nằm trong hệ thống lưu ký truyền thống, và người nắm giữ token có thể thực hiện quyền bỏ phiếu thông qua Broadridge. Tuy nhiên, sản phẩm hiện chưa mở cửa cho nhà đầu tư Mỹ, và tuyên bố từ nhân viên SEC cũng không tương đương với quy định chính thức.
Cổ phiếu mã hóa tại Mỹ cuối cùng cũng có một phiên bản được cơ quan quản lý gật đầu.
Theo CoinDesk đưa tin, vào ngày 2 tháng 7, Ondo Finance đã thông báo phát hành phiên bản mã hóa token cho ETF theo dõi chỉ số S&P 500 (IVV) của BlackRock và cổ phiếu Micron Technology (MU) trên Ethereum. Đây là lần triển khai đầu tiên trong môi trường sản xuất theo "mô hình giám sát bên thứ ba" kể từ khi SEC đưa ra tuyên bố của nhân viên về chứng khoán mã hóa vào tháng 1 năm nay, đồng thời cũng là lần đầu tiên chứng khoán niêm yết tại Mỹ được mã hóa bởi bên thứ ba mà không cần ra nước ngoài hoặc thông qua cấu trúc ngoài khơi.
Giám đốc điều hành Ondo, Ian De Bode, cho biết trong tuyên bố: "Cột mốc ngày hôm nay cho thấy chúng tôi có thể mã hóa chứng khoán theo cách đáp ứng cả yêu cầu của thị trường và quy định, phục vụ nhà đầu tư Mỹ và toàn cầu, đồng thời đặt nền móng cho nhiều nhà đầu tư Mỹ hơn tham gia vào đầu tư trên chuỗi."
Hai tài sản chủ đạo được chọn cho đợt đầu tiên
Hai tài sản được chọn mã hóa lần này đều không phải là tài sản lạ. IVV là ETF chủ lực của BlackRock theo dõi S&P 500, còn Micron là cổ phiếu công nghệ nổi bật trong chu kỳ chip bộ nhớ hiện tại. Việc sử dụng một ETF rộng cộng với một cổ phiếu công nghệ hot để xác minh mô hình mới cho thấy ý đồ rõ ràng của Ondo: trước tiên chứng minh "tài sản chủ đạo cũng có thể được đưa lên chuỗi một cách hợp quy".
Về cấu trúc cụ thể, cổ phiếu IVV và Micron cơ sở luôn nằm trong chuỗi lưu ký truyền thống của Mỹ, do tổ chức lưu ký được quản lý nắm giữ. Oasis Pro TA, đại lý chuyển nhượng đăng ký với SEC mà Ondo mua lại năm ngoái, sẽ đúc token tương ứng trên Ethereum theo tỷ lệ 1:1. Các hạn chế chuyển nhượng được thực thi chung bởi các nhà môi giới, đại lý chuyển nhượng và bên lưu ký tham gia.
Theo tiết lộ của Ondo, nền tảng Global Markets ở nước ngoài của họ hiện đã mã hóa token cho hơn 10 tỷ USD cổ phiếu và ETF, bao phủ hơn 430 chứng khoán, xếp hạng nhất ngành về tổng giá trị chứng khoán mã hóa token. Đây là lần đầu tiên công ty mở rộng hoạt động sang khuôn khổ trong nước Mỹ.
Khác biệt căn bản so với mô hình của Robinhood bị OpenAI 'tát'
Đối với nhà đầu tư phổ thông, vấn đề đáng quan tâm thực sự từ thông báo này là: cổ phiếu mã hóa token mua được rốt cuộc có được tính là cổ phần hay không.
Năm ngoái, vấn đề này từng gây ra tranh cãi. Sau khi Robinhood ra mắt sản phẩm mã hóa token gắn với cổ phần OpenAI ở châu Âu, OpenAI đã công khai tuyên bố không ủy quyền cho sản phẩm này và cảnh báo rằng các token này không đại diện cho cổ phần công ty. Loạt sản phẩm đó thuộc "mô hình tổng hợp", nơi nhà phát hành không có bất kỳ mối quan hệ nào với công ty cơ sở, và nhà đầu tư chỉ nhận được mức độ phơi nhiễm giá, không có tư cách cổ đông.
Tuyên bố của nhân viên SEC vào tháng 1 năm nay đã chỉ ra một con đường khác. Trong mô hình giám sát bên thứ ba, trung gian được quản lý nắm giữ cổ phiếu thực, sau đó phát hành token trên chuỗi đại diện cho quyền lợi của người nắm giữ. Theo The Block đưa tin, sản phẩm lần này của Ondo được xây dựng chính xác xung quanh khuôn khổ này. Người nắm giữ token nhận được các quyền và sự bảo vệ của cổ đông tương tự như nhà đầu tư có tài khoản tại nhà môi giới truyền thống, bao gồm thông báo từ nhà phát hành và bỏ phiếu ủy quyền trên chuỗi.
Nhìn từ góc độ nắm giữ, sự khác biệt này có nghĩa là token trong mô hình giám sát có cổ phiếu thật đằng sau, có quyền biểu quyết, có công bố thông tin; trong khi mô hình tổng hợp chỉ có một cái bóng giá.
Broadridge, hạ tầng lâu năm của Phố Wall, tham gia quản lý bỏ phiếu
Một tín hiệu khác từ lần ra mắt này là sự tham gia sâu của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Broadridge (mã NYSE: BR) là gã khổng lồ cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực thông tin liên lạc cổ đông và bỏ phiếu ủy quyền tại Mỹ, hoạt động bỏ phiếu của cổ đông tại nhiều công ty niêm yết ở Mỹ chạy trên nền tảng ProxyVote.com của họ. Trong lần hợp tác này, Broadridge chịu trách nhiệm cung cấp dịch vụ bỏ phiếu ủy quyền, công bố thông tin quản lý và thông tin liên lạc cổ đông cho người nắm giữ token của Ondo. Người nắm giữ token có thể trực tiếp tham gia bỏ phiếu trên chuỗi.
Chủ tịch Bộ phận Giải pháp Thông tin Liên lạc Nhà đầu tư của Broadridge, Doug DeSchutter, cho biết trong tuyên bố: "Bằng cách cung cấp dịch vụ bỏ phiếu ủy quyền, thông tin liên lạc từ nhà phát hành và công bố quản lý cho người nắm giữ token của Ondo, chúng tôi đã thực hiện cam kết cung cấp năng lực quản trị đáng tin cậy đầy đủ cho nhà đầu tư và nhà phát hành, bất kể tài sản tồn tại dưới cấu trúc nào."
Lĩnh vực mã hóa token gần đây có nhiều động thái dồn dập. Robinhood vào ngày 1 tháng 7 đã ra mắt blockchain riêng và mở rộng cổ phiếu mã hóa token ra ngoài châu Âu, DTCC (Công ty Lưu ký & Thanh toán Chứng khoán Mỹ) vào tháng 5 thông báo sẽ đưa tài sản mã hóa token lên chuỗi Stellar, Nasdaq vào tháng 3 được SEC chấp thuận tiến hành giao dịch chứng khoán mã hóa token, và Sở Giao dịch Chứng khoán New York cũng đã công bố kế hoạch liên quan. Theo CoinDesk dẫn báo cáo tháng 6 của Citigroup, quy mô thị trường chứng khoán mã hóa token đến năm 2030 có thể đạt 5,5 nghìn tỷ USD.
Tạm thời chưa mở cửa cho nhà đầu tư Mỹ, ghi nhớ trước hai điểm rủi ro
Đối với độc giả muốn tham gia, có hai điều cần làm rõ trước.
Thứ nhất, theo CoinDesk, sản phẩm này hiện chưa mở cửa cho nhà đầu tư Mỹ. Ondo lần này chủ yếu nhằm xác minh tính khả thi của kiến trúc, thời gian mở cửa thực tế cho nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ vẫn chưa được xác định.
Thứ hai, tuyên bố tháng 1 của SEC thuộc loại tuyên bố của nhân viên (staff statement), chỉ đại diện cho định hướng tư duy của nhân viên quản lý, không có hiệu lực như quy tắc chính thức được ủy ban thông qua. Nói cách khác, vị thế tuân thủ của mô hình này vẫn có thể bị các quy tắc chính thức sau này sửa đổi.
Đối với người nắm giữ token ONDO, tính đến thời điểm phát hành bài viết, ONDO giao dịch khoảng 0,33 USD, tăng khoảng 4% trong 24 giờ. Tác động trực tiếp của tin tức lên giá token có hạn, logic trung hạn phụ thuộc vào thời điểm nhà đầu tư Mỹ thực sự có thể mua các sản phẩm này, và liệu mô hình giám sát có thể mở rộng từ hai tài sản cơ sở sang hơn 430 chứng khoán trên nền tảng nước ngoài của Ondo hay không. Trước khi hai cột mốc này được thực hiện, ý nghĩa của lần ra mắt này chủ yếu nằm ở khía cạnh quản lý, hơn là khía cạnh doanh thu.
