Tác giả: Tá Gia web3
Mưa trên núi sắp đến, gió đầy lầu, Stripe lại thử mua lại PayPal, phong thủy luân chuyển, lần trước là 30 năm trước, Peter Thiel của PayPal sáp nhập X.com thế hệ đầu của Musk.
Tôi không hiểu, tại sao mọi người đều nói về việc PayPal tăng trưởng yếu, dường như lĩnh vực FinTech này đối với chúng ta đầy nguy hiểm. Hai mươi năm trước, Peter Thiel từ thanh toán bước lên con đường chinh phục, bắt đầu khởi nghiệp lần đầu, PayPal Mafia từ đó thống nhất. Nơi nào Musk đến, dân chúng chân thành chào đón, thực sự có thể nói chiếm hết thời cơ, cảnh tượng sức sống mãnh liệt đó, mọi vật cạnh tranh phát triển, vẫn còn ở trước mắt. Chỉ sau hai mươi năm ngắn ngủi, Payment thực sự đã biến thành nơi chôn thân của chúng ta sao?
Tăng trưởng là kỳ tích, Stablecoin không phải
Stripe không IPO trong đại dịch, giờ nhìn lại là một bước đi sai lầm.
Mọi nỗ lực của Stripe đều vì giấc mơ IPO xa vời, trong bối cảnh nới lỏng định lượng đại dịch, Stripe lần đầu chạm mức định giá $100 tỷ.
Nhưng không theo sát Coinbase và những công ty khác lên sàn, dẫn đến định giá của nó giảm liên tục, nhầm lẫn cơ hội thời đại là nỗ lực cá nhân, vì vậy, sau khi đau lòng suy nghĩ, Stripe mở ra con đường mua lại.
Stripe khởi đầu với mô hình thân thiện với Dev, API tích hợp một phím, sự hấp dẫn đối với nhà phát triển không thể nói là không lớn, đây cũng là cách đánh đặc biệt nhất trong ngành thanh toán, không bận tâm đến phí và kịch bản, mà là chạm đến những người thực sự làm việc phía sau họ.
Stripe hy vọng một lần nữa tái sử dụng kinh nghiệm của mình, từ phía B cắt vào hệ thống thu tiền, từ phía C cắt vào stablecoin, thậm chí bố trí giao thức ACP/MPP phía Agent, hy vọng tái tạo toàn bộ ngành thanh toán.
Chú thích ảnh: Con đường IPO gian nan của Stripe
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Ngành thanh toán luôn tồn tại hai đặc điểm, cũng cản trở Stripe tiếp tục tiến lên:
-
Ngành thanh toán phân mảnh cao độ, cục diện chưa thay đổi, khoanh vùng một quốc gia, một ngành, thậm chí vài công ty, là có thể tiếp tục sống sót, không thể bị ngoại lực trực tiếp xóa sổ; -
Thanh toán là sản phẩm phụ của ngân hàng, nhà phát triển và doanh nghiệp B/C cuối cùng đều là sự ngoại hóa của quy trình ngân hàng, stablecoin cuối cùng cũng bị ngân hàng thu nạp vào quỹ đạo.
Đặc biệt là chuỗi mua lại stablecoin, từ phát hành của Bridge, đến cổng vào ví Privy, thậm chí là Tempo và OpenUSD, đều khó lặp lại vinh quang trước đây của Stripe.
Đề xuất mua lại PayPal lần này, thực chất là kết quả giai đoạn thất bại của Stripe khi thử dùng stablecoin mở ra thị trường C, thử dùng nghiệp vụ C của PayPal để bổ sung cho bản thân.
Vấn đề của PayPal không phải là không theo kịp thời đại, từ Venmo đến PYUSD, đều không cứu được xu hướng giảm của PayPal.
Nói cách khác, PayPal thực sự quá cũ rồi, sự mất năng lực cấu trúc của toàn bộ doanh nghiệp, đã không phải là làm nghiệp vụ mới là có thể hồi sinh.
Stripe khởi động muộn hơn một chút, vẫn muốn trước khi IPO, tăng thêm nhiều khả năng kể chuyện cho mình.
Nếu nói Stripe bao bọc phía back-end chiếm lĩnh thị trường nhà phát triển, thì thị trường stablecoin bao bọc phía front-end – câu chuyện mạng lưới phát hành có lẽ đã kết thúc, Tempo và OpenUSD sẽ tấn công giá cổ phiếu Circle, nhưng không thể chạm vào Tether.
Nếu trần của Stripe là Coinbase hoặc Circle, thì vận mệnh lên sàn chắc chắn phá phát, so với giá trị vốn hóa của Adyen và định giá của Airwallex, câu chuyện stablecoin X Agent của Stripe là hữu ích.
Stablecoin không phải là hàng ngày của hệ thống thanh toán hiện hành, là xu hướng có thể thấy;
Agent vẫn cần tự tìm một cổng vào, để vào hệ thống hiện hành.
Ở mặt tích cực của tin tức, Agent đang cầm stablecoin mua ồ ạt sức mạnh tính toán và Token, nhưng trừ đi nghi ngờ về số lượng, Agent vẫn chưa vào nghiệp vụ Web3, đừng nói đến hệ thống công ty, ngân hàng bảo thủ hơn.
Chú thích ảnh: Agent hiện chủ yếu dùng để chạy số lượng
Nguồn ảnh: @BarkerMoneyX
A (tương lai), B, C, D (phất lên), nhưng định giá của Stripe khó thoát khỏi giá trị hợp lý trần 50 tỷ của FinTech, 100 tỷ bao hàm quá nhiều tưởng tượng chủ động.
Nếu không thể tạm thời đến được tương lai, thì mở rộng quy mô và hệ sinh thái, là điểm duy nhất Stripe có thể phát lực, bạn có thể hiểu Stripe là một sản phẩm quyền chọn.
-
Agent sẽ dùng stablecoin OUSD, chạy trên Tempo, Stripe nên là cỡ Visa; -
Agent sẽ dùng stablecoin, nhưng OUSD thất bại, Tempo chiếm một phần thị trường, Stripe nên có định giá 100 tỷ + định giá public chain Tempo; -
Kinh tế Agent khó thành hiện thực, Agentic Payment bị khái niệm mới bao phủ, vậy Stripe ít nhất còn có nghiệp vụ của mình.
Tổn thất đầu tư đương nhiên là bước đi sai lầm, nhưng bỏ lỡ còn hối hận cả đời, từ bài toán khó Stripe đưa ra cho thị trường sơ cấp tiến phát, toàn bộ ngành thanh toán sẽ biến hóa thế nào, cũng đáng để chúng ta suy nghĩ thêm.
Thanh toán chỉ là cổng vào, dịch vụ gia tăng tạo lợi nhuận
Agent là tương lai có thể thấy bằng mắt, điều kiện tiên quyết là sống đến ngày đó.
Đứng giữa năm 2026, là một điểm rất tinh tế, cửa sổ thời gian cuối cùng của việc thông qua dự luật rõ ràng, thu nhập stablecoin có thể sẽ được quyết định một lần.
Đồng thời, tương lai xa của kinh tế Agent, điểm tập trung hiện nay nằm ở mô hình thay thế lao động cổ trắng, lao động chân tay, và lĩnh vực phần cứng như thiết bị đeo mới, điện thoại AIOS.
Về việc Agent cải tạo thanh toán, không gây ra sự chú ý mang tính xã hội, có lý do để cho rằng, đây là cơ hội tiềm ẩn của stablecoin, cơ hội β thời đại mang đến.
Chú thích ảnh: Ngành thanh toán vận động vĩnh hằng
Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Nhưng, mô hình vận hành mà ngành thanh toán xây dựng trong quá khứ bằng "giấy phép + bản địa hóa", có thể sẽ gặp phải sự tấn công liên tục của mạng lưới thanh toán bù trừ.
Stablecoin ở phía front-end vẫn cần cổng vào như nạp tiền, và cổng ra như lưu chuyển trên chain, nhập sổ hiện kim, đây cũng là chỗ dựa tuân thủ của ngân hàng.
Trong làn sóng FinTech 30 năm qua do internet thúc đẩy, cuối cùng đã nâng cao lực kéo chế của ngân hàng đối với thanh toán, không như xuất bản, tiêu dùng, giải trí, ẩm thực v.v. bị cải tạo trực tiếp, thậm chí biến mất.
Dưới làn sóng công nghệ, ngân hàng tuy ngày càng trở nên minh bạch, nhưng luôn nắm giữ tay chạm cuối cùng là tiền mặt và điểm mạng mở tài khoản, trong ý nghĩa nào đó, sự phân mảnh của ngành thanh toán, có thể quy kết cho sự phân chia theo điều khoản, địa phương của ngân hàng, mà ranh giới giấy phép và chủ quyền, không gì khác là sự thừa nhận hiện thực.
Nhưng trong hành động của Stripe và Circle, còn ẩn giấu một khả năng khác của thanh toán, phía front-end stablecoin thu hút khách, phía back-end thanh toán bù trừ tạo lợi nhuận.
Stripe và Circle thực sự rất giống nhau, đại diện cho hình thái giao nhau tương lai của FinTech và Crypto, đều làm public chain (Tempo vs Arc), stablecoin (OUSD vs USDC) và mạng lưới thanh toán bù trừ.
Lý do không phải là chia sẻ thu nhập phát hành stablecoin, là vì Circle đã bắt đầu trợ cấp cho bên kênh Hyperliquid, OUSD trực tiếp chia lợi nhuận cho đối tác, hai bên đã bắt đầu cuộn nội, chắc chắn không phải là tương lai.
Nhưng hệ thống thanh toán bù trừ, lần đầu tiên cho phép public chain của cả hai, không cần cưỡng ép trợ cấp đối tác, mà thuần túy dựa vào hiệu quả vốn để kiếm thu nhập từ hiệu ứng mạng thanh toán, stablecoin.
Hệ thống thanh toán bù trừ không phức tạp, thanh toán bù trừ tiền pháp định truyền thống phụ thuộc tổ chức thẻ, SWIFT, ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại các nước, chồng chất chồng chất, sớm đã không kham nổi.
Mà public chain stablecoin mới nổi, thì không có gánh nặng lịch sử, có thể đặt trọng tâm vào nâng cao hiệu quả thanh toán bù trừ, và khi Circle và Stripe lấy được giấy phép ngân hàng đặc thù OCC (phê chuẩn có điều kiện), họ sau khi chia lợi nhuận stablecoin, chắc chắn sẽ tiến đến thanh toán bù trừ.
Mà mạng lưới thanh toán bù trừ, có khả năng phần nào thoát khỏi hệ thống ngân hàng thương mại, mà giữ lợi nhuận trong tay mình.
Kết luận
Stripe bỏ lỡ cửa sổ IPO trong đại dịch, bước vào chiến tranh chiến hào của thanh toán bên thứ ba, trận chiến này là mô hình Verdun vĩnh hằng, mãi mãi không thể dùng quy mô đè chết những người chơi nhỏ trong khu vực, các ngành.
Phải đổi một cách sống khác, dùng hiệu quả đối mặt với ngân hàng, từ PayPal đến Stripe, từ stablecoin đến Agent, ngành thanh toán bốn đời cùng một nhà, lần này sẽ thắng sao?
