Báo cáo giữa năm 2026 về RWA trên chuỗi: Vốn hóa thị trường cổ phiếu được token hóa tăng gấp đôi trong một năm, nhưng 90% quyền lợi chỉ là vỏ bọc
Báo cáo giữa năm 2026 về RWA trên chuỗi chỉ ra rằng vốn hóa thị trường cổ phiếu được mã hóa đã tăng gấp đôi trong một năm lên 18,9 tỷ USD. Tuy nhiên, tăng trưởng này chủ yếu đến từ một vài sản phẩm và nền tảng, với sự tập trung cao: ba nền tảng hàng đầu (Ondo, xStocks, Securitize) chiếm 85,1% tổng giá trị phân phối.
Thị trường tồn tại một mâu thuẫn cơ bản: các sản phẩm có tính thanh khoản cao (thường là sản phẩm đóng gói "offshore") lại thiếu quyền sở hữu pháp lý thực tế, trong khi các sản phẩm có nền tảng pháp lý vững chắc (từ cơ sở hạ tầng Mỹ được quản lý) thì khả năng phân phối và thanh khoản còn hạn chế. Chưa có sản phẩm nào kết hợp hoàn hảo cả quyền sở hữu tiêu chuẩn, phân phối ví rộng rãi, tính thanh khoản thể chế và cơ chế phát hiện giá độc lập trên chuỗi.
Sự gia tăng giá trị được báo cáo chủ yếu phản ánh biến động giá thị trường và điều chỉnh phân loại, không chỉ đơn thuần là dòng tiền đầu tư mới. Cần hiểu thận trọng các số liệu tổng thể về RWA. Báo cáo kết luận thị trường này tốt nhất nên được xem như một hệ thống "Lớp 2.5" bị phân mảnh, nơi cơ sở pháp lý và tính thanh khoản thường đánh đổi lẫn nhau.
marsbit08/01 00:04
