Lãnh đạo Metaplanet đã phản đối kịch liệt trong tuần này, cho rằng những chỉ trích trên mạng xã hội đã hiểu sai câu chuyện về các giao dịch mua Bitcoin lớn, đặt cược quyền chọn và các khoản vay đã làm chấn động một số nhà đầu tư.
Simon Gerovich cho biết công ty đã công khai từng giao dịch mua và bảng điều khiển trực tiếp của công ty cũng như các trình theo dõi bên ngoài xác nhận các động thái này.
Báo cáo cho biết công ty đã mua các khối Bitcoin vào tháng 9 năm 2025 và những giao dịch đó hiển thị trên các trình theo dõi công khai. Một trình theo dõi như vậy, Bitcointreasuries.net, liệt kê các giao dịch mua cùng với các tuyên bố của công ty.
Những Gì Đã Được Tiết Lộ
Theo CEO, mọi giao dịch mua lại lớn và giao dịch quyền chọn đều được đánh dấu trong thời gian thực. Ông chỉ trích các tài khoản ẩn danh vì đã hiểu sai các hồ sơ và coi các thay đổi kế toán như những nỗ lực che giấu.
Ẩn nấp sau những tài khoản ẩn danh và chỉ trích người khác mà không phải chịu bất kỳ trách nhiệm nào, gây ra tranh cãi là điều dễ dàng. Tuy nhiên, tôi hoàn toàn sẵn sàng chịu trách nhiệm công khai cho mọi phát ngôn và hành động của Metaplanet. Vì vậy, tôi sẽ trả lời trực tiếp từng cáo buộc được đưa ra. ... https://t.co/e0ieMGq29N
— Simon Gerovich (@gerovich) February 20, 2026
Liệu điều đó có làm dịu các nhà phê bình hay không phụ thuộc vào những gì nhà đầu tư kỳ vọng từ một công ty mà bảng cân đối kế toán chủ yếu là Bitcoin. Nhiều người sẽ chấp nhận việc tiết lộ cẩn thận; những người khác muốn sự minh bạch bổ sung khi các giao dịch mua diễn ra gần các đỉnh giá.
Việc bán quyền chọn bán (puts) và xây dựng chênh lệch quyền chọn (option spreads) được bảo vệ như một cách để mua Bitcoin rẻ hơn theo thời gian và tạo ra thu nhập quyền chọn ổn định. Đó là một chiến lược mà một số công ty sử dụng: bạn được trả tiền để nhận nghĩa vụ mua ở các mức giá nhất định.
Nhưng nó có thể dẫn đến những khoản lỗ trên giấy tờ (paper losses) quá lớn khi thị trường biến động mạnh. Một số nhà đầu tư nghe thấy "chiến lược thu nhập". Những người khác nghe thấy "rủi ro dài hạn".
Metaplanet là một công ty dường như chỉ nghĩ đến việc moi tiền từ các cổ đông 🤮
Họ không tiết lộ thông tin cần thiết cho cổ đông.Điều không trung thực nhất là họ không thông báo ngay lập tức sau khi mua BTC (dù dùng tiền của cổ đông để mua 😓)... https://t.co/KEYOXsTzui pic.twitter.com/dHK2KSRj52
— 意地悪な暴言のカワウソ (@tenb1) February 18, 2026
Cách Đo Lường Khoản Lỗ
Báo cáo lưu ý rằng công ty đã ghi nhận các con số hoạt động mạnh mẽ liên quan đến doanh thu quyền chọn, nhưng vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng nặng nề do giá trị thị trường của Bitcoin giảm.
Metaplanet báo cáo doanh thu năm tài chính 2025 là 8,9 tỷ yên (khoảng 58 triệu USD) trong khi ghi nhận lỗ ròng khoảng 680 triệu USD, phản ánh kế toán theo giá thị trường (mark-to-market) đối với lượng nắm giữ Bitcoin của mình.
*Metaplanet Mua Thêm 1,009 $BTC, Tổng Lượng Nắm Giữ Đạt 20,000 BTC* pic.twitter.com/kwvUkQaFth
— Metaplanet Inc. (@Metaplanet) September 1, 2025
Phương pháp kế toán này có nghĩa là trong khi dòng tiền tạo ra từ hoạt động giao dịch và quyền chọn tăng lên, thu nhập ròng được báo cáo lại âm do sự sụt giảm giá trị của Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.
Những quy tắc kế toán này có thể dẫn đến những khoản lỗ phi tiền mặt (non-cash losses) lớn cho các công ty nắm giữ Bitcoin trong thời kỳ thị trường suy thoái. Các nhà đầu tư và chủ nợ thường xem xét những con số này khi đánh giá tình hình tài chính và mức độ rủi ro của công ty.
Các Khoản Vay Và Chi Tiết Đối Tác
Gerovich xác nhận một hạn mức tín dụng đã được thiết lập và các khoản rút vốn đã được tiết lộ trong các hồ sơ sau đó, nhưng ông cũng cho biết bên cho vay yêu cầu giữ kín tên và lãi suất chính xác của họ.
Loại bảo mật đó là phổ biến trong lĩnh vực tài chính, tuy nhiên khi các tài sản biến động mạnh đảm bảo cho các khoản vay, việc thiếu chi tiết đầy đủ làm dấy lên lo ngại.
Báo cáo cho biết cấu trúc này là thuận lợi, theo công ty, nhưng các nhà phê bình cảnh báo rằng các điều khoản không minh bạch có thể che giấu các yếu tố kích hoạt tiềm ẩn cho việc bán tài sản ép buộc.
Hình ảnh nổi bật từ Pexels, biểu đồ từ TradingView










