HyperEVM đang nổi lên như một trung tâm thanh khoản mạnh mẽ, với nguồn cung stablecoin và TVL cùng vượt mốc 1 tỷ USD ngay sau khi ra mắt. Đồng thời, Hyperliquid [HYPE] L1 nắm giữ hơn 5 tỷ USD stablecoin, củng cố đà tăng trưởng của hệ sinh thái rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, các cầu nối như HyperCore nhận phần lớn dòng tiền vào, chuyển USDHL, USDe và feUSD xuyên chuỗi, cho thấy sự phân bổ lại thanh khoản hơn là tạo ra nó.
Việc đúc USDhl bổ sung nguồn cung được hỗ trợ bởi kho bạc đồng thời hỗ trợ nhu cầu thông qua các ưu đãi liên kết với HYPE, duy trì hoạt động ngắn hạn. Khi các dòng chảy này tiếp tục, ví hoạt động duy nhất tăng đều đặn, phản ánh sự tham gia ngày càng tăng.
Đồng thời, các nền tảng như Hyperlend, DEX và sàn giao dịch perpetual hấp thụ vốn này và thúc đẩy việc sử dụng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này phụ thuộc vào các ưu đãi và cơ hội sinh lời, có thể phai nhạt. Hiện tại, HyperEVM cho thấy sức hút, mặc dù sự mở rộng lâu dài phụ thuộc vào nhu cầu hữu cơ ổn định.
Nguồn cung Stablecoin gần 318 tỷ USD phản ánh sự tăng trưởng
Nguồn cung Stablecoin đang tiến gần 318 tỷ USD, tăng 0,47% hàng tuần và 2,86% hàng tháng, phản ánh sự mở rộng có kiểm soát hơn là dòng tiền vào mạnh mẽ. Dựa trên xu hướng này, Tether [USDT] vẫn thống trị với 184 tỷ USD, mặc dù mức tăng trưởng hàng tuần 0,10% cho thấy đà chậm lại.
Trong khi đó, USDC ở mức 79,24 tỷ USD mở rộng nhanh hơn với mức tăng hàng tháng 7,75%, trong khi USDS và USYC tăng mạnh lần lượt 20,87% và 40,59%, làm nổi bật nhu cầu thay đổi. Khi những thay đổi này diễn ra, việc đúc tiếp tục vượt quá việc đốt, cho thấy vốn mới đang đi vào thông qua các kênh fiat on-ramp.
Tuy nhiên, một phần của sự gia tăng này cũng phản ánh vốn luân chuyển vào các tài sản sinh lời và được quy định. Song song đó, tỷ lệ stablecoin duy trì gần 9–10% trong tổng vốn hóa thị trường crypto 2,5 nghìn tỷ USD, cho thấy sự cân bằng tương đối.
Cấu trúc ổn định này cho thấy thanh khoản đang dần mở rộng, nhưng không tăng mạnh mẽ, khiến thị trường chia làm hai giữa dòng tiền vào thực tế và sự phân phối lại nội bộ.
Stablecoin chuyển từ lưu trữ sang sử dụng trên các thị trường crypto
Tăng trưởng Stablecoin ngày càng chuyển thành triển khai tích cực, khi khối lượng DEX đạt 7,65 tỷ USD và tăng 8,91% hàng tuần. Dựa trên điều này, Uniswap [UNI] xử lý 1,289 tỷ USD, trong khi PancakeSwap [CAKE] duy trì hoạt động ổn định với các cặp stablecoin, củng cố nhu cầu giao ngay.
Open Interest Perpetual duy trì quanh mức 48–51 tỷ USD, cho thấy định vị bền vững mà không có thanh lý mạnh. Khi dòng chảy sâu hơn, netflows stablecoin chuyển sang dương, với dòng vào ERC-20 khoảng 484 triệu USD đang chuyển về các sàn giao dịch.
Sự thay đổi này phù hợp với dữ liệu nắm giữ, nơi các sàn giao dịch kiểm soát 70,4 tỷ USD, tương đương 45%, neo giữ sự tập trung thanh khoản. Từ đây, số dư người tiêu dùng đạt 65,3 tỷ USD, tương đương 41%, phản ánh việc sử dụng bán lẻ ngày càng tăng.
Khoản nắm giữ của doanh nghiệp ở mức 21,2 tỷ USD hỗ trợ dòng thanh toán gắn với khối lượng 374,5 tỷ USD. Khi phân phối mở rộng, vốn dường như được triển khai tích cực, mặc dù sự thống trị của sàn giao dịch cho thấy một phần thanh khoản vẫn được định vị hơn là sử dụng hoàn toàn.
Tóm tắt cuối cùng
- Tăng trưởng hệ sinh thái Hyperliquid phản ánh thanh khoản và hoạt động người dùng gia tăng, tuy nhiên sự phụ thuộc nặng nề vào dòng tiền qua cầu nối và các ưu đãi đặt ra câu hỏi về tính bền vững.
- Stablecoin, dẫn đầu bởi Tether [USDT], cho thấy sự mở rộng dần dần và triển khai tích cực, mặc dù một phần thanh khoản vẫn luân chuyển nội bộ trên các sàn giao dịch và DeFi.
