Hàn Quốc kiếm tiền, Mỹ lật mặt

Văn｜Bên ngoài trang nhất, tác giả | Bản Quân, Họa Họa

Mỹ cuối cùng cũng ra tay với Hàn Quốc.

Lần này, không phải ô tô, không phải thép, cũng không phải thuế quan.

Mà là bộ nhớ.

Ngày 25 tháng 6, Samsung, SK Hynix bị kiện tập thể tại tòa án liên bang California. Cùng với họ trên ghế bị cáo còn có Micron, một công ty Mỹ.

Ngay cả người nhà cũng không tha.

Tội danh là âm mưu tạo ra "RAMpocalypse" (ngày tàn của bộ nhớ). Ba công ty bị cáo buộc lấy danh nghĩa chuyển đổi AI để cắt giảm công suất DRAM truyền thống, đẩy giá bộ nhớ lên 700% trong bốn năm.

Bốn ngày sau, phản ứng của Hàn Quốc xuất hiện. Bộ trưởng Bộ Công nghiệp và Thương mại Hàn Quốc Kim Jung-gwan tuyên bố: đầu tư 800 nghìn tỷ won, bốn nhà máy bán dẫn mới, dốc toàn lực đặt cược vào bộ nhớ trong 15 năm tới.

Một bên Mỹ ra tay, một bên Hàn Quốc tăng cược.

Đây không phải là một vụ kiện chống độc quyền thông thường. Cuộc chiến tài nguyên thực sự có ý nghĩa đầu tiên của kỷ nguyên AI đã bắt đầu.

Một. Hàn Quốc, đã đứng vào trung tâm lợi nhuận AI

Trước hết, hãy xem một số con số cốt lõi.

Năm 2026, tổng lợi nhuận ròng toàn cầu của AI ước tính khoảng 6,370 tỷ USD. Theo tính toán của Altimeter, phân phối lợi nhuận như sau:

Mỹ lấy 49%, khoảng 3,140 tỷ USD. Cốt lõi là NVIDIA, một mình lấy 2,070 tỷ USD.

Hàn Quốc lấy 35%, khoảng 2,230 tỷ USD, Samsung và SK Hynix, hai công ty hợp lại 2,220 tỷ USD.

Mỹ và Hàn Quốc cộng lại, chiếm 84% lợi nhuận AI toàn cầu. Tất cả các quốc gia còn lại, cùng nhau chia phần 16% còn lại.

Ngày nay, bản chất của ngành kinh doanh AI toàn cầu là hai quốc gia Mỹ và Hàn Quốc đang chia tiền. NVIDIA lấy phần lớn, hai ông lớn Hàn Quốc lấy phần lớn thứ hai. Tất cả các nước khác cộng lại, chưa đến hai phần mười.

35% lợi nhuận này của Hàn Quốc, nguồn gốc cực kỳ tập trung: HBM (Bộ nhớ băng thông cao).

Bộ nhớ băng thông cao, toàn cầu chỉ có ba gã khổng lồ có thể sản xuất hàng loạt. SK Hynix chiếm 57%, Samsung 22%, Micron 21%.

NVIDIA là vua GPU. Nhưng GPU cần HBM mới hoạt động. Một tấm H200 cần 141GB HBM, một tấm B200 cần 192GB. Mỗi chip GPU cần kết hợp với 6 đến 8 chip HBM. Không có HBM, GPU chỉ là chạy không tải.

Nói cách khác, trong kỷ nguyên AI, điểm nghẽn về thông lượng phần cứng không phải là sức mạnh tính toán GPU, mà là băng thông của bộ nhớ.

Do đó xuất hiện một tình huống đấu tranh trong chuỗi cung ứng, NVIDIA bán càng tốt, Hàn Quốc kiếm càng nhiều. NVIDIA mở rộng sản xuất càng nhanh, nhu cầu của Hàn Quốc càng lớn.

Mỗi lần huấn luyện GPT, Hàn Quốc kiếm tiền. Mỗi lần triển khai một Agent, Hàn Quốc kiếm tiền. Mỗi khi thêm một trung tâm dữ liệu AI, Hàn Quốc vẫn kiếm tiền.

Cụ thể là bao nhiêu? Tỷ suất lợi nhuận hoạt động quý I năm 2026 của SK Hynix là 72%, vượt qua 65% của NVIDIA, vượt qua 58% của TSMC, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử ngành bán dẫn toàn cầu.

Một quý lãi ròng 40 nghìn tỷ won. Mỗi ngày lãi ròng hơn 20 tỷ nhân dân tệ.

Từ tháng 7/2025 đến tháng 4/2026, 9 tháng, Hàn Quốc xuất hiện thêm 100 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa nghìn tỷ won. Lần trước Hàn Quốc đạt mức tăng trưởng tương tự, mất 10 năm. (Đọc thêm: Chín tháng, Hàn Quốc thêm 100 công ty nghìn tỷ)

Tổng giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Hàn Quốc thậm chí còn tăng gấp đôi, vượt 5 nghìn tỷ USD, vượt Ấn Độ, trở thành thị trường chứng khoán lớn thứ sáu toàn cầu. Chỉ số KOSPI năm nay tăng 70%, vượt mốc 7000 điểm.

Tài sản trên sổ sách của các hộ gia đình Hàn Quốc tăng thêm vượt 1000 nghìn tỷ won, tiến sát bốn phần mười GDP cả năm. Toàn dân đầu tư chứng khoán, lượng lớn cư dân mua cổ phiếu Samsung và SK Hynix, tài sản trên sổ sách tăng gấp đôi.

Hàn Quốc, đang trải qua một cuộc vận động làm giàu cấp quốc gia do chip AI mang lại.

Hai. Tại sao Mỹ lật mặt?

Trở lại vụ kiện đó.

Bề ngoài, đây là bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng. DRAM tăng 700%, người tiêu dùng không chịu nổi, kiện nhà sản xuất độc quyền.

Nhưng nhìn kỹ, có một chi tiết.

Bị cáo không chỉ có Samsung và SK, Micron cũng trên ghế bị cáo.

Người tiêu dùng Mỹ, kiện luôn cả công ty chip của chính nước Mỹ.

Tại sao?

Bởi vì điều Mỹ thực sự lo ngại, không phải là một công ty cụ thể nào, thậm chí không phải bản thân giá cả.

Mà là một vấn đề lớn hơn: AI đang biến bộ nhớ thành dầu mỏ mới.

Hai mươi năm qua, Mỹ luôn kiểm soát chặt chẽ các vị trí then chốt của chuỗi cung ứng bán dẫn, CPU, GPU, EDA, hệ điều hành, hệ sinh thái phần mềm.

Hôm nay đột nhiên phát hiện, tầng hạ tầng quan trọng nhất của AI, lại nằm trong tay Hàn Quốc.

Samsung và SK Hynix có "tiền án". Năm 2005, hai công ty này nhận tội vì thao túng giá DRAM tại Mỹ, cùng nhau nộp phạt tổng cộng 731 triệu USD, nhiều lãnh đạo cấp cao phải ngồi tù.

Đơn kiện đặc biệt lật lại đoạn lịch sử này, cố gắng thiết lập mô hình hành vi "âm mưu có hệ thống".

Còn Micron thì sao? Micron trong vụ án đó không bị truy tố. Lần này bị liệt vào danh sách bị cáo chung, nhưng nó là công ty Mỹ, có nhà máy ở Mỹ, nhận trợ cấp từ Đạo luật Chip của chính phủ liên bang, đang xây dựng các nhà máy bán dẫn mới ở Idaho và New York.

Hãy xem xét tình hình này.

Một tay chính phủ Mỹ đang rót tiền cho Micron xây nhà máy, kế hoạch đầu tư trong nước 500 tỷ USD, trợ cấp liên bang 6.1 tỷ USD, chính phủ Trump thậm chí đang cân nhắc chuyển trợ cấp thành đầu tư cổ phần, trực tiếp nắm giữ cổ phiếu như với Intel. Trump công khai khen ngợi Micron tại các cuộc tập hợp.

Tay kia, người tiêu dùng kiện Micron cùng hai công ty Hàn Quốc.

Diệt một nghìn địch, tổn thất ba trăm quân ta. Nhưng Mỹ vẫn làm.

Nguyên nhân nằm ở chỗ, điều thực sự khiến Mỹ không hài lòng là, Hàn Quốc chỉ với hai công ty, đã lấy đi 35% lợi nhuận của ngành công nghiệp AI toàn cầu. Trong khi đó, người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ đang phải trả tiền cho điều đó.

Ba. Giá bộ nhớ tăng, không chỉ là âm mưu

Trước tiên hãy nói rõ một thực tế, giá bộ nhớ đang trải qua đợt tăng mạnh theo chu kỳ, và trong ngắn hạn sẽ không dừng lại.

Tập đoàn tài chính Jefferies của Mỹ dự đoán, quý III/2026 giá bộ nhớ tăng thêm 40% đến 50% so với quý trước, quý IV tiếp tục tăng 30% đến 40%. Cả năm 2027 tăng thêm 40% đến 45% so với cùng kỳ. Sớm nhất phải đến năm 2028 mới có thể xuất hiện sự chậm lại rõ rệt.

Nhưng đợt tăng giá chóng mặt này là do ai gây ra?

Đơn kiện nói là do ba nhà sản xuất âm mưu. Nhưng điều thực sự xảy ra, phức tạp hơn nhiều so với đơn kiện.

Trước đây, một nhà máy sản xuất bao nhiêu bộ nhớ DDR, bao nhiêu HBM, là dựa trên cân bằng nhu cầu thị trường. Nhu cầu DDR lớn, thì sản xuất nhiều DDR.

AI đã thay đổi sự cân bằng này.

Diện tích wafer của chip HBM gấp đôi chip DDR thông thường. Năm 2026, HBM dự kiến chiếm 25% công suất wafer DRAM toàn cầu, và nhu cầu tăng trưởng 70% mỗi năm. Tổng công suất toàn cầu chỉ tăng 14%, phần dành cho DRAM truyền thống chỉ tăng 10%.

Các công ty mô hình lớn toàn cầu đang điên cuồng mở rộng trung tâm dữ liệu, GPU của NVIDIA bán đến mức giới hạn công suất, bên cạnh mỗi tấm GPU đều cần lượng lớn HBM. Ba nhà sản xuất chuyển công suất sang HBM, là hành động hợp lý thương mại, tỷ suất lợi nhuận HBM là 72%, DDR thông thường có thể chỉ 20% đến 30%.

Khoảng cách lợi nhuận như vậy, bất kỳ doanh nghiệp nào cũng sẽ lựa chọn chuyển hướng sang HBM.

Vấn đề nằm ở chỗ, ba công ty này cộng lại chiếm hơn 95% thị trường DRAM toàn cầu. Khi ba công ty cùng đưa ra quyết định giống nhau, dù không ngồi cùng một phòng họp để thương lượng, hiệu quả cũng không khác gì âm mưu.

Đây là vấn đề cấu trúc của thị trường độc quyền nhóm.

Kết quả là, AI càng thịnh vượng, chi phí cho máy tính thông thường, điện thoại thông thường, máy chủ thông thường càng cao. Apple chỉ là người đầu tiên chuyển hóa đơn này cho người tiêu dùng, sẽ không phải là người cuối cùng.

Còn người tiêu dùng Mỹ không quan tâm nhiều đến thế. Họ chỉ biết rằng, một thanh RAM DDR5, bốn năm trước 200 USD, hôm nay là 1400 USD.

Bốn. Vụ kiện chỉ là bề mặt

Nếu chỉ nhìn bề mặt, đây là một vụ kiện chống độc quyền. Có thể phải bồi thường, có thể hòa giải, có thể kéo dài nhiều năm.

Nhưng đặt trong bức tranh lớn hơn, chức năng của vụ kiện này là tạo sức ép.

Yêu cầu thực sự của Mỹ rất rõ ràng, sản xuất bộ nhớ phải hồi hương về trong nước.

Micron nhận 6.1 tỷ USD trợ cấp từ Đạo luật Chip, mục tiêu là trước năm 2030 đầu tư 500 tỷ USD trong nước Mỹ, thực hiện 40% công suất DRAM nội địa hóa.

Logic rất trực tiếp, 35% lợi nhuận AI toàn cầu chảy về Hàn Quốc, là bởi vì năng lực sản xuất HBM ở Hàn Quốc. Nếu Micron có thể giành được nhiều thị phần hơn, những lợi nhuận này sẽ quay về Mỹ.

Một vụ kiện, ba tác dụng:

Một, gây áp lực pháp lý và dư luận lên các công ty Hàn Quốc, tăng chi phí vận hành của họ tại thị trường Mỹ.

Hai, tranh thủ thời gian cho Micron. Nhà máy bán dẫn New York của Micron đã bị trì hoãn, từ năm 2028 lùi sang năm 2030 mới đi vào sản xuất. Micron cần thời gian để đuổi kịp. Vụ kiện kéo chân đối thủ, chính là giúp mình.

Ba, củng cố luận điệu an ninh quốc gia. Nếu tòa án xác định công ty Hàn Quốc thao túng giá cả, thì các can thiệp chính sách tiếp theo đối với chuỗi cung ứng chip bộ nhớ sẽ có tính chính đáng.

Nói thẳng ra, Mỹ kiên quyết đẩy mạnh vụ kiện, bởi vì lợi ích dài hạn lớn hơn tổn thất ngắn hạn.

Năm. Hàn Quốc vẫn đang gấp đôi cược

Sau vụ kiện chống độc quyền của Mỹ, Hàn Quốc không giải thích, trực tiếp đưa ra kế hoạch đầu tư công nghiệp cấp quốc gia làm phản ứng.

Ngày 29 tháng 6, khoản đầu tư bán dẫn nghìn tỷ USD mà Hàn Quốc chính thức công bố, bản chất là đặt cược vào việc xây dựng cụm siêu bán dẫn Yongin. Đây không chỉ là xây vài nhà máy bán dẫn, mà là muốn tập trung toàn bộ HBM từ thiết kế, vật liệu, đóng gói đến sản xuất hàng loạt trong cùng một khu vực.

Chuỗi cung ứng tích hợp cao độ như vậy, có thể rút ngắn chu kỳ lặp lại nghiên cứu phát triển, hình thành ưu thế về thế hệ so với năng lực sản xuất mới xây dựng phân tán ở nước ngoài.

Về mặt tài chính, kế hoạch tổng đầu tư của hai gã khổng lồ bán dẫn vượt nghìn tỷ USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền dồi dào.

Logic của Hàn Quốc rất rõ ràng: Ngươi muốn kiện, ta liền mở rộng sản xuất. Ngươi muốn dùng pháp luật kéo chân ta, ta dùng quy mô bỏ xa ngươi.

Và Hàn Quốc có một lợi thế mà Mỹ không thể sao chép: tốc độ.

Tỷ suất lợi nhuận hoạt động của SK Hynix là 72%. Lợi nhuận hoạt động quý I/2016 của Samsung là 57 nghìn tỷ won. Họ có dòng tiền mặt dồi dào hỗ trợ mở rộng sản xuất, không cần chờ chính phủ hoàn tất quy trình trợ cấp.

Nhà máy New York của Micron phải đến năm 2030 mới đi vào sản xuất. Các nhà máy bán dẫn mới của Hàn Quốc có thể bắt đầu xuất hàng từ năm 2028.

Chênh lệch thời gian, chính là hào bảo vệ của Hàn Quốc.

Bộ trưởng Bộ Công nghiệp và Thương mại Hàn Quốc Kim Jung-gwan đã nói một câu: Năm năm tới, quy mô thị trường chip bộ nhớ toàn cầu sẽ tăng lên gấp bốn lần hiện tại. Đánh giá của Hàn Quốc là, tốc độ tăng trưởng thị trường nhanh hơn xa tốc độ đuổi kịp của Mỹ. Chỉ cần nhu cầu AI tiếp tục bùng nổ, ưu thế về năng lực sản xuất của Hàn Quốc sẽ tiếp tục mở rộng.

Sáu. Cộng sinh, hay xung đột?

Từ góc nhìn xa hơn.

Trước đây, cả thế giới tranh giành xem ai sở hữu nhiều người dùng hơn.

Hôm nay, cả thế giới bắt đầu tranh giành xem ai sở hữu nhiều năng lực sản xuất trí tuệ hơn. GPU, HBM, điện lực, trung tâm dữ liệu, những thứ trước đây ẩn trong phòng máy, đang trở thành tài nguyên chiến lược cấp quốc gia mới.

NVIDIA là người chiến thắng lớn nhất thời đại AI. Không ai tranh cãi điều này.

Nhưng SK Hynix và Samsung là thượng nguồn của NVIDIA. Mỗi chip GPU của NVIDIA, đều phải kết hợp với 6 đến 8 chip HBM. Không có HBM, GPU chỉ là một miếng silicon phế thải.

Đây là mối quan hệ phụ thuộc mà Mỹ không thể đơn phương cắt đứt. NVIDIA không thể không sử dụng HBM của Hàn Quốc, thị phần của Micron chỉ có 21%, và công suất vẫn đang xây dựng. Ít nhất là trước năm 2028, sự phụ thuộc của NVIDIA vào chuỗi cung ứng Hàn Quốc sẽ không thay đổi căn bản.

Tình thế khó xử của Mỹ nằm ở chỗ, một tay họ nâng đỡ NVIDIA, nhưng chuỗi cung ứng của NVIDIA lại đưa phần lợi nhuận lớn nhất đến tay Hàn Quốc.

Lợi nhuận GPU thuộc về Mỹ. Lợi nhuận HBM thuộc về Hàn Quốc. Hai bên cộng lại ăn mất 84% lợi nhuận AI toàn cầu. Lần đầu tiên AI khiến một quốc gia với dân số chưa đầy 52 triệu người, đứng vào tầng thứ hai của chuỗi lợi nhuận công nghệ toàn cầu.

Cộng sinh, bởi vì cần nhau. NVIDIA cần HBM, Hàn Quốc cần đơn đặt hàng từ NVIDIA.

Căng thẳng, bởi vì phương thức phân phối lợi nhuận sẽ không bất biến. Khi quy mô đủ lớn, bản thân phương thức phân phối sẽ gây ra xung đột.

Vụ kiện hôm nay, chỉ là sự biểu hiện công khai đầu tiên của sự căng thẳng này.

Vì vậy, việc Mỹ kiện Samsung, SK hôm nay, không chỉ vì giá cả. Việc Hàn Quốc điên cuồng xây nhà máy bán dẫn, cũng không chỉ vì kiếm tiền.

Họ tranh giành không phải là chip, mà là vị trí trong hệ thống công nghiệp thế giới thế hệ tiếp theo.

Lời từ [Bên ngoài trang nhất]:

Tra lại kết cục của vụ thao túng giá DRAM năm 2005.

Samsung nhận tội, phạt 300 triệu USD. SK Hynix nhận tội, phạt 185 triệu USD. Cộng với Elpida (một công ty bộ nhớ Nhật Bản), tổng tiền phạt 731 triệu USD. Nhiều lãnh đạo cấp cao ngồi tù.

Hai mươi năm trước, Mỹ kiện công ty chip Hàn Quốc, vì bộ nhớ làm tổn hại chi phí mua sắm của Dell và HP. Đó là câu chuyện của thời đại PC.

Hôm nay, Mỹ kiện công ty chip Hàn Quốc, vì quá trình chuyển đổi HBM đã kéo trọng tâm lợi nhuận AI toàn cầu về phía Seoul.

Vụ án vẫn là vụ án đó, thời đại đã không còn là thời đại đó. Lần trước là tranh chấp thương mại, lần này là cạnh tranh chủ quyền công nghiệp.

Tôi không biết năm năm sau nhìn lại, vụ kiện này sẽ được định tính như thế nào. Nhưng tôi có một phán đoán:

Nó có thể là sự kiện mang tính biểu tượng đầu tiên của cuộc cạnh tranh tài nguyên thời đại AI.

GPU, HBM, điện lực, trung tâm dữ liệu, những thứ này đang trở thành dầu mỏ, thép, đường sắt của thời đại mới.

Mà câu chuyện về dầu mỏ, thép, đường sắt chúng ta đều biết. Mỗi lần, cuối cùng đều trở thành việc ở tầm quốc gia.

Lần này cũng không ngoại lệ.