Bitcoin kết thúc năm 2025 với mức lỗ hàng năm khiêm tốn, phá vỡ mô hình quen thuộc về hiệu suất mạnh mẽ vào cuối năm và củng cố những lo ngại ngày càng tăng rằng thị trường có thể đang chuyển sang một giai đoạn khó khăn hơn vào năm 2026.
Khi sự không chắc chắn về vĩ mô, thanh khoản giảm dần và tâm lý chấp nhận rủi ro yếu kém đè nặng lên tâm lý thị trường, ngày càng nhiều nhà phân tích đang công khai thảo luận về khả năng xảy ra một thị trường gấu kéo dài. Tuy nhiên, hành động giá kể một câu chuyện phức tạp hơn. Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong trạng thái tích lũy, và việc thiếu vắng sự tiếp diễn giảm mạnh đã mở ra cánh cửa cho một đợt phục hồi nhẹ trong ngắn hạn.
Dữ liệu on-chain từ CryptoQuant bổ sung ngữ cảnh quan trọng cho tình hình này. Các số liệu gần đây cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn - các nhà đầu tư thường thúc đẩy đà tăng trưởng trong các giai đoạn mở rộng xu hướng - đã trượt trở lại vào tình trạng lỗ ròng. Lợi nhuận và thua lỗ đã thực hiện tổng hợp cho nhóm này một lần nữa chuyển sang âm, với biên độ dao động quanh mức -12%.
Sự suy giảm này đáng chú ý vì nó đang xảy ra trong khi giá Bitcoin vẫn tương đối cao so với các đợt giảm giá trong chu kỳ trước, cho thấy rằng áp lực đang tích tụ bên dưới bề mặt hơn là sau một đợt bán tháo toàn diện.
Về mặt lịch sử, các giai đoạn mà những người nắm giữ ngắn hạn hoạt động trong tình trạng thua lỗ thường trùng khớp với các đợt điều chỉnh giai đoạn cuối hoặc các giai đoạn tích lũy trong các quá trình chuyển đổi thị trường rộng lớn hơn. Mặc dù điều này không xác nhận một đáy thị trường, nhưng nó làm nổi bật sự mong manh trong nhu cầu ngắn hạn và củng cố ý tưởng rằng Bitcoin đang ở một điểm bước ngoặt quan trọng khi năm 2026 đang đến gần.
Áp Lực Lên Nhà Đầu Tư Ngắn Hạn Báo Hiệu Một Thị Trường Ở Ngã Ba Đường
Các quan sát on-chain gần đây cho thấy Bitcoin đang bước vào một giai đoạn tế nhị nơi những người nắm giữ ngắn hạn ngày càng chịu áp lực. Khi những người tham gia thị trường mới hơn rơi vào tình trạng thua lỗ, nó thường báo hiệu rằng giá đã di chuyển nhanh hơn so với mức nhu cầu mới đến có thể hấp thụ một cách thoải mái. Trong các chu kỳ trước, tình trạng này thường xuất hiện gần các giai đoạn cuối của đợt điều chỉnh hoặc trong các giai đoạn đi ngang kéo dài, hơn là ở đầu các thị trường gấu sâu.
Điều làm cho tình hình hiện tại đáng chú ý là sự gần gũi của Bitcoin với mức giá mua trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn. Vùng này trong lịch sử đã hoạt động như một chiến trường tâm lý và hành vi. Khi giá dao động gần mức này, phản ứng của thị trường có xu hướng gia tăng, vì các nhà giao dịch quyết định liệu cắt lỗ hay nắm giữ vượt qua sự không chắc chắn. Kết quả thường xác định liệu sự tích lũy có tiếp tục hay biến động mở rộng.
Quan trọng là, quy mô thua lỗ vẫn ở mức độ vừa phải so với các sự kiện bán tháo trong lịch sử. Các đợt thiết lập lại thị trường trước đây, chẳng hạn như những đợt được thấy vào năm 2018 hoặc giữa năm 2022, được đặc trưng bởi áp lực sâu hơn và kéo dài hơn nhiều trong số những người nắm giữ ngắn hạn. Việc thiếu vắng các điểm cực đoan tương tự ngày nay cho thấy rằng, mặc dù tâm lý yếu, cấu trúc thị trường rộng hơn vẫn chưa bị phá vỡ.
Tuy nhiên, áp lực liên tục lên những người nắm giữ ngắn hạn phản ánh nhu cầu ngắn hạn mong manh. Nếu thua lỗ bắt đầu thu hẹp, nó có thể báo hiệu sự ổn định và tạo tiền đề cho một đợt phục hồi nhẹ. Nếu chúng mở rộng thay vào đó, các động thái giảm giá có nhiều khả năng tăng tốc.
Bitcoin Tích Lũy Dưới Mức $90K
Hành động giá Bitcoin trên biểu đồ 3 ngày cho thấy sự chuyển đổi rõ ràng từ mở rộng xu hướng sang tích lũy sau đợt điều chỉnh mạnh từ vùng $120K–$125K. Sau khi mất các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày trong đợt sụp đổ tháng 11, BTC đã giảm tốc xuống thấp hơn trước khi tìm thấy nhu cầu ở vùng giữa $80K. Kể từ đó, giá đã ổn định và hiện đang nén ngay dưới $90K, cho thấy rằng đà giảm đã chậm lại đáng kể.
Cấu trúc hiện tại phản ánh một thị trường ở trạng thái cân bằng hơn là bán tháo. Bitcoin đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, đường này tiếp tục hướng lên, bảo tồn cấu trúc tăng giá rộng hơn từ góc độ khung thời gian cao hơn. Tuy nhiên, các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày đang giảm ở phía trên đang đóng vai trò là kháng cự động, hạn chế các nỗ lực tăng giá và ngăn chặn một sự đảo chiều xu hướng rõ ràng cho đến nay.
Áp lực bán đã đạt đỉnh trong đợt giảm tháng 11, nhưng các nến gần đây cho thấy khối lượng giảm, phù hợp với sự kiệt sức của người bán hơn là sự tích lũy mạnh mẽ. Điều này thường xảy ra trước một giai đoạn sideway nơi thị trường tiêu hóa các mức tăng trước đó.
Về mặt kỹ thuật, việc giữ vững vùng $85K–$88K là rất quan trọng. Việc phòng thủ bền vững khu vực này giữ cho sự tích lũy nguyên vẹn và mở ra cánh cửa cho một đợt phục hồi nhẹ hướng tới vùng $95K–$100K.
Ngược lại, việc mất hỗ trợ này một cách dứt khoát sẽ khiến Bitcoin phải đối mặt với một đợt điều chỉnh sâu hơn về phía đường trung bình động 200 ngày, chuyển dịch kỳ vọng ngắn hạn trở lại xu hướng giảm.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
