Với quy trình sản xuất chip bán dẫn ngày càng thu nhỏ, chi phí thiết bị cho các nhà máy sản xuất wafer tiên tiến tăng theo cấp số nhân. Việc xây dựng, mở rộng và vận hành bảo trì các nhà máy sản xuất wafer bán dẫn đã mở ra không gian phát triển rộng lớn cho ngành Hệ thống truyền tải vật liệu tự động (AMHS) cho nhà máy sản xuất wafer bán dẫn.
Thiết bị AMHS là thiết bị tự động hóa sản xuất và kiểm soát trong nhà máy bán dẫn, thuộc một loại thiết bị bán dẫn, là một trong những hệ thống cốt lõi trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu quả sản xuất và tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn của nhà máy sản xuất wafer bán dẫn. Gần đây, một công ty trong lĩnh vực này đang đẩy mạnh IPO.
Gelonghui biết được, gần đây, Công ty Cổ phần Công nghệ Mi Fei (Thượng Hải) (gọi tắt là "Công nghệ Mi Fei") đã nộp hồ sơ lên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, dự định niêm yết trên Thị trường STAR, tổ chức bảo lãnh là Haitong Securities.
Công nghệ Mi Fei là một trong số rất ít nhà cung cấp nội địa tại Trung Quốc đại lục nắm giữ quyền sở hữu trí tuệ cốt lõi về công nghệ AMHS, có thể cung cấp các loại thiết bị phần cứng và hệ thống phần mềm AMHS cho các nhà máy sản xuất wafer bán dẫn, có tính độc đáo nhất định. Công ty đã đạt được lợi nhuận vào năm 2025, nhưng cũng đối mặt với những rủi ro như mức độ tập trung khách hàng cao, biên lợi nhuận biến động mạnh.
01 Không gian thay thế nội địa trong lĩnh vực AMHS lớn, công ty có mức độ tập trung khách hàng cao
Chuỗi cung ứng AMHS phía trên bao gồm các linh kiện như đường ray và thiết bị cấp điện, cầu trục, động cơ, bộ điều khiển, hệ thống điều khiển, phần mềm công nghiệp, với sự tham gia của các công ty như Yaskawa, Panasonic, Mitsubishi, Siemens, Keyence, Omron.
AMHS trung gian bao gồm hệ thống truyền tải, thiết bị lưu trữ và làm sạch, hệ thống phần mềm. Thị trường lâu nay bị độc quyền bởi các doanh nghiệp Nhật Bản, không gian thay thế nội địa khá lớn.
Theo dữ liệu của Gartner, năm 2025, Tập đoàn Daifuku Nhật Bản và Murata Machinery chiếm tổng cộng khoảng 90% thị phần trong lĩnh vực AMHS toàn cầu. Công ty con của Tập đoàn Samsung Hàn Quốc, SEMES, chiếm thị phần khoảng 9.1%; thị phần của Công nghệ Mi Fei vào khoảng 1.6%.
Các lĩnh vực ứng dụng phía dưới bao gồm sản xuất chất bán dẫn, sản xuất màn hình hiển thị, sản xuất pin năng lượng mới, với sự tham gia của các công ty như TSMC, Samsung, Intel, TSMC, Samsung, Intel, BOE.
Hình ảnh từ hồ sơ IPO
Doanh thu hoạt động chính của Công nghệ Mi Fei chủ yếu đến từ việc bán thiết bị AMHS và các dịch vụ liên quan. Trong đó, thiết bị AMHS bao gồm dự án toàn nhà máy, thiết bị đơn lẻ.
Dự án toàn nhà máy mà công ty bán là hệ thống thiết bị mà toàn bộ AMHS đều sử dụng sản phẩm tự nghiên cứu và phát triển của công ty. Mỗi dự án toàn nhà máy đều bao gồm hệ thống truyền tải cầu trục, thiết bị lưu trữ và làm sạch cùng phần mềm đi kèm. Năm 2024, dự án toàn nhà máy của công ty lần đầu hoàn thành nghiệm thu tại khách hàng và bắt đầu tạo ra doanh thu.
Thiết bị đơn lẻ bao gồm thiết bị lưu trữ, thiết bị làm sạch, các thiết bị khác và phần mềm.
Cụ thể, trong năm 2023, 2024, 2025 (gọi tắt là "kỳ báo cáo"), tỷ trọng doanh thu từ thiết bị đơn lẻ của Công nghệ Mi Fei giảm từ 96.84% xuống 80.92%, tỷ trọng vẫn rất lớn; đồng thời, công ty cũng có một ít doanh thu từ dịch vụ bảo trì liên quan đến thiết bị AMHS.
Cơ cấu doanh thu hoạt động chính của công ty theo loại sản phẩm và dịch vụ, Nguồn hình ảnh: Hồ sơ IPO
Nguyên vật liệu mà Công nghệ Mi Fei mua bao gồm máy xếp dỡ, loại bảng mạch PCB, loại đồ gá, linh kiện gia công phi tiêu chuẩn như tấm tôn tùy chỉnh, các linh kiện tiêu chuẩn như mạch điều khiển, cảm biến, động cơ, linh kiện khí nén, loại van, hộp giảm tốc, ổ bi, và các phụ kiện hỗ trợ như dụng cụ, đồ bảo hộ lao động.
Nhà cung cấp của họ bao gồm Công ty TNHH Cơ khí Chính xác Thượng Hải Puzhi, Công ty TNHH Công nghệ Số Thần Nghệ Côn Sơn, Công ty TNHH Vật liệu Sạch Mai Gelnuoke Tô Châu, Công ty TNHH Khoa học Kỹ thuật Chính xác Cửu Long Phong Côn Sơn, Công ty TNHH Công nghệ Sáng tạo Hertz Thâm Quyến.
Khách hàng phía dưới của công ty chủ yếu là các nhà máy sản xuất wafer bán dẫn, bao gồm các doanh nghiệp như XMC, Iray, CanSemi. Trong các kỳ báo cáo, doanh thu từ 5 khách hàng lớn nhất của Công nghệ Mi Fei chiếm lần lượt 98.65%, 80.64%, 92.42% doanh thu trong kỳ, cho thấy mức độ tập trung khách hàng khá cao, có thể khiến công ty ở thế yếu trong đàm phán thương mại.
02 Năm 2025 chuyển lỗ thành lãi, biên lợi nhuận biến động mạnh
Hai năm gần đây, doanh thu của Công nghệ Mi Fei có biến động. Được thúc đẩy bởi việc mở rộng quy mô kinh doanh, doanh thu phục hồi, nhu cầu thay thế nội địa do xung đột thương mại mang lại, công ty đã chuyển lỗ thành lãi vào năm 2025.
Năm 2023, 2024, 2025, doanh thu của Công nghệ Mi Fei lần lượt khoảng 174 triệu NDT, 167 triệu NDT, 393 triệu NDT, lợi nhuận tương ứng lần lượt là -35.152 triệu NDT, -53.1105 triệu NDT, 60.453 triệu NDT.
Trong đó, năm 2023 và 2024 công ty vẫn chưa có lãi, chủ yếu liên quan đến môi trường thị trường và kế hoạch chiến lược của công ty. Hai năm này, chịu ảnh hưởng của suy yếu kinh tế toàn cầu, leo thang xung đột địa chính trị, ngành bán dẫn trải qua chu kỳ suy giảm rõ rệt, nhu cầu thị trường phía dưới gặp lạnh, doanh thu của công ty giảm; cộng thêm áp lực về biên lợi nhuận tổng hợp trong giai đoạn phát triển hệ thống truyền tải cầu trục và dự án toàn nhà máy, cũng như mức chi phí cao do công ty mở rộng ngược chiều dẫn đến.
Là hệ thống then chốt trong sản xuất của nhà máy wafer bán dẫn, AMHS có đặc điểm là công nghệ dày đặc, yêu cầu độ tin cậy cực kỳ khắt khe và gắn liền sâu với quy trình sản xuất của khách hàng, ngành lâu nay do hai doanh nghiệp Nhật Bản là Tập đoàn Daifuku và Murata Machinery thống trị.
So với hai ông lớn này, Công nghệ Mi Fei vẫn có khoảng cách về quy mô doanh thu, ảnh hưởng thương hiệu, mạng lưới dịch vụ toàn cầu hóa, nguồn khách hàng cao cấp.
Tình hình doanh thu và lợi nhuận năm 2025 của công ty so với Tập đoàn Daifuku và Murata Machinery, hình ảnh từ hồ sơ IPO
Nhu cầu thị trường ngành AMHS mà Công nghệ Mi Fei tham gia, có liên quan đến xu hướng kinh tế vĩ mô và mức độ sôi động của ngành bán dẫn phía dưới.
Những năm gần đây, nhờ sự bùng nổ thị trường bán dẫn, quy mô thị trường thiết bị bán dẫn toàn cầu tăng mạnh. Theo số liệu của SEMI, năm 2025, quy mô thị trường thiết bị bán dẫn toàn cầu đạt 135.1 tỷ USD; cùng kỳ, quy mô thị trường thiết bị bán dẫn Trung Quốc đại lục là 49.3 tỷ USD, đã trở thành thị trường thiết bị bán dẫn lớn nhất toàn cầu.
Theo dự báo của CMI, đến năm 2032, quy mô thị trường thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ gần 200 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm từ 2025 đến 2032 khoảng 5.76%.
Theo báo cáo của CCID Consulting, quy mô thị trường AMHS toàn cầu chiếm khoảng 3% tổng lượng thiết bị bán dẫn. Năm 2025, quy mô thị trường AMHS toàn cầu là 4.053 tỷ USD, cùng kỳ quy mô thị trường AMHS Trung Quốc đại lục khoảng 1.479 tỷ USD.
Hình ảnh từ hồ sơ IPO
Cùng với sự phát triển của ngành bán dẫn, khả năng công nghệ của doanh nghiệp trở thành yếu tố quan trọng quyết định việc có đạt được lợi thế trong cạnh tranh dài hạn hay không.
Trong kỳ báo cáo, chi phí nghiên cứu và phát triển của Công nghệ Mi Fei lần lượt là 38.6044 triệu NDT, 46.645 triệu NDT, 52.9481 triệu NDT, chiếm tỷ lệ trong doanh thu lần lượt là 22.18%, 27.91%, 13.47%.
Do quy mô doanh thu của công ty năm 2023 và 2024 còn nhỏ, nên tỷ lệ chi phí R&D tương đối cao; khi doanh thu của công ty tăng nhanh, tỷ lệ chi phí R&D có giảm.
Đáng chú ý, trong kỳ báo cáo, biên lợi nhuận gộp của Công nghệ Mi Fei lần lượt là 49.68%, 24.67%, 48.97%, biến động khá lớn, và biên lợi nhuận năm 2024 thấp hơn mức trung bình của ngành.
Trong đó, năm 2024 công ty ở giai đoạn then chốt mở rộng thị trường cho sản phẩm mới, dự án toàn nhà máy đầu tiên trang bị hệ thống truyền tải cầu trục tự nghiên cứu của công ty được nghiệm thu tại khách hàng. Các dự án này do giá cả ưu đãi và đầu tư nhiều nhân lực, vật lực đã khiến biên lợi nhuận âm.
Tình hình so sánh biên lợi nhuận sản phẩm AMHS trong hoạt động chính của công ty với biên lợi nhuận của các công ty niêm yết cùng ngành có thể so sánh, hình ảnh từ hồ sơ IPO
03 Thượng Hải xuất hiện một công ty IPO, do cặp vợ chồng 8X nắm quyền kiểm soát
Công nghệ Mi Fei có trụ sở đăng ký tại Khu mới Lâm Cảng, Khu thí nghiệm Thương mại Tự do Thượng Hải. Tiền thân là Công ty TNHH Mi Fei được thành lập năm 2014 với vốn góp của mẹ Miao Feng là Zhao Xiufang, và được chuyển đổi thành Công ty Cổ phần vào năm 2022.
Trước lần phát hành này, vợ chồng Miao Feng, Ke Na cùng những người hành động nhất trí của họ là Shanghai Mizheng, Shanghai Mida, Shanghai Mizhen kiểm soát tổng cộng khoảng 41.98% phiếu biểu quyết cổ phần của công ty, là người kiểm soát thực tế.
Ngoài ra, Wu Shuichang, Qiming Rongxin, General Industry Investment, Jiequan Mingyuan, Haitong Innovation đều là cổ đông của công ty.
Miao Feng sinh năm 1982, có bằng thạc sĩ, đang học tiến sĩ tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hoa Trung. Ông từng đảm nhiệm các vị trí Kỹ sư CIM tại Shanghai Hongli Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., Kỹ sư EAP tại Trina Solar Co., Ltd., Kỹ sư MES tại Shanghai Lixin Integrated Circuit Manufacturing Co., Ltd., Kỹ sư tự động hóa cao cấp tại Công ty UMC, Kỹ sư phần mềm chính tại ICON (Shanghai) Trading Co., Ltd., Tổng giám đốc Bộ phận LED tại Shanghai Glorysoft Co., Ltd. Từ tháng 1/2017 đến nay, ông giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc của Công nghệ Mi Fei.
Ke Na sinh năm 1984, có bằng thạc sĩ. Bà từng lần lượt đảm nhiệm các vị trí Quản lý đào tạo cao cấp tại Shanghai Hongli Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., Quản lý Bộ phận Nhân sự tại Sumitomo Heavy Industries Drive Technology (China) Co., Ltd., Giám đốc Nhân sự tại Shanghai Baofeng Machinery Manufacturing Co., Ltd., Phó Tổng giám đốc Công ty TNHH Mi Fei, Tổng giám đốc Công ty TNHH Tư vấn Quản lý Kenedi (Thượng Hải). Hiện bà là Phó Tổng giám đốc của Công nghệ Mi Fei.
Giám đốc, Người phụ trách Tài chính của công ty Zhu Tiankai sinh năm 1981, có bằng tiến sĩ. Ông từng lần lượt đảm nhiệm các vị trí Kỹ sư Công nghệ tại ICON (Shanghai) Trading Co., Ltd., Kỹ sư Công nghệ cao cấp tại AMEC, Nhà phân tích tại McKinsey & Company (Shanghai) Consulting Co., Ltd., Người phụ trách Tài chính Công ty TNHH Mi Fei.
Trong đợt IPO này, Công nghệ Mi Fei dự kiến huy động vốn khoảng 1.191 tỷ NDT, sử dụng cho Dự án xây dựng cơ sở sản xuất và R&D AMHS bán dẫn (Dương Châu), Dự án trung tâm kinh doanh nước ngoài tại Malaysia, Dự án xây dựng trung tâm R&D, Bổ sung vốn lưu động.
Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "Gelonghui IPO", tác giả: Fage shuo xingu
