Tác giả: Buó Shuqing, Phố Wall Jockey
Theo báo cáo hôm thứ Năm của Financial Times, nếu số liệu lạm phát trong vài tuần tới nóng lên và kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất tăng cao, Chủ tịch Fed Warsh đã sẵn sàng tăng lãi suất tại cuộc họp quyết định lãi suất tháng 9.
Chịu ảnh hưởng của tin tức này, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ tăng cao. Mặc dù trái phiếu kho bạc Mỹ đối mặt với đợt bán tháo quy mô lớn sau cuộc họp lãi suất tuần trước, Warsh vẫn kiên trì thúc đẩy chiến lược giao tiếp tinh giản.
Báo cáo cho biết, những người quen thuộc với suy nghĩ của Warsh nói rằng ông thừa nhận đã có những sai lầm trong giao tiếp kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed, bao gồm việc không củng cố đầy đủ thông điệp cốt lõi về ổn định giá cả, cũng như gây ra sự nhầm lẫn trên thị trường về việc liệu kế hoạch cải cách dài hạn có ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ gần đây hay không. Tuy nhiên, những người trên vẫn khẳng định rằng, những sai lầm này không đủ để khiến ông lật đổ toàn bộ hướng đi cải cách.
Sau cuộc họp Fed tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tăng mạnh, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm một lúc đã lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Các nhà đầu tư phần lớn cho rằng, việc Warsh tiết lộ thông tin hạn chế đã làm suy yếu uy tín của ông trong việc kiềm chế lạm phát, trong khi áp lực lạm phát do cựu Tổng thống Trump phát động chiến tranh Iran gây ra càng làm tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường về triển vọng lãi suất.
Kiên trì giao tiếp tinh giản, không nhượng bộ trước áp lực thị trường
Kể từ khi đảm nhận vị trí Chủ tịch Fed vào tháng 5 năm nay, sự thay đổi chính sách đáng chú ý nhất của Warsh là cắt giảm mạnh mẽ hướng dẫn triển vọng đối với thị trường. Các vị tiền nhiệm của ông như Powell, Yellen và Bernanke đều tập trung vào việc cung cấp cho thị trường triển vọng kinh tế và tín hiệu chính sách chi tiết, trong khi Warsh lại đi ngược lại.
Sau khi rời Fed vào năm 2011, Warsh đã nhiều lần công khai chỉ trích "hướng dẫn triển vọng", cho rằng cách làm này khiến các chủ tịch tiền nhiệm bị mắc kẹt bởi chính lời nói của mình và dẫn đến những cam kết chính sách quá mức.
Ông tin rằng, chiến lược giao tiếp tinh giản hơn sẽ giúp các quan chức đọc được phán đoán thực sự của thị trường về tình hình sức khỏe kinh tế một cách rõ ràng hơn, từ đó giảm thiểu sai lầm chính sách.
Warsh công khai tuyên bố rằng, những "người bóp cò" thực sự đưa ra quyết định đầu tư trên thị trường trái phiếu hiểu cách làm của ông, còn những tiếng chỉ trích chủ yếu đến từ "những người không có trách nhiệm đầu tư, chỉ có thể thành công khi mọi thứ đều được sắp đặt kỹ lưỡng".
Eric Wallerstein, chiến lược gia vĩ mô chính tại Clocktower Group và cố vấn của cựu Thống đốc Fed Stephen Miran, cho biết, "Tôi không hiểu tâm trạng tiêu cực của thị trường đối với Warsh đến từ đâu."
Xác suất tăng lãi suất tháng 9 tăng lên 55%, lãi suất vẫn là công cụ chính
Theo dữ liệu của CME Group, thị trường kỳ hạn hiện dự đoán xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 là khoảng 55%.
Những người trong cuộc cho biết, mặc dù Warsh đã đề xuất khả năng thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6,7 nghìn tỷ USD của Fed để thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng lãi suất hiện vẫn là công cụ chính và sẽ được sử dụng tại các cuộc họp tiếp theo nếu cần thiết.
Chỉ số lạm phát được Fed ưa chuộng ghi nhận mức 3,7% vào tháng 6, đã liên tục lệch khỏi mục tiêu 2% trong hơn năm năm. Chỉ số kỳ vọng lạm phát chuẩn của thị trường - dữ liệu hoán đổi lạm phát cho thấy, các nhà đầu tư dự đoán lạm phát trung bình hàng năm trong năm năm tới (tính từ năm năm sau) là khoảng 2,4%, gần đây có giảm nhẹ, những người trong cuộc cho rằng điều này cho thấy thị trường vẫn tin tưởng Fed cam kết thực hiện mục tiêu ổn định giá cả.
Torsten Sløk, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, cho biết, Warsh tuần trước đã bị đối xử bất công, "trên thị trường đã có sự đồng thuận ngày càng tăng rằng hướng dẫn triển vọng không phải là ý tưởng tốt, nó để lại quá ít không gian linh hoạt cho ngân hàng trung ương." Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng Warsh có thể làm nhiều hơn trong việc giải thích kế hoạch giảm lạm phát.
Bài phát biểu tại Jackson Hollow có thể trở thành điểm mấu chốt
Những người trong cuộc cho biết, bất kỳ cải cách lớn nào về quy trình hoạch định chính sách tiền tệ ít nhất sẽ bị hoãn lại đến năm sau, khi đó các nhóm công tác được Warsh thành lập và công bố tại cuộc họp báo đầu tiên vào tháng 6 sẽ trình báo cáo lên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.
Warsh dự kiến sẽ có bài phát biểu đầu tiên tại Hội nghị thường niên Jackson Hollow do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City tổ chức vào tháng này. Sự kiện quan trọng được thị trường chú ý này được coi là cơ hội để ông giải thích khung lý thuyết đằng sau "cuộc cách mạng thầm lặng" của mình, bao gồm việc làm rõ những điểm mà ông cho là còn thiếu sót trong việc truyền tải thông điệp của mình.
Eric Wallerstein dự đoán, "Bài phát biểu này sẽ thể hiện tư thế ông ấy muốn để lại dấu ấn của mình. Ngành ngân hàng trung ương đã trải qua một thời kỳ khó khăn, có nhiều sai lầm, kể cả bản thân Fed. Warsh muốn đối mặt với tất cả điều này và cố gắng điều chỉnh lại hướng đi."
