Tác giả: Ma He, Foresight News
Gần đây, sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Lighter có nhiều động thái. Đầu tiên, đội ngũ chính thức công bố cập nhật mô hình kinh tế học token vào cuối tháng 6, sau đó là việc ra mắt trên mainnet Robinhood Chain, và Lighter đã được tích hợp trực tiếp vào ví Robinhood.
Hiện tại, giá LIT là 2,08 USD, vốn hóa thị trường khoảng 510 triệu USD, FDV khoảng 2,08 tỷ USD, khối lượng giao dịch 24h gần 100 triệu USD.
Lighter được Vladimir Novakovski (gọi tắt là Vlad) thành lập vào năm 2022, là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và giao ngay trên chuỗi. Vào tháng 11/2025, Lighter hoàn thành vòng gọi vốn 68 triệu USD, do Founders Fund của Peter Thiel và Ribbit Capital dẫn đầu, với sự tham gia của Haun Ventures và Robinhood, định giá sau đầu tư khoảng 1,5 tỷ USD.
Sau Q2 sẽ thực hiện đợt đốt đầu tiên, phần thưởng stake sẽ chuyển sang phát hành bằng token dự trữ sinh thái
Vào ngày 30/6, Lighter chính thức cập nhật chi tiết mô hình kinh tế học token, trọng tâm xoay quanh hai điều chỉnh lớn: "Mua lại và đốt vĩnh viễn" và "Tính bền vững của phần thưởng stake". Kể từ TGE, giao thức đã mua lại theo chương trình khoảng 15,5 triệu LIT từ doanh thu sàn giao dịch, chiếm khoảng 6,3% nguồn cung lưu thông lúc đó.
Trước đây, việc mua lại chủ yếu diễn ra trong sàn giao dịch, lần cập nhật này đã nêu rõ: LIT được mua lại sẽ được rút và gửi đến địa chỉ đốt trên mạng chính Ethereum, thực hiện giảm nguồn cung vĩnh viễn. Đợt đốt đầu tiên dự kiến thực hiện trong vài tuần sau khi kết thúc Quý 2 năm 2026.
Đáng chú ý, phần chú thích trong thông báo chỉ ra rằng, việc đốt có thể sử dụng LIT chưa phân bổ thay vì token được mua lại. Ngụ ý là có thể đốt các token vẫn đang bị khóa. Điều này có phần thiếu minh bạch — cộng đồng có thể nghi ngờ liệu có "thực sự đốt token mua về hay không". Tuy nhiên, nhìn từ góc độ cơ bản, miễn là giao thức tiếp tục tạo ra doanh thu thực sự, thì vòng lặp mua lại + đốt chính là phản hồi tích cực.
Chương trình stake của Lighter cho đến nay đã phân phối khoảng 3,72 triệu LIT cho người stake (trong đó khoảng 170.000 LIT đến từ chương trình khấu trừ phí). Phần thưởng ban đầu được phát hành từ doanh thu trước TGE và vốn của công ty, nhưng theo thông báo chính thức, cách này không thể duy trì lâu dài. Do đó, sau này, Lighter sẽ chuyển sang sử dụng lượng token dự trữ sinh thái còn lại để phát hành phần thưởng stake.
Lần này, Lighter chuyển sang sử dụng dự trữ sinh thái thay vì tiếp tục tiêu hao doanh thu, lựa chọn chuyển áp lực lạm phát trở lại cho tổng thể hồi sinh thái, cũng có thể gây ảnh hưởng tiêu cực nhất định đến giá token.
Hợp tác với Robinhood
Vào tháng 7, Lighter được chỉ định là *đối tác hợp đồng vĩnh viễn chính thức của Robinhood và được tích hợp trực tiếp vào ví Robinhood.
Cụ thể, người dùng ở các khu vực pháp lý đủ điều kiện hiện có thể giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Lighter trực tiếp trong ví Robinhood, mang lại trải nghiệm tự lưu ký và thanh toán trên chuỗi. Lighter đã cam kết đầu tư 11 triệu USD giá trị tương đương LIT vào cộng đồng Robinhood: Người dùng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Lighter có thể kiếm điểm (giao dịch qua ví Robinhood được hưởng 2x điểm, qua ứng dụng web Lighter được 1x điểm), điểm có thể trực tiếp đổi thành LIT (tuân theo các điều khoản của Lighter).
Robinhood đang xây dựng cổ phiếu token hóa trên chuỗi của mình, trong khi Lighter đang mở rộng Perps sang tài sản gốc crypto và tài sản vốn cổ phần.
Robinhood không phải là một đối tác bình thường, mà là một nền tảng sở hữu quy mô hơn 20 triệu người dùng + nhận thức thương hiệu cực cao + khả năng phân phối mạnh mẽ + cơ sở hạ tầng DeFi/RWA đang được xây dựng.
Hầu hết các DEX hợp đồng vĩnh viễn thuần crypto có số người dùng hoạt động thường ở mức hàng trăm nghìn đến vài triệu, trong khi cơ sở người dùng hoạt động của Robinhood cho thấy lợi thế về quy mô lớn hơn nhiều bậc. Hơn nữa, người dùng Robinhood chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân, có mức độ chấp nhận cao với giao dịch đòn bẩy. Sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn tự nhiên phù hợp với thói quen giao dịch của họ.
Robinhood là đối tác cốt lõi và nhà môi giới được chỉ định trong kế hoạch "Tài khoản Trump" của Mỹ. Độ tin cậy thương hiệu của họ có thể mang lại "tính hợp pháp chính thống". Một số nhà đầu tư truyền thống có lo ngại với các nền tảng crypto thuần túy, nhưng lại quen thuộc và tin tưởng Robinhood. Robinhood có mặt tại hơn 30 quốc gia, cũng mở ra cánh cửa cho người dùng tiềm năng. Đối với Robinhood, Lighter trở thành "bãi thử nghiệm tuân thủ quy định" để họ mở rộng thị trường hải ngoại ngoài khơi.
Hợp tác với họ, tương đương với việc Lighter có được một đòn bẩy siêu mạnh "cổng vào lưu lượng người dùng cá nhân + sự bảo chứng chính thống + tăng trưởng đồng bộ trong tương lai". Điều này sẽ có tác động tích cực đến khối lượng giao dịch, tăng trưởng người dùng, nhu cầu token LIT (thông qua điểm, chia sẻ phí tiềm năng, mua lại, v.v.) và định vị hệ sinh thái tổng thể của Lighter.
Quý 3 năm nay sẽ ra mắt hợp đồng quyền chọn (Options)
Khác với đa số các dự án crypto "phát hành token là kết thúc", Lighter đã tổ chức một cuộc họp điện thoại với nhà đầu tư vào khoảng 10 giờ tối ngày 2/7, chủ yếu nhìn lại những thành tích đạt được và nêu rõ kế hoạch tiếp theo, trong đó bao gồm việc Lighter đang hợp tác sâu rộng với CFTC, với ý định trở thành sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung tuân thủ tại Mỹ.
Cùng ngày, CEO Lighter Vladimir Novakovski trong cuộc phỏng vấn chuyên sâu với The Rollup đã phân tích chi tiết mối quan hệ đối tác này, đồng thời tiết lộ sẽ ra mắt sản phẩm quyền chọn (options) vào Quý 3 năm nay.
Quyền chọn là một phần quan trọng của thị trường phái sinh, đáp ứng nhu cầu phòng ngừa rủi ro, chênh lệch giá và lợi nhuận có cấu trúc của các nhà giao dịch cao cấp. Sau khi ra mắt quyền chọn, người dùng có thể kết hợp sử dụng hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và lợi nhuận có cấu trúc trong cùng một nền tảng, thường có thể nâng cao tỷ lệ giữ chân và giá trị trên mỗi người dùng.
Hiện tại, về phía token LIT, phần của đội ngũ và VC vẫn chưa mở khóa.
Tổng nguồn cung token LIT của Lighter cố định là 1 tỷ token. Phần đội ngũ (26%, khoảng 260 triệu token): Thiết lập thời gian khóa cliff 1 năm (tính từ TGE, tức ngày 30/12/2025, cliff kết thúc vào khoảng 30/12/2026), sau cliff sẽ mở khóa tuyến tính trong 3 năm (khoảng 36 tháng mở khóa dần). Phần VC (24%, khoảng 240 triệu token): Giống đội ngũ, 1 năm cliff + 3 năm mở khóa tuyến tính.
Trước thời điểm mở khóa token khổng lồ vào cuối năm, liệu Lighter có thể tiếp tục thể hiện mạnh mẽ hay không, sẽ phụ thuộc vào môi trường thị trường tổng thể, tính minh bạch của quỹ và khả năng thực thi của đội ngũ.
