Áp lực bán xuất hiện sau khi ví liên kết với “77DsB...” bắt đầu bán ra các lô Pump.fun lớn vào USDC.
Địa chỉ này đã nhận 3,75 tỷ token vài tháng trước, trị giá gần 25,39 triệu USD. Việc phân phối diễn ra từ từ thay vì thông qua một cú sốc thanh khoản duy nhất.
Các đợt bán bắt đầu với 543 triệu token, tạo ra khoảng 1,2 triệu USD trong USDC vào khoảng ngày 17 tháng 2. Hoạt động leo thang nhanh chóng, vượt quá 2 triệu token vào ngày 19 tháng 2.
Đến ngày 21 tháng 2, lượng token được xử lý đạt 3,376 tỷ, chuyển đổi thành khoảng 7,23 triệu USD. Khoảng 373 triệu Pump.fun [PUMP], trị giá 788.000 USD, vẫn còn sau đó.
Dữ liệu thực thi cho thấy các hoán đổi lặp lại 14,3–14,4 triệu token, mỗi lần được chuyển thành các lệnh mua USDC trị giá khoảng 30.000 USD. Định tuyến so le đó làm giảm trượt giá trong khi duy trì áp lực bán liên tục.
Khi nguồn cung lưu thông, mức giảm giá càng sâu. PUMP vẫn giảm khoảng 75% so với mức đỉnh.
Tuy nhiên, phân phối không phải là điểm áp lực duy nhất.
Doanh thu nền tảng giảm và sự mệt mỏi của memecoin đã củng cố động cơ thanh lý. Nhu cầu tài trợ hoạt động và mở rộng nguồn cung cấu trúc có khả năng làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá.
Phân kỳ dẫn đầu DEX và cấu trúc thị trường của Solana
Uniswap [UNI], PancakeSwap [CAKE] và Pump hiện là hoạt động DEX chủ chốt, nhưng hồ sơ động lực của chúng phân kỳ mạnh mẽ.
Uniswap dẫn đầu với khối lượng 24 giờ là 1,84 tỷ USD và doanh thu tuần là 12,12 tỷ USD, phản ánh mức tăng 570%.
Sự mở rộng đó báo hiệu sự củng cố thanh khoản hướng tới các địa điểm thực thi liên kết với Ethereum. PancakeSwap theo sau với khối lượng hàng ngày là 710,6 triệu USD, mặc dù dòng chảy hàng tuần giảm 84,41%, cho thấy sự nguội lạnh nhanh chóng của sự tham gia.
Pump.fun xếp thứ ba với mức 499,9 triệu USD hàng ngày nhưng ghi nhận mức thu hẹp 56,26% hàng tuần, củng cố nhu cầu đầu cơ bản địa Solana đang suy yếu.
Hiệu suất phí vang vọng hệ thống phân cấp này.
Pump.fun tạo ra 3,15 triệu USD phí trong 24 giờ và 100,13 triệu USD trong 30 ngày. Phí tích lũy ở mức gần 1,457 tỷ USD.
Dù vậy, nó vẫn tụt lại so với các nhà lãnh đạo DeFi cấu trúc.
Uniswap ghi nhận 1,46 triệu USD phí trong 24 giờ và 964,52 triệu USD trong 30 ngày. Tether và Circle duy trì mức thống trị phí cao hơn đáng kể.
Trong khi đó, cấu trúc cung cấp của Solana tiếp tục phát triển.
Nguồn cung lưu hành ở mức gần 568 triệu SOL trong tổng số khoảng 620 triệu. Khoảng 8,4% vẫn bị khóa.
Việc phân tán người nắm giữ được cải thiện, với top 10 kiểm soát 6,58% và top 100 nắm giữ 22,76%.
Áp lực cung giảm sâu khi PUMP bù đắp đạt 25%
Pump.fun báo cáo 1.444.291 USD mua PUMP trong 24 giờ qua, củng cố hoạt động mua bền vững. Dòng chảy hàng ngày đó bổ sung vào tổng số mua là 297.829.062 USD.
Do đó, các đợt mua lại được tài trợ bằng doanh thu hiện đã bù đắp 25,062% nguồn cung lưu hành.
Cột mốc đó quan trọng vì PUMP hoạt động với nguồn cung token cố định 1 nghìn tỷ.
Bằng cách hấp thụ một phần tư token lưu hành, nền tảng này làm giảm đáng kể lượng float khả dụng. Khi float thắt chặt, áp lực phía cung cấu trúc giảm nếu nhu cầu vẫn ổn định.
Trong khi đó, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 80 triệu USD xác nhận sự tham gia liên tục của hệ sinh thái. Sự tham gia của cộng đồng xung quanh các ưu đãi và token hệ sinh thái tiếp tục duy trì sự chú ý.
Nhìn chung, việc mua lại nhất quán và float giảm thiết lập một sàn cung vững chắc hơn, củng cố động lực khan hiếm dài hạn cho $PUMP.
Suy nghĩ cuối cùng
- Giao dịch nội bộ và mở khóa token đã mở rộng nguồn cung, làm sâu sắc thêm áp lực giảm giá bất chấp việc thực thi so le.
- Việc mua lại bù đắp 25% float cân bằng phân phối, để lại $PUMP giữa rủi ro dư thừa và sự khan hiếm được tạo ra.
