Câu chuyện "mùa đông tiền mã hóa" đang phai nhạt khi thanh khoản đô la toàn cầu bắt đầu tăng trở lại.
Trong khi các tiêu đề chính thống vẫn tập trung vào biến động cuối năm, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã xác định một sự thay đổi cấu trúc quan trọng có thể định hình quý đầu tiên của năm 2026.
Theo Hayes, sự thu hẹp không ngừng của thanh khoản đô la toàn cầu, một yếu tố cản trở chính cho các tài sản rủi ro trong suốt năm 2025, chính thức chạm đáy vào tháng 11.
Đây không chỉ là một quan sát kỹ thuật. Trên thực tế, đó là tín hiệu xanh cơ bản cho câu chuyện "cỗ máy in tiền".
Thanh khoản – Tình trạng hiện tại là gì?
Theo Hayes, thanh khoản không còn thu hẹp mà giờ đang tăng dần lên, tạo ra một môi trường màu mỡ cho một đợt tăng mới trên thị trường tiền mã hóa.
Tâm lý này đã và đang thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ cả các nhà phân tích on-chain và các bình luận viên vĩ mô.
Cụ thể, Mister Crypto chỉ ra một chất xúc tác sắp tới, đó là khoản bơm 8,165 tỷ đô la dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được lên lịch vào ngày 06 tháng 01.
Ông ấy nói,
"Chúng ta giờ đang ở phía tăng của chu kỳ thanh khoản... Nới lỏng định lượng (Quantitative Easing). Bạn có lạc quan về năm 2026 không?"
Nhưng đó chưa phải là tất cả. Sau một tuần tồi tệ với dòng tiền ròng rút ra lũy kế 1,12 tỷ đô la, các quỹ ETF Bitcoin [BTC] spot của Mỹ cuối cùng cũng chấm dứt chuỗi thua lỗ vào thứ Ba.
Có một bước ngoặt?
Khi điều đó xảy ra, mức phục hồi đã đáng kể, với việc lĩnh vực này hấp thụ 355 triệu đô la chỉ trong một phiên và xóa sổ gần một phần ba số tiền rút ra trong tuần trước đó.
Quỹ Ủy thác Bitcoin iShares (IBIT) của BlackRock dẫn đầu dòng tiền vào, thu về 143,75 triệu đô la vốn mới. Ark 21Shares (ARKB) theo sau với 109,56 triệu đô la, Fidelity (FBTC) bổ sung 78,59 triệu đô la và Bitwise (BITB) mang về 13,87 triệu đô la.
VanEck (HODL) ghi nhận 4,98 triệu đô la và Grayscale (GBTC) bổ sung 4,28 triệu đô la, theo Farside Investors.
Bước ngoặt này tương phản rõ rệt với việc bán tháo mạnh chỉ vài ngày trước đó.
Vào ngày 26 tháng 12, các quỹ đã mất 275,9 triệu đô la – Một thời điểm mà nhiều nhà phân tích coi là điểm đầu hàng (capitulation) của việc giảm rủi ro cuối năm.
“Cơn bão hoàn hảo” tháng 12 so với Bối cảnh Năm mới
Bối cảnh rộng hơn của tháng 12 là một sự rút lui.
Nhìn chung, các quỹ ETF Bitcoin spot đã giảm 744 triệu đô la trong tháng trước khi các nhà đầu tư vật lộn với giá giảm và "khoảng chân không thanh khoản" điển hình xảy ra giữa Giáng sinh và Năm mới.
Các quỹ ETF Ether (ETH) spot đã lấy lại thế đứng vào ngày 30 tháng 12, chấm dứt chuỗi dòng tiền ra đau đớn kéo dài bốn ngày với dòng tiền vào ròng 67,8 triệu đô la.
Sự chuyển hướng này diễn ra sau một giai đoạn mà các quỹ Ethereum [ETH] mất hơn 196 triệu đô la, bao gồm một phiên đặc biệt ảm đạm vào ngày 23 tháng 12 chứng kiến 95,5 triệu đô la rời khỏi thị trường.
Điều gì ở phía trước?
Bất chấp sự chuyển hướng của các tổ chức, hành động giá trước mắt vẫn ở trong trạng thái chờ đợi và quan sát. Trường hợp của Bitcoin và Ethereum cũng vậy.
Tuy nhiên, trong một sự khác biệt so với các chuẩn mực lịch sử, Bitcoin vẫn chưa phản ứng đầy đủ với việc mở rộng cung tiền ở các nền kinh tế lớn như Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản.
Ngay cả khi thanh khoản toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, BTC vẫn thấp hơn gần 30% so với mức cao nhất mọi thời đại – Một dấu hiệu cho thấy trong khi nhiên liệu đang được bổ sung vào hệ thống, nó vẫn chưa châm ngòi cho một đám cháy đầu cơ.
Các nhà giao dịch hiện tại tỏ ra thận trọng, không muốn nắm giữ các vị thế mạnh mẽ cho đến khi bụi cuối năm lắng xuống.
Suy nghĩ cuối cùng
- Việc các quỹ ETF Bitcoin và Ether chuyển sang dòng tiền vào trở lại—sau một chu kỳ dòng tiền ra khắc nghiệt—báo hiệu việc định vị thể chế sớm.
- Dữ liệu on-chain tiết lộ Bitcoin đang ở trong vùng "giá trị sâu", vốn có liên quan lịch sử đến các đáy dài hạn, không phải sự kiệt quệ.







