Vào ngày 18 tháng 8, Onchain Lens, một dịch vụ theo dõi giao dịch trên blockchain, đã báo cáo rằng Multicoin Capital đã chuyển khoảng 172.710 $HYPE (tương đương khoảng 10,15 triệu đô la) lên Coinbase Prime, một nền tảng thường được liên kết với việc bán tiền điện tử bởi các nhà giao dịch tổ chức.
Xét rằng $HYPE hiện nằm trong top 10 token tiền điện tử hàng đầu, hành động từ một trong những nhà đầu tư tổ chức lớn nhất của nó có thể sẽ thu hút sự chú ý vượt xa vòng tròn người dùng Hyperliquid.
Điều này quan trọng bởi vì vốn hóa thị trường của $HYPE là gần 13 tỷ đô la, và giá hiện tại của token, theo DefiLlama, là khoảng 58,59 đô la. Với mức vốn hóa thị trường như vậy, việc di chuyển token xa rời tình trạng độc lập. Các giao dịch chuyển khoản lớn lên sàn giao dịch có thể nhanh chóng thay đổi nhận thức của các nhà giao dịch về rủi ro sắp tới trên thị trường.
Việc chuyển tiền vẫn để Multicoin ở vị thế cực kỳ dễ bị tổn thương
Nếu xem xét việc chuyển 10,15 triệu đô la trong bối cảnh tài sản hiện tại của Multicoin, nó có vẻ khá nhỏ. Theo ước tính của Onchain Lens, quỹ này còn lại khoảng 2,16 triệu $HYPE, với giá trị hiện tại khoảng 126,63 triệu đô la. Nói cách khác, việc chuyển tiền qua Coinbase Prime dường như đại diện cho một sự cắt giảm hơn là một lối thoát hoàn toàn khỏi quỹ.
Coinbase Prime là nền tảng dành cho tổ chức của Coinbase, cung cấp các dịch vụ như lưu giữ, thực hiện lệnh và tài trợ cho khách hàng tổ chức. Nó cũng phục vụ như một bàn đạp qua đó các tổ chức bán khối lượng lớn vị thế của họ trên thị trường được quản lý. Onchain Lens đã phân loại giao dịch chuyển khoản này là "khả năng bán hàng", từ đó cảnh báo cộng đồng giao dịch.
Tại sao thị trường tiền điện tử coi dòng tiền chảy vào các sàn giao dịch là một cảnh báo
Sự báo động này có nguồn gốc gần đây. Theo DefiLlama, cổ phiếu $HYPE đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức cao nhất vào tháng Sáu là 76,87 đô la; với lãi suất mở đạt gần 11,8 tỷ đô la. Điều này tạo ra một lượng lớn các vị thế đòn bẩy có thể khuếch đại bất kỳ sự sụt giảm đột ngột nào.
Các nhà giao dịch coi việc chuyển token lên các sàn giao dịch là dấu hiệu của nguồn cung sắp đổ vào thị trường. Xét rằng tính thanh khoản của $HYPE vẫn thấp hơn so với các loại tiền điện tử lớn, ngay cả một nhà giao dịch có kinh nghiệm cũng có thể gặp khó khăn trong việc quản lý sổ lệnh. Sau một mùa hè quan sát chuyển động token của những người nắm giữ lớn nhất Hyperliquid, bất kỳ giao dịch chuyển khoản nào khác của Multicoin đều khiến thị trường căng thẳng.
Multicoin khẳng định sẽ không bán tài sản của mình
Trước đây, Multicoin đã bác bỏ những tin đồn tương tự. Ví dụ, vào cuối tháng Bảy, sau khi Multicoin và Paradigm rút token $HYPE khỏi staking với tổng trị giá 291 triệu đô la, khiến giá token $HYPE giảm xuống dưới 60 đô la, đồng sáng lập Multicoin, Tushar Jain, đã lên tiếng: "Chúng tôi không rút token khỏi staking với mục đích bán", và tuyên bố rằng việc rút token xảy ra hoàn toàn vì lý do bảo mật và luân chuyển ví, như Cryptopolitan đưa tin.
Vào thời điểm đó, các chuyên gia blockchain từ Markets Alpha đã xác nhận lý do này, cho thấy token đã được chuyển đến kho lưu trữ chứ không phải sàn giao dịch. Giao dịch chuyển khoản gần đây quan trọng vì sự thay đổi điểm đến: Coinbase Prime có con đường trực tiếp hơn đến việc thanh toán. Điều này không chứng minh token đã được bán, nhưng giải thích tại sao động thái 10 triệu đô la lại xuất hiện trên trang nhất tin tức.
Điều gì vẫn là cốt lõi của sự cường điệu?
Đánh giá tiêu cực cũng nên được xem xét trong bối cảnh các chỉ số cơ bản của Hyperliquid. Trong báo cáo định giá tháng Sáu của mình, Multicoin lưu ý rằng nền tảng này đã kiếm được doanh thu khoảng 873 triệu đô la với khối lượng giao dịch khoảng 2,9 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, chiếm hơn 59% lợi ích mở trong DeFi.
Tokenomics của $HYPE là một lập luận khác cho sự tăng trưởng. Khoảng 99% doanh thu của giao thức được dành để mua lại token $HYPE, và token mua lại sau đó bị đốt. Trong cùng báo cáo đó, Multicoin lập luận rằng đến năm 2028, $HYPE có thể đạt mức 319 đô la.
Việc chuyển khoản 10,15 triệu đô la không giải quyết dứt điểm cuộc tranh luận giữa các yếu tố cơ bản và áp lực ngắn hạn chi phối từ phía người bán. Tuy nhiên, với việc Multicoin tiếp tục nắm giữ hơn 100 triệu đô la trong $HYPE, các sự kiện lớn liên quan đến ví Multicoin trong $HYPE chắc chắn sẽ có tác động đáng kể đến chuyển động thị trường.
