Luận điểm lạc quan mới nhất của Michael Saylor giờ đây đang đối mặt với bài kiểm tra thực sự.
Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, quan điểm của ông về Bitcoin [BTC] dường như không xa rời thực tế. Ý tưởng cho rằng chu kỳ bốn năm truyền thống của BTC đã "chết" thực sự có trọng lượng.
Về mặt kỹ thuật, đợt halving năm 2024 đã không tạo ra đợt tăng giá sau halving như trong các chu kỳ trước, làm gián đoạn câu chuyện về nguồn cung thông thường.
Điều đó một cách tự nhiên đưa chúng ta đến góc độ tín dụng kỹ thuật số. Michael Saylor lập luận trong bài đăng của mình rằng uy tín của Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào DeFi khi các tổ chức TradFi tích hợp BTC như một tài sản kỹ thuật số và định hình sự phát triển tương lai của nó.
Nói một cách đơn giản, thay vì hoạt động như một tài sản đầu cơ, Bitcoin đang dần định vị mình như một công cụ tín dụng trong các hệ thống tài chính thể chế.
Thời điểm của tweet cũng đáng chú ý. Về phía vĩ mô, biến động vẫn đang diễn ra mạnh mẽ. Lời cảnh báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với Iran về việc mở eo biển Hormuz dự kiến hết hạn vào thứ Hai lúc 10:05 sáng theo giờ ET.
Quan trọng hơn, đó là khoảng 35 phút sau khi thị trường Mỹ mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần kéo dài ba ngày.
Trên thực tế, các nhà phân tích hiện đang dự báo một phiên giao dịch đầy biến cố, với sự bất ổn địa chính trị có khả năng thúc đẩy các biến động mạnh trên tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.
Trong bối cảnh này, bài đăng của Michael Saylor bắt đầu có ý nghĩa hơn, đặc biệt khi ông lập luận rằng việc áp dụng thể chế sẽ thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của Bitcoin.Điều đó tự nhiên đặt ra câu hỏi lớn hơn: Liệu luận điểm "Bitcoin đã chiến thắng" của Saylor có thực sự diễn ra?
Bitcoin đã trưởng thành thành DeFi chưa?
Để Bitcoin thực sự trưởng thành thành tín dụng kỹ thuật số, nó cần thể hiện khả năng phục hồi trước FUD vĩ mô.Tuy nhiên, hành động giá gần đây cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn đạt đến giai đoạn đó.
Sự không chắc chắn vĩ mô đã kéo BTC giảm gần 32% so với mức đỉnh hàng năm 97k USD, củng cố nhận định rằng các điều kiện thanh khoản bên ngoài vẫn ảnh hưởng mạnh mẽ đến hành vi giá như thế nào. Quan trọng hơn, xu hướng này giờ đây cũng có thể nhìn thấy trên on-chain.
Ở cấp độ vi mô, phí giao dịch Bitcoin đã giảm xuống 2,5 BTC mỗi ngày, mức thấp nhất kể từ năm 2011.
Vì phí hoạt động như một tín hiệu trực tiếp về hoạt động mạng, phí giảm cho thấy nhu cầu giảm, áp lực giao dịch thấp hơn và sự tham gia giảm. Trong khi đó, niềm tin off-chain dường như cũng không mạnh mẽ hơn.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, áp lực bán từ các tổ chức tiếp tục tồn tại khi Chỉ số Cao cấp Coinbase (CPI) vẫn ở trong vùng âm, báo hiệu dòng bán liên tục từ các dòng tiền thể chế có trụ sở tại Mỹ.
Trên thực tế, sự giải tỏa áp lực ngắn hạn duy nhất xuất hiện khi Bitcoin kiểm tra lại mức 75.000 USD.
Trong khi đó, Thay đổi Vị thế Ròng của Người Nắm giữ Ngắn hạn (cả trên số liệu hàng ngày và trong xu hướng 90 ngày) cho thấy sự phân phối, cho thấy STH vẫn đang xoay vòng Bitcoin trở lại thị trường thay vì tích lũy.
Tổng hợp lại, phí giảm, tích lũy yếu và sự đầu hàng đang diễn ra, cùng với mức điều chỉnh 22% của Bitcoin trong quý I và mức giảm bổ sung 2,04% tính đến thời điểm hiện tại trong tháng 4, cho thấy BTC vẫn chưa được cách ly hoàn toàn khỏi rủi ro vĩ mô.
Điều đó, đến lượt nó, đặt luận điểm rộng hơn của Michael Saylor dưới sự giám sát thực sự của thị trường.
Tóm tắt cuối cùng
- Câu chuyện thể chế của Bitcoin đang nhận được sự quan tâm, nhưng biến động vĩ mô tiếp tục chi phối hành động giá.
- Hoạt động on-chain yếu và sự phân phối đang diễn ra cho thấy BTC vẫn hành xử như một tài sản rủi ro hơn là một hệ thống tín dụng kỹ thuật số đã trưởng thành hoàn toàn, thách thức luận điểm "Bitcoin đã chiến thắng" của Saylor.
