Merlin Chain [MERL], giải pháp layer-2 của Bitcoin [BTC], đã ghi nhận sự gia tăng đáng kể trong hoạt động on-chain trong ngày qua, ngay cả khi giá Bitcoin phần lớn vẫn trong trạng thái đi ngang.
Tài sản này đã tăng mạnh, tăng 16% tại thời điểm biên tập, trong khi số lượng người nắm giữ token đã tăng lên 173.800. Mặc dù hiệu suất có vẻ tăng giá một cách rõ rệt, nhưng các dấu hiệu của một đợt điều chỉnh giảm giá tiềm năng vẫn lởn vởn trong cấu trúc thị trường rộng hơn.
Sự bùng nổ thanh khoản đẩy giá lên
Đợt tăng giá gần đây của MERL phần lớn có thể được cho là do dòng tiền thanh khoản chảy mạnh vào khắp thị trường phái sinh.
Open Interest (OI - Lãi mở) vĩnh viễn của MERL, một chỉ số phản ánh tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh chưa thanh toán và thanh khoản tổng thể của thị trường, đã tăng lên mức cao kỷ lục mới là 75,79 triệu USD, tính đến thời điểm viết bài.
Đáng chú ý, mức tăng đột biến này làm nổi bật tâm lý tích cực (bullish) đang lưu hành trên thị trường. OI đã đạt đến mức này sau khi mở rộng khoảng 27 triệu USD chỉ trong một ngày.
Một dòng tiền lớn trong một ngày như vậy thường bao gồm các vị thế từ cả nhà giao dịch mua (long) và bán (short). Trong trường hợp này, dữ liệu giao dịch chỉ ra rằng các vị thế mua chi phối hoạt động thị trường.
Khối lượng giao dịch cũng đã chuyển biến tích cực rõ rệt, với Tỷ lệ Mua/Bán của Người chấp nhận (taker Buy/Sell Ratio) đạt 1,05. Chỉ số này cho thấy lệnh mua của người chấp nhận đang dẫn đầu về khối lượng tích lũy, củng cố thêm áp lực tăng giá trong ngắn hạn.
Nhà đầu tư giao ngay tham gia
Những người tham gia thị trường giao ngay (spot market) cũng tiếp tục tích lũy MERL, góp phần hạn chế nguồn cung sẵn có.
Trong bối cảnh này, dòng tiền ra khỏi các sàn giao dịch vẫn còn tương đối khiêm tốn, với khoảng 700.000 USD MERL được rút khỏi các nền tảng tập trung trong ngày qua.
Xét riêng, mức dòng ra này không xác nhận mạnh mẽ một cấu trúc thị trường tăng giá, vì số lượng vẫn còn tương đối nhỏ.
Tuy nhiên, việc tích lũy bền vững cùng với dòng ra ròng ổn định làm tăng khả năng MERL duy trì đà tăng, vì các nhà đầu tư kỳ vọng tăng giá xem các mức hiện tại là điểm vào lệnh hấp dẫn.
Đáng chú ý, chỉ báo tích lũy/phân phối (accumulation/distribution) đã nhích cao hơn, cho thấy áp lực mua mạnh hơn so với bán. Tuy nhiên, chỉ báo này vẫn ở trong vùng âm.
Chỉ số âm này cho thấy áp lực mua gần đây vẫn chưa hoàn toàn bù đắp được áp lực bán nặng nề hơn được quan sát thấy trong tuần qua, vốn đã góp phần vào đợt giảm trước đó.
Rủi ro điều chỉnh giảm?
Bất chấp những khoản lãi gần đây, MERL vẫn cho thấy rủi ro giảm giá, như được chỉ ra bởi bản đồ nhiệt thanh khoản (liquidation heatmap).
Công cụ này làm nổi bật các nồng độ thanh khoản ở trên và dưới mức giá hiện tại để báo hiệu các biến động tiềm năng. Thanh khoản được đặt ở phía trên thường kéo giá lên, trong khi các cụm ở bên dưới gợi ý khả năng giảm khi thị trường di chuyển để lấp đầy những mức đó.
Hiện tại, đợt tăng của MERL đã đẩy giá lên cao hơn, xóa bỏ các vùng thanh khoản chính ở bên trên. Do đó, hầu hết các cụm thanh khoản hiện nằm bên dưới phạm vi giao dịch hiện tại.
Dựa trên hành vi thị trường cổ điển, thiết lập này làm tăng khả năng điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, những kết quả như vậy không được đảm bảo.
Một ngoại lệ quan trọng nảy sinh khi đà tăng giá tiếp tục mạnh lên, cho phép giá bất chấp các đợt hồi lại điển hình được thúc đẩy bởi thanh khoản.
Suy nghĩ cuối cùng
- MERL đã ghi nhận dòng tiền thanh khoản khổng lồ từ thị trường phái sinh, trong khi các nhà đầu tư giao ngay tiếp tục tích lũy.
- Bản đồ nhiệt thanh khoản cho thấy khả năng biến động giá, với các cụm thanh khoản chưa được lấp đầy nằm dưới các mức hiện tại.
