Tác giả: Mã Mông Ngưu, Deep Tide TechFlow

Chỉ số USD: Giảm xuống dưới 96, chạm mức thấp nhất trong 3 tháng

Vào thứ Hai, chỉ số USD giảm mạnh 0,84%, đóng cửa ở mức 96,219, giảm xuống dưới mốc 96, chạm mức thấp nhất trong 3 tháng. Đây là sự tiếp nối xu hướng suy yếu liên tục của USD từ đầu năm 2026, từ mức khoảng 103 điểm giảm dần, với mức giảm tích lũy gần 7%.

Điều này cũng không thể thiếu công của Trump. Vào thứ Ba, khi được hỏi liệu ông có nghĩ rằng USD giảm quá mức hay không, Trump cho biết màn trình diễn của USD "rất tốt". Nhận xét này của Trump đã làm tăng áp lực lên USD, và tỷ giá USD ngay lập tức giảm xuống mức thấp nhất trong gần 4 năm.

Ngoài ra, thị trường đang nín thở chờ đợi cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 29 tháng 1. Tất cả các nhà kinh tế đều nhất trí dự đoán rằng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức 3,50%-3,75% không đổi, nhưng trọng tâm thực sự nằm ở phát biểu của Chủ tịch Powell. Dưới áp lực chính trị từ chính quyền Trump (Bộ Tư pháp thậm chí đe dọa mở cuộc điều tra hình sự đối với Powell), cách Chủ tịch Fed cân bằng giữa tính độc lập trong chính sách và kỳ vọng thị trường sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến tiếp theo của USD.

Đằng sau sự suy yếu của USD là vấn đề cấu trúc: tỷ trọng của USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống dưới 60%, tỷ trọng dự trữ vàng và ngoại hối tăng lên 25,94%. Chính sách thuế quan của Trump (đe dọa áp thuế 100% đối với Canada, thuế đối với Hàn Quốc đã tăng lên 25%) tiếp tục làm suy yếu uy tín của USD. Thị trường đang chứng kiến sự trở lại từ "đặc quyền USD" sang "tiền tệ thông thường".

Kim loại quý: Vàng giữ vững trên 5.000 USD, Bạc tạm dừng mua vào

Vàng spot giữ vững trên mức 5.000 USD, từng vượt qua 5.200 USD, tỷ trọng dự trữ vàng và ngoại hối tăng lên 25,94% vào tháng 1 năm 2026, mức cao nhất lịch sử. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã tiếp tục mua vào vàng trong 14 tháng liên tiếp, cho thấy xu hướng "khử USD hóa" toàn cầu đang tăng tốc.

Bạc tăng hơn 5% vào thứ Hai, vượt qua mức 110 USD/ounce. Nhu cầu bán lẻ từ Trung Quốc và Ấn Độ mạnh mẽ, các nhà sản xuất đã chuyển hướng sản xuất từ đồ trang sức bạc sang các sản phẩm đầu tư. Đáng chú ý, quỹ Futures Bạc của UBS SDIC đã tạm dừng mua vào từ ngày 28 tháng 1, đây thường là tín hiệu thị trường quá nóng.

Quan điểm của các tổ chức phân hóa: Citigroup kỳ vọng bạc tăng lên 120 USD, CICC cảnh báo vàng có thể chịu áp lực ngắn hạn nếu rủi ro địa chính trị không leo thang, nhưng không gian điều chỉnh có hạn. Huaxi Securities dự đoán mức tăng giá vàng năm 2026 có thể nằm trong khoảng 10%-35%.

Chứng khoán Mỹ: Cổ phiếu công nghệ phân hóa, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe lao dốc

Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa phân hóa rõ rệt vào thứ Hai, chỉ số Dow giảm 0,62%, chỉ số Nasdaq tăng 0,57%, chỉ số S&P 500 tăng 0,27%. Lĩnh vực công nghệ thể hiện mạnh mẽ, Apple tăng 3%, Meta tăng 2,1%, Microsoft tăng 0,9%, nhưng cổ phiếu khái niệm kế hoạch chăm sóc sức khỏe dẫn đầu mức giảm toàn thị trường, United Health giảm gần 17%, Humana giảm hơn 16%, CVS Health giảm gần 10%, kéo theo chỉ số Dow.

Đây là ngày giao dịch cuối cùng của thị trường chứng khoán Mỹ trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 28 tháng 1. Thị trường đang tiêu hóa hai thông tin chính: một là Trump có thể bổ nhiệm Chủ tịch Fed mới trong tuần này (nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5), hai là nguy cơ đóng cửa chính phủ lại nóng lên.

Năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện sự luân chuyển phong cách rõ rệt: chỉ số Russell 2000 của cổ phiếu vốn hóa nhỏ liên tục vượt trội so với S&P 500 trong 14 ngày, lập kỷ lục chuỗi thắng dài nhất kể từ năm 1996. Nhà đầu tư đang chuyển dịch từ các gã khổng lồ công nghệ AI sang các cổ phiếu phòng thủ và cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đằng sau là lo ngại về định giá quá cao của cổ phiếu công nghệ và khả năng sinh lời của AI - chi tiêu vốn của Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta dự kiến tăng 34% lên 4.400 tỷ USD, nhưng chu kỳ hoàn vốn vẫn chưa rõ ràng.

Người sáng lập Quỹ Bridgewater, Dalio, thẳng thắn cho rằng, làn sóng AI đang ở giai đoạn "đầu của bong bóng". Thị trường đang chờ câu trả lời, sau ba năm thị trường tăng giá, liệu AI có thể tiếp tục thúc đẩy chỉ số lập đỉnh cao mới?

Tiền mã hóa: Vật lộn dưới cái bóng của kim loại quý

Bitcoin và Ethereum tiếp tục chịu áp lực, thị trường đang bỏ phiếu bằng chân, khi nhu cầu trú ẩn an toàn thực sự đến, dòng tiền đổ vào kim loại quý nghìn năm tuổi, chứ không phải tiền mã hóa mới hơn chục năm. Luận điểm "vàng kỹ thuật số" trở nên nhạt nhòa trước mức tăng hơn 50% của bạc và 17% của vàng trong năm.

Một thay đổi khác là các sàn giao dịch đang tập trung niêm yết các cặp giao dịch chứng khoán Mỹ và kim loại quý, thanh khoản ở đâu, sự chú ý ở đó, tiền mã hóa vẫn đang trong giai đoạn tích lũy, chờ đợi sự phục hồi.

Logic cốt lõi: Tái cấu trúc hệ thống tín dụng

Bản chất của sự thay đổi thị trường lần này là sự thu hẹp cấu trúc của hệ thống tín dụng USD. Khi chính quyền Trump phá vỡ trật tự toàn cầu thông qua chính sách thuế quan, khi Bộ Tư pháp đe dọa điều tra Chủ tịch Fed, thị trường đang định giá lại giá trị dài hạn của USD.

Cuộc họp chính sách của Fed sẽ tiết lộ cách các nhà hoạch định chính sách ứng phó với tình thế khó khăn này: tiếp tục cắt giảm lãi suất có thể gây ra lạm phát và mất giá USD, nhưng duy trì lãi suất cao có thể gây tổn hại cho nền kinh tế. Sự thiếu vắng của "con đường không rủi ro" này chính là sự bất ổn lớn nhất của thị trường hiện tại.

Cảnh báo rủi ro: Biến động kim loại quý gia tăng, nguy cơ điều chỉnh của bạc tăng cao; USD có thể phục hồi kỹ thuật do phát biểu "diều hâu" của Fed; Thanh khoản tiền mã hóa mong manh.

Bài viết này chỉ là quan sát thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư.