Tác giả: Blockchain Knight
Đợt điều chỉnh này của Bitcoin khá mạnh, nhưng phe bán khống cũng tự đẩy mình vào một vị thế khó xử.
Dòng vốn ETF tiếp tục chảy ra, thợ đào bán tháo Bitcoin lên sàn, nhà đầu tư ngắn hạn cắt lỗ — ba lực lượng cùng lúc tạo áp lực đã đè giá xuống quanh mức 63.000 USD.
Tuần trước giảm 13%, một tháng giảm 21%, cách đỉnh lịch sử gần như đã giảm một nửa.
Nhưng điều thú vị là, trong đợt giảm này, phe bán khống đã hào hứng quá mức. Hiện tại, tỷ lệ vị thế bán trên mua trên thị trường lên tới 8 lần, với gần 100 tỷ USD vị thế bán khống chất đống phía trên. Điều này có ý nghĩa gì?
Chỉ cần áp lực bán hơi dừng lại, thậm chí chỉ là tạm dừng, những người đặt cược vào đà giảm sẽ buộc phải đóng vị thế bằng cách mua vào, tạo ra một đợt bức phá bán khống (short squeeze) có tính cơ học.
Cấu trúc tương tự đã xuất hiện vào tháng 11 năm 2022, sau đó Bitcoin đã tăng 24% trong hai tuần.
Tất nhiên, lý do cho đợt bán tháo cũng rất thực tế. ETF spot Bitcoin liên tục mất vốn, với 5,4 tỷ USD chảy ra trong 20 ngày, một kỷ lục trong ngắn hạn.
Nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn đã chuyển 53.000 Bitcoin đang trong trạng thái thua lỗ vào các sàn giao dịch chỉ trong một ngày. Thợ đào chuyển 24.000 Bitcoin vào BN, mức cao nhất trong nửa năm.
Đồng thời, cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI vẫn quá hút vốn. Thị trường vốn đã đổ 400 tỷ USD trong nửa năm để xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Các tổ chức đang điều chỉnh danh mục, rút vốn từ ETF Bitcoin để đuổi theo các điểm nóng lớn như SpaceX, Anthropic.
Tuy nhiên, ở phía bên kia, dữ liệu cho thấy các tay chơi kỳ cựu cũng đang tiếp nhận. Những người nắm giữ dài hạn đã tích lũy thêm 200.000 Bitcoin trong một tháng, tổng lượng nắm giữ gần với mức cao nhất lịch sử.
Các tổ chức và công ty khai thác kể từ năm 2023 đã "nuốt" 1,24 triệu Bitcoin, gần bằng toàn bộ số Bitcoin được cho là của Satoshi Nakamoto. Nhưng giá vẫn bị đè nén, điều này cho thấy áp lực bán thực sự mạnh, nhưng phe mua đáy cũng thực sự đang mua.
Bây giờ, chìa khóa là xem hai thứ. Một là vùng từ 67.000 đến 70.000 USD, đây là đỉnh năm 2021 và điểm phá vỡ năm 2024. Nếu có thể nhanh chóng thu hồi lại vùng này, điều đó cho thấy đợt này chỉ là thanh lọc đòn bẩy; nếu không thể đứng vững trở lại, thì sẽ phải thử thách vùng 60.000 USD, thậm chí là 55.000 USD.
Thứ hai là dòng vốn của ETF. Người mua biên hiện tại của Bitcoin chính là kênh ETF. Nếu tiền tiếp tục chảy vào các mục tiêu mới như AI và SpaceX, Bitcoin sẽ khó có thể cất cánh một mình.
Hiện tại, sự phân hóa thị trường rất rõ ràng. Chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh mới dưới sự dẫn dắt của AI, trong khi Bitcoin lại đang hứng chịu một mình. DeFi cũng không giúp được gì, tổng giá trị bị khóa (TVL) đã giảm từ 173 tỷ USD xuống 73,9 tỷ USD, động cơ đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ về cơ bản đã tắt máy.
Nếu Bitcoin có thể tạo đáy trong vùng từ 60.000 đến 58.000 USD, dòng chảy ra từ ETF vẫn sẽ tiếp tục một thời gian, AI tiếp tục cướp vốn, giá sẽ kiểm tra lại hỗ trợ nhiều lần, sẽ không sụp đổ, nhưng đợt phục hồi cũng sẽ rất mệt mỏi.
Còn một kịch bản có xác suất thấp hơn là dòng vốn đột ngột đảo chiều, Bitcoin với khối lượng lớn thu hồi lại mức 70.000 USD, phe bán khống giẫm đạp nhau để thoát vị thế, và nhanh chóng bật trở lại phía trên 76.000 USD.
Phải thừa nhận rằng áp lực bán trên thị trường giao ngay hiện tại là có thật, nhưng các vị thế bán khống đã trở nên khá đông đúc. Ai thắng trong ngắn hạn phụ thuộc vào thời điểm áp lực bán tạm dừng. Chỉ cần tạm dừng thôi, lò xo bị nén này sẽ bật ngược trở lại.
Tuy nhiên, còn một vấn đề đáng cảnh giác khác: liệu thị trường chứng khoán Mỹ có thể luôn hướng lên một cách hăng hái như vậy không? Nếu thị trường chứng khoán Mỹ đón nhận một đợt điều chỉnh ngắn hạn, Bitcoin sẽ phản ứng thế nào? Liệu nó có lại trở thành "ăn thịt không kịp, đòn đau lại chịu trước" không?
