Tác giả: Murphy
Trong các chu kỳ trước đây, việc quan sát mối quan hệ thay đổi giữa cơ sở chi phí và hành vi giá là một trong những góc nhìn tốt nhất để BTC thoát ra khỏi cấu trúc đáy.
Logic ở đây là, khi giá đi vào phạm vi chi phí của một nhóm người nắm giữ BTC, biến động giá đằng sau đại diện cho hành vi của nhóm đó. Họ sẽ "bán chạy trước" hay "tiếp tục nắm giữ"?
Nếu là trường hợp đầu tiên, giá sẽ gặp kháng cự gần đường chi phí; nếu là trường hợp thứ hai, giá có thể vượt qua một cách suôn sẻ sức kháng cự của chi phí. Nếu giá dao động lên xuống xung quanh đường chi phí, điều đó có nghĩa thị trường đang trong trạng thái do dự và giằng co lặp đi lặp lại.
Hình 1: Đường chi phí trung bình của BTC nắm giữ 1-3 tháng
Theo kinh nghiệm nghiên cứu dữ liệu dài hạn, tôi cho rằng, trong số nhiều nhóm, cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn từ 1-3 tháng (1-3m_RP) là một tham chiếu hiệu quả nhất (như đường màu vàng trong Hình 1).
Từ hình có thể thấy, trong tất cả các chu kỳ thị trường gấu trước đây, 1-3m_RP đều là mức kháng cự then chốt cho các đợt phục hồi trong xu hướng giảm. Điều này là do những người nắm giữ筹码 (coin) từ 1-3 tháng không phải là cực kỳ kiên định. Một phần lớn trong số họ ban đầu không có ý định nắm giữ dài hạn.
Có thể ban đầu chỉ muốn "ăn nhanh", không ngờ vào là bị套 (mắc kẹt), bất đắc dĩ phải nắm giữ từ 1-3 tháng. Khi giá phục hồi tạo cơ hội thoát套, họ sẽ không do dự bán ra rời khỏi thị trường.
Vì vậy, chúng ta thấy vào các năm 15, 18 và 22, mỗi lần BTC phục hồi đến đường màu vàng và gặp kháng cự, nó sẽ tiếp tục điều chỉnh giảm; rồi lại phục hồi, lại gặp kháng cự, lại điều chỉnh giảm......
Tất nhiên, trong đó cũng không thiếu nhiều lần là phá vỡ giả (false breakout), chứng tỏ khi một phần筹码 bắt đầu có lãi thì đã "bán chạy trước", sau đó kéo theo nhiều筹码 khác "học theo", từ đó hình thành nên sự phá vỡ giả.
Rốt cuộc thì đó vẫn là biểu hiện của việc nhà đầu tư thiếu tự tin vào xu hướng thị trường.
Hình 2: Biến động nguồn cung BTC nắm giữ 1-3 tháng
Ví dụ, chúng ta xem biến động nguồn cung BTC nắm giữ 1-3 tháng trong Hình 2, sau ngày 29 tháng 3, có xu hướng giảm rõ rệt. Điều này cho thấy phần筹码 này đã trở nên ít hơn.
Việc trở nên ít hơn có 2 khả năng:
- 1. Do tiếp tục nắm giữ, nên được phân loại vào nhóm nắm giữ có thời gian dài hơn.
- 2. Do đã bán ra, nên được phân loại vào nhóm nắm giữ có thời gian ngắn hơn.
Hình 3: Biến động nguồn cung BTC nắm giữ 3-6 tháng
Xem tiếp Hình 3, trong nguồn cung BTC nắm giữ 3-6 tháng, sau ngày 29 tháng 3 không tăng lên đáng kể. Điều đó chứng minh là trường hợp 2, tức là BTC 1-3 tháng đã được bán ra trong đợt phục hồi, hiện còn 1.09 triệu枚 (coin).
🚩 Giải thích xong logic, chúng ta quay lại hiện tại:
Tính đến ngày 15 tháng 4, 1-3m_RP vào khoảng $75,400, và giá BTC cũng đang ở gần mức này. Đây là lần thứ hai trong xu hướng giảm hiện tại, BTC phục hồi tiếp cận mức kháng cự này.
Lần trước là trong khoảng thời gian từ ngày 13 tháng 1 đến ngày 19 tháng 1; sau khi phá vỡ nhẹ đã gây ra áp lực bán, và tiếp tục điều chỉnh giảm. Vậy lần này liệu có依然 (vẫn) như vậy?
Theo dữ liệu trong quá khứ, tôi cho rằng khả năng này rất lớn; xét cho cùng, trong 3 chu kỳ trước chưa từng xuất hiện trường hợp thử thách lần thứ 2 đã đảo chiều thành công.
Tất nhiên, từ góc độ理性 (lý tính), chúng ta không thể "định sẵn lộ trình". Một cách khách quan, một tình huống khác cũng có khả năng xảy ra:
Đó là BTC có thể phá vỡ đường màu vàng, nhưng sau đó sẽ gặp một mức kháng cự lớn hơn ở phía trên, tức là STH-RP (Đường chi phí trung bình của người nắm giữ ngắn hạn), hiện tại vào khoảng $81,000, với 2.31 triệu BTC (lớn hơn rất nhiều so với筹码 1-3 tháng).
Nếu gặp kháng cự ở đây, thì BTC có thể xuất hiện tình trạng dao động lên xuống xung quanh đường màu vàng, tức là thị trường cần thời gian để tiêu hóa áp lực bán, và bắt đầu thận trọng lựa chọn方向 (xu hướng).
Theo thời gian, đường màu vàng sẽ từ từ bắt đầu chuyển hướng, tức là vị trí tương tự như được đánh dấu bằng đường chấm màu xanh lá trong Hình 1. Điều đó có nghĩa là thị trường đã thoát ra khỏi cấu trúc đáy, bước vào "thời kỳ chuyển đổi Gấu - Bò".
Về mặt xác suất, tình huống 1 (gặp kháng cự tại đường vàng lần thứ hai) sẽ lớn hơn, nhưng tình huống 2 (dao động quanh đường vàng) không phải là hoàn toàn không thể. Vì vậy chúng ta cần kiên nhẫn quan sát, ngay cả khi có sự phá vỡ tạm thời, cũng phải đánh giá là thật hay giả.
Dù sao đi nữa, hướng đi của đường vàng hiện tại vẫn là向下 (đi xuống), không thể đột nhiên chuyển hướng lên trên. Điều này cần một quá trình chuyển đổi tương đối dài, và quá trình này chính là thời gian tốt nhất để chúng ta đưa ra quyết định.
