Chỉ số Công nghệ Hàng đầu đang tích cực đón nhận công nghệ cứng.
Tối ngày 10 tháng 8, Công ty Chỉ số Hàng đầu đã công bố tài liệu tham khảo cho biết, cấu trúc ngành công nghệ tại Hồng Kông liên tục mở rộng, các công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh thường có vốn hóa thị trường nhỏ hơn. Để tăng cường tính đại diện thị trường của Chỉ số Công nghệ Hàng đầu, công ty đang thu thập ý kiến phản hồi từ thị trường về phương án sửa đổi chỉ số.
Những điểm cải cách trọng tâm bao gồm: hủy bỏ hoàn toàn hạn chế ngành; sửa đổi sáu chủ đề công nghệ lớn; áp dụng cơ chế lựa chọn cổ phiếu kép dựa trên vốn hóa thị trường và tăng trưởng doanh thu; mở rộng số lượng thành phần từ 30 lên 50.
“Chỉ số Hàng đầu gần đây đã chịu áp lực rất lớn, bỏ lỡ cơ hội từ đợt tăng giá toàn cầu do AI (trí tuệ nhân tạo) mang lại.” Một nguồn tin gần với Công ty Chỉ số Hàng đầu cho biết với tạp chí Caijing, “Đây chỉ là bước đầu tiên của cuộc cải cách, trước tiên công bố tài liệu tham khảo, sau đó sẽ xem xét phản hồi từ thị trường.”
Theo tính toán mô phỏng của Công ty Chỉ số Hàng đầu, trong số 50 thành phần của Chỉ số Công nghệ Hàng đầu sau khi sửa đổi, số lượng thành phần liên quan đến phần cứng tiên tiến và trí tuệ nhân tạo sẽ tăng từ hiện tại là 5 và 3, lên 15 và 6.
Dự kiến kết quả sửa đổi này sẽ được công bố vào cuối tháng 9, và các thay đổi về thành phần sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày điều chỉnh chỉ số tháng 12. Nếu phương án cuối cùng được thông qua, đây sẽ là cuộc cải cách cấu trúc có quy mô lớn nhất và mang tính hệ thống nhất kể từ khi Chỉ số Công nghệ Hàng đầu được ra mắt vào năm 2020.
Tính đến cuối tháng 6 năm 2026, tổng tài sản của các quỹ theo dõi chỉ số này trên toàn cầu đã đạt 404 tỷ USD. Bất kỳ thay đổi nào về danh sách và trọng số thành phần đều sẽ kích hoạt việc điều chỉnh danh mục đầu tư thụ động quy mô lớn. Tác động của nó đối với ngành công nghệ của thị trường chứng khoán Hồng Kông vượt xa việc điều chỉnh thuần túy kỹ thuật trong phương pháp xây dựng chỉ số.
1
Sự thay đổi trong hệ sinh thái công nghệ tại thị trường chứng khoán Hồng Kông
Nhìn lại tháng 7 năm 2020, Chỉ số Công nghệ Hàng đầu chính thức được ra mắt với mục đích ban đầu là cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu một công cụ theo dõi hiệu suất tổng thể của các công ty công nghệ niêm yết tại Hồng Kông, với phạm vi lựa chọn giới hạn ở 30 doanh nghiệp công nghệ có vốn hóa thị trường lớn nhất. Cho đến nay, Chỉ số Công nghệ Hàng đầu đã phát triển thành một trong những chỉ số hàng đầu có ảnh hưởng nhất trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, với quy mô tài sản theo dõi tăng từ 1,5 tỷ USD ban đầu lên 404 tỷ USD, tăng gần 26 lần.
Mặc dù vị thế thị trường của chỉ số ngày càng tăng, khả năng đại diện của nó lại chưa theo kịp những biến động mạnh mẽ trong hệ sinh thái công nghệ của thị trường chứng khoán Hồng Kông. Trước đây, do Chỉ số Công nghệ Hàng đầu kể từ khi thành lập đã tập trung cao độ vào hai chủ đề chính là mạng và thương mại điện tử, trọng số của các công ty nền tảng internet như Tencent, Meituan, Alibaba vẫn chiếm ưu thế lâu dài. Sự lên xuống của chỉ số phần lớn bị ràng buộc với kết quả của các cuộc chiến trợ giá giao đồ ăn, dữ liệu mùa khuyến mãi thương mại điện tử, thậm chí là tiến độ phê duyệt giấy phép trò chơi.
Phạm vi đầu tư công nghệ tại thị trường chứng khoán Hồng Kông tiếp tục mở rộng. Trong vài năm qua, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã chào đón một loạt các công ty trí tuệ nhân tạo, bán dẫn, robot và công nghệ chuyên sâu, và số lượng doanh nghiệp niêm yết theo quy định mới Chương 18C của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cũng đang tăng lên. Tuy nhiên, những doanh nghiệp này thường có thời gian niêm yết ngắn và vốn hóa thị trường nhỏ, nên đã bị loại trừ một cách hệ thống trước ngưỡng vốn hóa thị trường.
Theo dữ liệu của Công ty Chỉ số Hàng đầu, cuối năm 2021, chủ đề chiếm tỷ lệ cao nhất về số lượng cổ phiếu công nghệ tại Hồng Kông là mạng, chiếm 37,3%. Đến nửa đầu năm 2026, tỷ lệ của mạng giảm xuống còn 25,0%, trong khi tỷ lệ của chủ đề thông minh hóa (intelligentization) đã vượt lên, chiếm 32,1%.
Ngoài ra, trong ngành công nghệ của thị trường chứng khoán Hồng Kông, các công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu mạnh thường có vốn hóa thị trường nhỏ hơn. Dữ liệu từ Công ty Chỉ số Hàng đầu cho thấy, tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình của các thành phần hiện tại trong Chỉ số Công nghệ Hàng đầu thấp hơn đáng kể so với các công ty không phải thành phần có vốn hóa thị trường nhỏ hơn và chưa được đưa vào chỉ số.
Hiện tại, Chỉ số Công nghệ Hàng đầu đã đưa hai công ty AI đã niêm yết vào danh sách, nhưng không tạo ra tác động đáng kể đến các cổ phiếu trọng số. Trong lần thay đổi Chỉ số Công nghệ Hàng đầu mới nhất có hiệu lực vào ngày 8 tháng 6, MiniMax và Zhinpu (智谱) đã được đưa vào, với tổng trọng số chưa đến 1%.
2
Hai đề xuất sửa đổi chính sẽ có tác động như thế nào?
Phương án sửa đổi Chỉ số Công nghệ Hàng đầu tập trung điều chỉnh cấu trúc theo hai chiều.
Một là mở rộng phạm vi bao phủ các chủ đề công nghệ. Cụ thể đề xuất: Hủy bỏ yêu cầu về ngành, vì đổi mới công nghệ đã hòa nhập vào mọi ngành nghề, không bị giới hạn bởi phân loại ngành truyền thống; Sửa đổi sáu chủ đề công nghệ lớn, bao gồm Nền tảng và Giải pháp Kỹ thuật số, Trí tuệ Nhân tạo, Phần cứng Tiên tiến, Robot và Tự động hóa, Điện toán Đám mây và Công nghệ Tiên phong. Ngoài ra, mở rộng số lượng chủ đề công nghệ phụ trong sáu chủ đề công nghệ lớn từ 16 lên 24.
Nguồn ảnh: Trang web chính thức của Công ty Chỉ số Hàng đầu
Hai là áp dụng cơ chế lựa chọn cổ phiếu theo nhóm. Công ty Chỉ số Hàng đầu đề xuất rằng, phạm vi lựa chọn cổ phiếu cho Chỉ số Công nghệ Hàng đầu sẽ chỉ giới hạn trong các thành phần của Chỉ số Tổng hợp Cổ phiếu Vốn hóa Lớn và Trung bình Hàng đầu, đồng thời áp dụng cơ chế lựa chọn theo nhóm, thực hiện lựa chọn theo cơ chế song song “Nhóm Vốn hóa Thị trường” và “Nhóm Tăng trưởng Doanh thu”, và tăng số lượng thành phần từ 30 lên 50. Cụ thể, lựa chọn 40 cổ phiếu hàng đầu theo xếp hạng vốn hóa thị trường và 10 cổ phiếu hàng đầu theo xếp hạng tăng trưởng doanh thu.
Nguồn ảnh: Trang web chính thức của Công ty Chỉ số Hàng đầu
Theo kết quả mô phỏng được Công ty Chỉ số Hàng đầu công bố, việc sửa đổi sẽ mang lại ba tác động đến đặc điểm của chỉ số.
Đầu tiên, mức độ tập trung của chỉ số giảm nhẹ. Kết quả mô phỏng của Công ty Chỉ số Hàng đầu cho thấy, tỷ trọng của mười thành phần hàng đầu trong chỉ số sẽ giảm từ mức hiện tại là 70,6% xuống còn 66,3%, phơi nhiễm của chỉ số đối với các công ty hàng đầu được phân tán phần nào.
Thứ hai, phân bố chủ đề công nghệ trở nên đa dạng hơn. Theo cấu trúc chủ đề mới, số lượng thành phần liên quan đến “Phần cứng Tiên tiến” sẽ tăng từ 5 lên 15, số lượng thành phần liên quan đến “Trí tuệ Nhân tạo” tăng từ 3 lên 6, các chủ đề mới bổ sung như “Công nghệ Tiên phong” cũng sẽ có không gian để được đưa vào, phạm vi bao phủ thuộc tính công nghệ của chỉ số được mở rộng rõ rệt.
Cuối cùng, nhóm tăng trưởng doanh thu sẽ đưa vào các mục tiêu có tốc độ tăng trưởng cao. Kết quả mô phỏng cho thấy, tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình của 10 thành phần mới được bổ sung theo “Nhóm Tăng trưởng Doanh thu” lên tới 82%, cao hơn mức 23,4% của các thành phần mới được bổ sung theo “Nhóm Vốn hóa Thị trường”, và cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng doanh thu 13,8% của các thành phần hiện tại.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat “Đọc Số Một Vị” (ID: dushuyizhi007), tác giả: Thành Mạnh Kỳ, biên tập: Quách Nam
