Ethereum đang phải đối mặt với một trong những giai đoạn khó khăn nhất trong ký ức gần đây, khi Carlos Guzman từ GSR Research lập luận rằng sự thay đổi nhân sự lãnh đạo, hiệu suất ETH yếu và cuộc tranh luận gay gắt về vai trò của Ethereum Foundation (EF) đã phơi bày một cuộc khủng hoảng chiến lược sâu sắc hơn cho mạng lưới.
Nghiên Cứu GSR Cảnh Báo Cuộc Khủng Hoảng Bản Sắc Của Ethereum
Trong một bản ghi chú có tiêu đề "Cuộc khủng hoảng bản sắc của Ethereum", Guzman đã đặt vấn đề này như một vấn đề lớn hơn là một vấn đề tinh thần tạm thời. Theo bản ghi chú, ít nhất chín nhân viên cấp cao của EF đã rời đi vào năm 2026, bao gồm năm người chỉ riêng trong tháng Năm. Danh sách này bao gồm các trưởng nhóm giao thức Tim Beiko và Barnabé Monnot, các nhà nghiên cứu kỳ cựu Carl Beekhuizen và Julian Ma, và cựu giám đốc điều hành Tomasz Stańczak.
Một số sự ra đi diễn ra sau một chỉ thị nội bộ tập trung vào CROPS, viết tắt của khả năng chống kiểm duyệt (censorship resistance), mã nguồn mở (open source), quyền riêng tư (privacy) và bảo mật (security). Khuôn khổ này nhằm mục đích làm rõ các ưu tiên của quỹ, nhưng Guzman viết rằng nhiều người trong cộng đồng coi đó là việc giảm mức độ ưu tiên cho tăng trưởng và ứng dụng vào thời điểm mà Ethereum đã chịu áp lực từ các đối thủ di chuyển nhanh hơn.
Sự xáo trộn nhân sự đã làm gia tăng một cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu EF nên duy trì là một tổ chức nghiên cứu và giao thức hẹp hay nên đóng một vai trò chủ động hơn trong việc bảo vệ vị thế thị trường của Ethereum. Dankrad Feist, cựu nhân viên của quỹ, đã công khai kêu gọi thành lập một tổ chức mới trị giá hơn 1 tỷ USD, được điều chỉnh kinh tế với Ethereum, để lấp đầy khoảng trống thể chế mà anh ta nhìn thấy. Đồng dẫn chương trình Bankless và nhà đầu tư lâu năm đặt cược vào ETH David Hoffman cũng cho biết ông đã bán toàn bộ ETH của mình, nêu lý do là sự thất vọng với lãnh đạo mà ông xem là không đủ tập trung vào tăng trưởng.
Bối cảnh thị trường đã khiến cuộc tranh luận nội bộ càng khó bác bỏ. Guzman lưu ý rằng ETH đã giảm khoảng 30% tính từ đầu năm đến nay, trong khi tỷ lệ ETH/BTC giảm xuống 0,027 vào tháng Năm, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2025. Doanh thu mạng lưới cũng đã suy yếu khi Ethereum nhường chỗ cho các blockchain như Solana, Tron và Hyperliquid. Doanh thu không phải là thước đo hoàn chỉnh cho sức khỏe mạng lưới, đặc biệt khi các blockchain cố tình giảm phí để thu hút người dùng, nhưng xu hướng này đã củng cố nhận thức rằng sức hút kinh tế của Ethereum đang suy yếu.
Vitalik Buterin đã phản hồi bằng một bài đăng dài trên X, nhằm tái định nghĩa vai trò của quỹ thay vì mở rộng nó. Buterin mô tả EF là "một con tàu nhỏ hơn" nên bán ít ETH hơn và tập trung hẹp vào CROPS. Ông cũng lập luận rằng quỹ nên được xem là "một nút mạng, với một mục đích xác định", không phải là trung tâm của bản thân Ethereum.
Cách đặt vấn đề đó là trung tâm của căng thẳng mà Guzman xác định. Luận điểm của Buterin là việc chuyển những người tài năng vào các vai trò bên ngoài quỹ có thể là cần thiết nếu hệ sinh thái muốn thu hút vốn bên ngoài và phát triển khả năng lãnh đạo độc lập. Theo quan điểm này, quỹ không nên trở thành bộ phận tăng trưởng của ETH. Nó nên bảo tồn những thuộc tính giúp Ethereum có được uy tín ngay từ đầu.
Tầm nhìn kỹ thuật của Buterin dựa trên ba trụ cột mà ông cho rằng có thể khiến Ethereum trở nên "ấn tượng sâu sắc" theo những cách mà đối thủ khó có thể sao chép. Thứ nhất là phần mềm có thể chứng minh không có lỗi thông qua xác minh hình thức có sự hỗ trợ của AI, một phương pháp từng có vẻ không thực tế cho đến gần đây nhưng giờ có thể đang tiến gần hơn đến tính khả thi.
Thứ hai là thứ ông gọi là "sự đồng thuận chuỗi khả dụng" (available chain consensus), một thuộc tính mà Guzman mô tả là độc nhất trong số các blockchain bằng chứng cổ phần vì nó kết hợp tính an toàn kiểu BFT truyền thống trong điều kiện bất đồng bộ mạng với tính an toàn kiểu Bitcoin trong điều kiện đồng bộ trước các kẻ tấn công lên đến 49%. Thứ ba là giảm thiểu trung gian, giảm sự phụ thuộc của Ethereum vào các bên chuyển tiếp tập trung và cơ sở hạ tầng của bên thứ ba để đưa giao dịch vào khối và bảo mật thông qua các đề xuất như FOCIL và EIP-8141.
Cược cốt lõi là tính trung lập đáng tin cậy. Guzman lập luận rằng đây vẫn là một lợi thế hấp dẫn hơn những gì các nhà phê bình Ethereum thường thừa nhận. Quan điểm cho rằng "không gian khối (blockspace) là một mặt hàng" đã bỏ lỡ một điểm quan trọng: người dùng liên tục cho thấy sẵn sàng trả nhiều tiền hơn để giao dịch trên một chuỗi này thay vì chuỗi khác khi chuỗi đó cung cấp tài sản, ứng dụng, tính thanh khoản và hiệu ứng mạng vượt trội.
Nhưng bản ghi chú cũng nhấn mạnh giới hạn của luận điểm đó. Tính trung lập đáng tin cậy có thể thu hút các nhà phát triển và tổ chức, nhưng người dùng vẫn cần các giao dịch có chi phí phải chăng, thực thi nhanh, quyền riêng tư và trải nghiệm khả thi. Trên một số mặt trận đó, Ethereum vẫn dễ bị tổn thương trước các đối thủ đang tối ưu hóa cho thông lượng, phí và trải nghiệm người dùng ngày hôm nay trong khi hứa hẹn tính trung lập mạnh mẽ hơn vào ngày mai.
Kết luận của Guzman không phải là tầm nhìn của Buterin là sai. Đó là cửa sổ cơ hội để Ethereum thực hiện tầm nhìn đó không phải là vô hạn. Câu hỏi bây giờ là liệu một EF nhỏ hơn, tập trung hẹp hơn có thể bảo tồn điểm khác biệt sâu sắc nhất của Ethereum trong khi phần còn lại của hệ sinh thái xây dựng bộ máy tăng trưởng xung quanh nó hay không.
Thời điểm đưa tin, ETH được giao dịch ở mức $2,097.
