Thị trường kim loại quý năm 2025 chứng kiến một cuộc ăn mừng, bạc vượt qua ngưỡng 50 USD vào cuối tháng 11 và tăng theo đường parabol, ngày 24/12 đạt mức cao kỷ lục 72 USD/ounce, tăng trưởng 143% trong năm; vàng cùng ngày chạm mức 4.524,30 USD/ounce, tăng 70% trong năm.
Tương phản rõ rệt, Bitcoin tính đến thời điểm đăng bài là 87.498 USD, giảm 8% trong năm, giảm 30% so với mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10.
Điều này khiến những người ủng hộ luận điểm "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin phải suy ngẫm, làn sóng vĩ mô thúc đẩy kim loại quý tăng giá dường như không lan tỏa đến thị trường tiền mã hóa.
Động lực cốt lõi của đà tăng kim loại quý đến từ đồng USD suy yếu, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất vào năm 2026, rủi ro địa chính trị gia tăng, vốn là môi trường thuận lợi mà những người ủng hộ Bitcoin lâu nay mong đợi.
Nhưng khi phân bổ tài sản trú ẩn, thị trường ưa chuộng các công cụ phòng ngừa hữu hình có uy tín trăm năm như vàng, bạc, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ vàng trong năm, dòng tiền bán lẻ cũng chuyển hướng sang kim loại quý thực sau đợt giảm của Bitcoin đầu năm.
Nhiều nghiên cứu năm 2025 xác nhận, vàng có biểu hiện trú ẩn ổn định hơn trước các cú sốc vĩ mô, trong khi Bitcoin phần lớn là tài sản rủi ro beta cao, tương quan thuận với cổ phiếu, và không dẫn đầu trong đợt giao dịch này.
Khác biệt nhu cầu cấu trúc càng nới rộng khoảng cách giữa hai bên. Đà tăng của bạc không chỉ do trú ẩn, mà còn nhờ nhu cầu kỷ lục từ các lĩnh vực công nghiệp như quang điện, thiết bị điện tử, sự khan hiếm vật liệu thay thế trong chuỗi cung ứng làm trầm trọng thêm tình trạng căng thẳng nguồn cung, tạo thành trụ cột kép từ vĩ mô và công nghiệp.
Trong khi đó, Bitcoin thiếu công dụng công nghiệp, nhu cầu tập trung vào đầu cơ tài chính và thanh toán trên chuỗi, không có nhu cầu vật chất đệm. Sự bất đối xứng này quyết định, ngay cả khi lãi suất ngừng giảm và cảm nhận rủi ro hạ nhiệt, bạc vẫn có nhu cầu công nghiệp nâng đỡ, còn Bitcoin chỉ có thể dựa vào dòng tiền ETF hấp thụ áp lực bán, và khi dòng tiền chuyển sang âm như hiện nay, lực nâng đỡ đã suy yếu.
Đà tăng vọt của bạc là phong vũ biểu vĩ mô chứ không phải tín hiệu giao dịch, nó xác nhận định giá của thị trường với lãi suất thực thấp, USD yếu, nhưng cũng cho thấy Bitcoin chưa hòa nhập vào hệ thống giao dịch tài sản cứng.
Để đảo ngược xu hướng giảm, Bitcoin cần độ rõ ràng quy định nâng cao để thúc đẩy phân bổ lại của các tổ chức, sửa chữa tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ, hoặc các đặc tính như chống kiểm duyệt, khả năng lập trình nổi bật giá trị trong cú sốc vĩ mô.
Cần cảnh giác, bạc hiện tương đối đông đúc, sự chuyển hướng diều hâu của Fed có thể gây biến động tài sản, cũng sẽ gián tiếp tác động đến Bitcoin.
Sự phân ly năm 2025 chứng minh, "tài sản cứng" chưa thể gắn với Bitcoin. Bạc có cả nhu cầu công nghiệp và uy tín tổ chức, vàng có uy tín tổ chức và động lực luận điểm, còn Bitcoin vẫn đang tranh thủ sự công nhận của tổ chức, và mãi mãi không thể có thuộc tính công nghiệp.
Nhưng điều này không phủ nhận giá trị của Bitcoin, chỉ là để vượt trội, nó cần đáp ứng các điều kiện bổ sung, và một khi điều kiện đạt được, tiềm năng tăng vẫn có cơ hội vượt kim loại quý.
Trước đó, chúng ta cần biết, lợi thế vĩ mô tạm thời chưa thúc đẩy thị trường tiền mã hóa, Bitcoin vẫn còn một chặng đường để trở thành tài sản cứng.
